中际旭创LPO技术方案2026年规模商用前景分析

基于收集到的信息,我将为您撰写一份关于中际旭创LPO技术方案商用前景的深度分析报告。

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中际旭创(300308.SZ)作为全球光模块领域的绝对龙头企业,近年来在AI算力基础设施建设浪潮中实现了跨越式发展。根据最新数据,公司当前市值约6400亿元人民币,股价在过去一年中涨幅高达357.93%,过去三年更是增长了2732.93%[0]。公司被公募基金重仓持有,2025年四季度已登顶偏股型基金第一大重仓股,超越宁德时代和腾讯控股,充分反映了资本市场对其AI算力赛道地位的认可[1][2]。

从财务表现来看,中际旭创2024年全年业绩持续增长,最新季度(2025年Q3)实现营收102.2亿美元,EPS为2.82美元,完全符合市场预期[0]。公司的核心竞争优势体现在三个方面:技术领先性(率先实现800G/1.6T产品量产)、深度绑定北美头部客户(谷歌、Meta、微软、亚马逊等)以及完善的供应链和产能保障体系[1]。

LPO(Linear-drive Pluggable Optics),即线性驱动可插拔光模块,是一种在数据链路中仅使用线性模拟元件、无需DSP(数字信号处理器)或CDR(时钟数据恢复)芯片的新型光模块技术[3]。这一技术架构的创新性在于通过简化传统光模块的信号处理流程,实现功耗降低和延迟优化的双重目标。

从技术原理来看,传统光模块通常内置DSP芯片用于信号再生、编码转换和误码校正等功能,而LPO则将这些功能交由交换机侧的驱动芯片承担,从而将复杂的数字处理外置化。这种架构设计使得光模块本身的功耗显著降低,同时信号传输延迟也大幅减少。

当前光模块技术呈现多元化发展格局,LPO需要与DSP光模块、NPO(近封装光学)、CPO(共封装光学)等技术路线进行比较分析:

技术路线	功耗水平	延迟	可维护性	成熟度	商用进度
DSP光模块	基准(高)	较高	高(可插拔)	成熟	已大规模商用
LPO	低30-50%	低50%以上	中高(可插拔)	发展中	2024-2025导入期
NPO	低40-60%	较低	中等(准可插拔)	研发后期	2025-2026导入期
CPO	低50-70%	最低	低(集成封装)	研发早期	2026年后规模商用

根据行业分析,LPO的核心优势在于保留可插拔模块的维护便利性,同时实现显著的功耗改善。然而,其劣势在于对交换机侧驱动芯片的线性度要求较高,上游芯片供应是关键瓶颈。目前,高线性度的TIA(跨阻放大器)和Driver芯片主要供应商包括Macom Technology Solutions和Semtech等,同时博通也在推进相关产品研发[3]。

从投资者问答记录来看,当投资者询问中际旭创LPO产品出货情况和NPO进展时,公司董秘回应称"公司会在主流技术方向进行布局"[4]。这一表态反映了中际旭创对LPO技术的谨慎态度——并非不关注,而是基于自身技术储备和市场需求做出选择性布局。

值得注意的是,中际旭创当前的技术重点明显集中在1.6T产品放量、硅光技术以及NPO/OCS等下一代光互连技术上。根据招商证券2026年1月14日发布的研报,公司1.6T产品已率先实现起量,物料及产能准备充分,这为2026年高速光模块的放量提供了坚实保障[1]。在下一代技术方面,公司"积极布局NPO、OCS等下一代光互连技术,为长期发展奠定基础"[1]。

中际旭创在研发投入方面保持持续增长态势。根据公开数据,2024年公司研发投入达13.33亿元,主要用于优化400G以上高速率光模块、硅光和相干技术等产品[5]。公司在硅光技术领域表现突出,而硅光技术是支撑下一代光互连(包括NPO、CPO)的重要基础。

从技术演进路径来看,中际旭创的策略是:首先确保800G/1.6T传统光模块的市场领先地位,其次通过硅光技术赋能NPO/CPO等更下一代技术,而LPO更多是作为技术储备而非当前主力商用方向。

2026年AI算力建设仍将保持高速增长,这为包括LPO在内的高速光模块技术提供了坚实的市场基础。根据行业预测,2026年全球光模块整体市场规模有望扩大至160亿美元,其中800G光模块出货量可能突破4000万只,1.6T光模块进入规模放量阶段[3][6]。

