中际旭创(300308.SZ)估值分析报告

现在我有了全面的数据，让我为您进行系统性分析：

---

估值指标	当前数值	评估结论
当前股价	¥585.00	—
DCF保守估值	¥96.42	股价高估83.5%
DCF基准估值	¥117.47	股价高估79.9%
DCF乐观估值	¥158.21	股价高估73.0%
P/E (TTM)	76.02倍	显著高于行业均值
P/B	24.63倍	处于历史高位
P/S	20.29倍	估值溢价明显

：当前股价较DCF内在价值存在，表明市场可能已经过度定价了公司的增长预期[0]。

---

指标	2024年实际	2025年预测	同比增长
净利润	¥51.74亿	¥102.22亿	+97.65%
EPS	¥4.72	¥9.20	+94.92%
收入增长	—	—	约50%+

[1][2]：

• 2025年：¥82.29亿 - ¥102.22亿
• 2026年：¥102.16亿
• 2027年：¥121.38亿

1. 全球光模块市场预计增长50%
   ，800G光模块需求持续旺盛
2. 1.6T模块需求将于2026年爆发
   ，高盛上调2025-2026年销量预测至1,990万和3,350万单位
3. AI算力需求从万亿训练向十万亿推理跃迁
   ，光模块作为核心基础设施持续受益
4. 公司稳居行业
   技术领先性和规模化能力
   双重龙头地位

情景	2025年PE	2026年PE（假设利润翻倍）
当前股价 ¥585	63.8倍	约32倍
DCF基准 ¥117	12.8倍	约6.4倍
行业平均PE	25-35倍	20-30倍

即使2026年净利润翻倍至约¥200亿，按当前股价计算的PE仍约29倍，而DCF模型显示的合理估值对应的PE仅约6-13倍[0][1]。

---

指标	数值	行业对比
ROE	38.41%	卓越（行业顶尖）
净利润率	27.10%	优秀
营业利润率	32.39%	优秀
毛利率	约35%+	行业领先

公司展现出

，ROE连续多年保持30%以上，体现出光模块龙头的竞争优势[0]。

指标	数值	评估
流动比率	2.91	短期偿债能力强
速动比率	1.71	流动性充裕
负债风险	低	财务风险可控
会计保守度	审慎	利润质量有保障

：保守型会计政策，折旧/资本支出比率较高，意味着随着投资逐步成熟，盈利仍有释放空间[0]。

---

估值方法	估值结果	与现价偏差
DCF保守情景	¥96.42	-83.5%
DCF基准情景	¥117.47	-79.9%
DCF乐观情景	¥158.21	-73.0%
加权平均DCF	¥124.03	-78.8%
相对估值（P/E 76x）	—	隐含业绩高增长

从技术分析角度，当前股价处于

，关键价格区间为：

• 支撑位
  ：¥569.02
• 阻力位
  ：¥607.25
• 20日均线
  ：¥607.25
• 波动率
  ：日标准差3.49%，属于高波动个股

近30个交易日（2025.12-2026.01）股价上涨11.64%，但波动范围达22.16%，显示市场对估值分歧较大[0]。

---

1. AI算力需求持续爆发
   ，1.6T/800G光模块出货量超预期
2. 市场份额提升
   ，技术优势转化为定价权
3. 毛利率提升
   ，规模效应显现
4. 海外数据中心扩张
   ，受益北美云厂商资本开支

1. 估值回调风险
   ：当前PE 76倍，若市场情绪转向，可能出现戴维斯双杀
2. 竞争加剧
   ：光模块行业竞争激烈，新进入者可能挤压利润
3. 技术迭代风险
   ：若硅光、CPO等新技术路线超预期，传统光模块份额受挤压
4. 宏观不确定性
   ：中美科技博弈可能影响海外业务拓展
5. 预期透支
   ：历史涨幅巨大（1年+357%，3年+2732%），累计大量获利盘[0][2]

---

：

1. DCF模型显示
   ：当前股价¥585较内在价值¥96-158存在73-84%的溢价，即使采用最乐观假设也难以支撑现价[0]

2. PE估值偏高
   ：76倍P/E（TTM）对应的是极端乐观的增长假设，若增长不及预期，估值中枢将大幅下移

3. 历史涨幅透支
   ：过去3年股价涨幅超27倍，已充分反映业绩增长预期[0]

4. 技术指标偏空
   ：MACD死叉、KDJ死叉，显示短期回调压力[0]

投资者类型	建议
价值投资者	当前估值缺乏安全边际，建议等待估值回归至合理区间（¥120-160）
趋势交易者	短期可能惯性上涨，但需严格止损，跌破¥569支撑位应考虑减仓
长期持有者	若看好AI光模块长期赛道，可考虑分批建仓，但需接受较大波动

：当前估值对业绩增长要求极高，任何不及预期的信号都可能导致股价大幅回调。投资者需密切关注2026年1.6T模块实际出货情况和北美云厂商资本开支指引。

---

[0] 金灵API数据库 - 中际旭创(300308.SZ)公司概况、财务分析、DCF估值及技术分析数据

[1] 东方财富网 - 《全球光模块市场预计增长50% 1.6T模块需求将于2026年爆发》(https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260121134550219166120)

[2] 新浪财经 - 《算力新贵IPO与巨头反垄断:2026年AI投资的"冰火两重天"》(https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2026-01-23/doc-inhihwxu1985269.shtml)