家电原材料价格波动分析报告

根据最新的市场数据和研究报告，我来为您系统分析家电原材料价格的波动情况。

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铜作为空调、冰箱等大家电的核心原材料，2025年价格出现大幅上涨：

• LME铜价表现
  ：2025年全年涨幅达
  42.52%
  ，2025年12月29日盘中触及
  12,960.9美元/吨
  的历史高位[1][2]
• 国内铜价
  ：2025年12月29日现货铜报价
  101,053.33元/吨
  ，首次突破10万元关口，较年初的73,830元/吨上涨
  36.87%
  ，较2015年周期低点涨幅接近
  2倍
  [2]
• 成本占比
  ：铜占空调原材料成本约
  21%
  [2]

• LME铝价约
  3,000美元/吨
  左右，与铜价形成明显价差[2]
• 铝的成本优势使其成为"铝代铜"方案的主要替代选择

• 2026年1月主要钢材品种价格小幅下跌：螺纹钢、高线累计下跌30元/吨，热轧板卷下跌16元/吨，冷轧板卷下跌23元/吨[3]
• 家电用钢（冷轧板、镀锌板等）价格波动相对温和

• PP、ABS等塑料价格整体呈下行趋势
• 为家电企业提供了成本对冲空间[4]

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中信证券研报指出，原材料价格波动对白电毛利率影响有限，主要原因包括：

对冲因素	具体影响
塑料价格下行	部分抵消铜铝上涨压力
套期保值策略	龙头家电企业普遍采用期货套保
产品结构升级	高端产品占比提升，定价能力增强

[4]

以格力电器为例，主要应对策略包括：

1. 数字化管控
   ：对原材料需求及库存进行精细化管理
2. 灵活储备策略
   ：根据市场变化调整原材料采购节奏
3. 期货套期保值
   ：开展大宗材料期货业务对冲价格波动风险
4. 技术创新优化
   ：通过技术升级、工艺优化提升效率、降低成本

[5]

尽管铝价成本优势显著（仅为铜的约1/4），但"铝代铜"在家电行业推进缓慢：

• 头部品牌顾虑
  ：担心影响品牌形象和用户体验
• 产能过剩压力
  ：行业竞争激烈，不愿轻易涨价或改变产品配置
• 技术成熟度
  ：铝代铜技术方案仍需进一步完善[6]

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根据中信证券分析，若原材料价格高位震荡并再度上行，成本压力或在以下时间节点有所体现：

• 2026年二季度至三季度
  ：成本压力传导至企业盈利能力

[4]

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• 政策支持
  ：2026年国补政策预计延续，托底家电消费需求[7]
• 外需改善
  ：关税影响逐步减弱，企业加速海外本土化经营
• 新兴市场
  ：东南亚、中东等市场成长空间广阔

• 铜价持续高企可能推动终端产品涨价
• 小家电企业毛利承压更大（部分企业毛利率已压缩至8%以下）[8]
• 原材料成本波动仍需持续关注

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对于关注家电板块的投资者，建议重点关注：

1. 具备套保能力的龙头企业
   ：格力电器、美的集团等
2. 高端产品占比高的企业
   ：抵御成本波动能力更强
3. 海外布局完善的企业
   ：可分散单一市场风险

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[1] 腾讯网 - 中信证券:家电原材料价格波动影响相对可控 (https://new.qq.com/rain/a/20251225A02CJZ00)

[2] 腾讯网 - 铜价飙涨超40%,格力电器:家用空调不涨价,暂无"铝代铜"计划 (https://new.qq.com/rain/a/20260105A02JZY00)

[3] 今日头条 - 钢材下游周报:2025年汽车家电船舶等产量及出口数据出炉 (https://www.toutiao.com/article/7598780714557735487/)

[4] DoNews - 中信证券:家电原材料价格波动影响可控 (https://www.donews.com/news/detail/8/6331418.html)

[5] 搜狐 - 格力电器通过期货套期保值应对原材料涨价 (https://www.sohu.com/a/976099048_121885030)

[6] 搜狐 - 铜价持续上涨,国内空调"铝代铜"为何仍难以落地 (https://www.sohu.com/a/978248510_121124371)

[7] 腾讯网 - 中信证券:家电板块后续修复机会已经显现 预计2026年国补政策延续托底需求 (https://new.qq.com/rain/a/20251231A01KED00)

[8] 今日头条 - 小筑的头条主页 (https://www.toutiao.com/c/user/token/MS4wLjABAAAAtkFEawNHNgtCqdQI8RDX9pwN9O7N_hfNu9xSKjJAMeU/)