北美云厂商仍是核心采购方:Meta对800G光模块需求量最大(预计1000-1200万只),谷歌与微软合计需求约1200万只,亚马逊需求约550万只[6]。这些头部客户对低功耗、高性能网络设备有强烈需求,理论上为LPO技术提供了广阔的应用场景。

LPO规模商用需要整个产业链的协同成熟,主要包括:

高线性度TIA/Driver芯片是LPO技术的核心零部件。目前Macom、Semtech等厂商已具备量产能力,博通也在推进相关产品研发[3]。但整体而言,芯片供应的稳定性和性能一致性仍需进一步验证。

LPO技术要求交换机侧具备更高的信号处理能力,这需要Broadcom、Marvell等交换机芯片厂商的配合支持。根据行业动态,相关产品已在推进中,但大规模商用仍需生态系统的进一步整合。

剑桥科技等企业是业内最早开发400G/800G LPO的模块厂商,已开发多款产品并积极导入客户测试和验证[3]。中际旭创作为行业龙头,具备相应的技术能力,但从其公开表态来看,重点并未放在LPO的规模化推广上。

需要特别指出的是,LPO在2026年面临的竞争压力不容忽视:

2026年被普遍认为是1.6T光模块升级的大年,传统DSP光模块技术成熟、产业链完善,仍是主流选择。招商证券明确指出"2026-2027年1.6T光模块升级与硅光技术升级是行业两大核心增长引擎"[2],并未将LPO列为重点。

相比LPO,NPO和CPO代表了更彻底的架构革新,功耗降低幅度更大(据行业分析,CPO可将功耗从30瓦降至9瓦左右)[7]。这些更先进的技术可能分流部分对功耗敏感的客户需求。

基于以上分析,我对中际旭创LPO技术方案在2026年实现规模商用的前景做出以下判断:

主要原因如下:

1. 技术优先级差异:
   中际旭创当前的技术重点是1.6T产品放量和硅光/NPO/OCS布局,LPO并非公司的主推方向。公司在投资者问答中仅表示"会在主流技术方向进行布局",未释放明确的商用信号[4]。

2. 产业链待完善:
   LPO规模商用仍受上游芯片(高线性度Driver/TIA)和下游交换机生态的制约。虽然Macom、Semtech等已具备相关芯片能力,但整体产业链协同尚需时日[3]。

3. 竞争技术分流:
   2026年的市场焦点仍是1.6T DSP光模块和硅光技术升级,LPO面临被边缘化的风险。即使在LPO领域,剑桥科技等竞争对手也更为积极[3]。

情景	可能性	触发条件
乐观情景	20%	北美头部客户对LPO需求超预期,上游芯片产能快速释放
中性情景	50%	LPO保持技术储备状态,小批量出货但未形成规模效应
悲观情景	30%	CPO/NPO技术进展超预期,LPO被更先进方案替代

对于关注中际旭创的投资者而言,建议:

1. 聚焦核心增长点:
   2026年公司的核心增长动力仍来自800G/1.6T光模块的规模放量,而非LPO技术。

2. 关注硅光进展:
   公司在硅光技术领域的突破是更值得跟踪的指标,这将决定其在NPO/CPO时代的竞争地位。

3. 保持技术跟踪:
   虽然LPO在2026年规模商用的可能性不高,但作为光模块技术演进的重要方向,仍需持续关注其产业链成熟度变化。

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[0] 金灵API数据 - 中际旭创(300308.SZ)公司概况与财务数据

[1] 腾讯网 - “中际旭创1.6T产品奠基 核心技术布局助力2026年业绩增长” (https://new.qq.com/rain/a/20260122A03LS000)

[2] 和讯网 - “见证历史!中际旭创登顶偏股型基金第一大重仓股” (http://funds.hexun.com/2026-01-23/223257095.html)

[3] 西南证券研究报告 - “人工智能专题研究: LPO光模块定义与技术原理” (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202312061613416719_1.pdf)

[4] 搜狐财经 - “中际旭创:投资者询问产品LPO出货及NPO进展,董秘回应布局主流技术” (https://www.sohu.com/a/974945245_122014422)

[5] 东方财富网 - “TPU需求上涨带动Google产业链发展” (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202512221805670957_1.pdf)

[6] 易飞扬通信 - “800G与1.6T双轮驱动,AI算力竞赛催生爆发式增长” (https://www.etulink.com/blog/_bc1)

[7] Jdon - “2026年硅光子与CPO技术将大规模商用:CPO功耗从30瓦降至9瓦” (https://www.jdon.com/83672-silicon-photonics-2026-CPO-AI-datacenter-revolutio.html)