TCL中环硅片业务海外下滑原因深度分析

基于收集的信息，我将为您系统分析TCL中环硅片业务海外下滑的原因。

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根据最新财务数据，TCL中环（002129.SZ）正面临严峻的经营困境：

指标	2024年数据	同比变化
营业收入	284.19亿元	-51.95%
净利润	-108.06亿元	由盈转亏
2025年预计亏损	82-96亿元	持续亏损

公司股价近三年累计下跌

，市盈率（PE）为**-4.08倍**，表明市场对公司未来盈利预期较为悲观[0]。

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这是导致TCL中环海外业务下滑的

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• 301关税
  ：2024年5月将晶硅光伏产品税率从25%提高至50%，并于2025年1月起将多晶硅与硅片纳入征税范围[1]
• 双反税
  ：普遍税率为
  36.5%（反倾销）+ 8.47%（反补贴）
  [1]
• 201条款
  ：光伏组件税率14.25%，并逐年下调0.25%至2026年到期
• 东南亚供应链制裁
  ：针对柬埔寨、马来西亚、泰国、越南四国的晶体硅光伏产品征收**0%~271.28%
  的反倾销税和
  14.64%~3403.96%**的反补贴税[2]

• 《净零工业法案》要求到2026年，成员国光伏组件等设备年度需求的
  45%必须来自本土生产
  [2]
• 这直接限制了中国光伏产品在欧洲市场的份额扩张

层面	具体表现
产能过剩	2025年硅料、组件产能均是需求的2倍以上[3]
价格倒挂	2025年硅片、电池、组件市场价几乎全年低于成本价[4]
需求疲软	海内外市场需求不振，开工率普遍不足[4]
成本上涨	银价（银浆主要原料）、硅料等原材料价格持续上涨[4]

TCL中环正在经历

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• 东南亚产能受限
  ：受美国对东南亚四国双反税影响，公司在马来西亚、越南等地的产能受到直接冲击
• 中东项目布局
  ：2025年7月，公司宣布与沙特公共投资基金（PIF）、Vision Industries签署股东协议，投资
  20.8亿美元
  在沙特建设年产20 GW光伏晶体晶片工厂[5]
• 产能转移过渡期
  ：从东南亚向中东转移的过程中，海外业务出现阶段性下滑

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2025年光伏行业呈现以下特征：

1. 全行业亏损
   ：11家光伏上市公司预计2025年亏损，合计亏损超420亿元

2. 龙头企业难幸免
   ：
   • 通威股份：预亏近百亿
   • 隆基绿能：预亏60-65亿元
   • 晶澳科技：预亏45-48亿元
   • 爱旭股份：预亏12-19亿元[6]

3. 技术迭代压力
   ：210大尺寸硅片虽然技术领先，但需要持续研发投入和技术升级

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面对海外业务下滑，TCL中环正在采取以下措施：

策略方向	具体措施
全球化布局调整	从东南亚转向中东（沙特项目）、埃及等地[5]
技术创新	210大尺寸硅片累计出货量突破200GW，外销市占率达60%[7]
成本控制	优化库存、提升产能利用率
合作出海	与启迪环境等企业探讨出海业务合作模式[8]

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TCL中环硅片业务海外下滑是

的结果：

1. 外部因素
   （主因）：
   • 欧美贸易壁垒持续加码，尤其是美国对东南亚四国的双反税制裁
   • 全球光伏行业供需失衡导致的价格战

2. 内部因素
   ：
   • 海外产能布局处于战略调整期
   • 原材料成本上涨压力

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• 沙特20.8亿美元项目的建设进度与投产时间
• 欧美贸易政策的进一步演变
• 行业自律限产限价措施的实际效果
• 公司技术迭代带来的成本优势

公司预计2026年经营有望改善，但考虑到行业周期底部徘徊的客观现实，改善幅度仍存在较大不确定性。

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[1] 搜狐网 - “加征10%!中国光伏产品出口美国最高关税升至60%” (https://www.sohu.com/a/855188618_703050)

[2] 中策大数据招标采购网 - “全球光伏产业格局重塑:2025年市场动态与区域竞争态势” (http://m.bioshine.cn/yuerbk/739.html)

[3] 同花顺财经 - “TCL中环:公司将持续夯实光伏材料业务相对竞争力” (http://yuanchuang.10jqka.com.cn/20260121/c674194175.shtml)

[4] 新浪财经 - “2025年光伏企业业绩预告,戳破了哪些真相?” (https://finance.sina.com.cn/roll/2026-01-21/doc-inhhyskm5863570.shtml)

[5] 界面新闻 - “TCL中环20.8亿美元中东项目投资签约 将建设海外最大规模晶体晶片工厂” (https://www.163.com/dy/article/JU128BPN0519QIKK.html)

[6] 财富号东方财富网 - “光伏行业2025:全行业亏损下,谁能率先突围?” (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260122103734951243020)

[7] 中金在线 - “技术创新引领产业发展 TCL中环210硅片累计出货量突破200GW” (http://sc.stock.cnfol.com/meiribidu/20250401/31232650.shtml)

[8] 今日头条 - “TCL中环有境外业务” (https://www.toutiao.com/topic/7492625460255311872/)

[0] 金灵API - TCL中环财务数据与公司概况