华泰证券涨乐财富通：月活1143万的价值重估分析

基于最新数据和市场分析，我来为您深度解读券商APP月活1143万的价值重估逻辑。

---

根据易观千帆最新数据，华泰证券涨乐财富通以

持续领跑券商自营APP阵营，2025年12月单月更是突破[1][2]。这一数据不仅稳居券商自营APP首位，更体现出以下核心竞争优势：

指标维度	华泰证券涨乐财富通	行业第二名	差距
月活用户（万）	1143.56	987.80	155.76
同比增速	12.0%	11.65%	0.35pp
市场排名	第1位	第2位	—

这一用户规模优势意味着华泰证券在数字化转型赛道中已构建起显著的护城河。

---

券商APP月活用户并非简单的流量指标，而是直接关联：

• 客户资产规模
  ：高活跃度用户通常贡献更高的资产管理规模（AUM）
• 交易佣金收入
  ：活跃用户带来更频繁的交易行为
• 两融业务潜力
  ：活跃用户往往是融资融券业务的核心客户群体
• 财富管理转化
  ：APP是基金投顾、银行理财等多元化业务的重要入口

华泰证券在金融科技领域的年度投入连续多年保持行业前列[3]。新版"AI涨乐"依托多模态AI技术重构炒股全链路，整合热点捕手、涨停猎手、主题选股等核心工具矩阵，将专业投研能力转化为可落地的产品功能[4]。

：

用户增长 → 数据积累 → AI模型优化 → 用户体验提升 → 用户粘性增强
     ↓                                              ↓
  市场份额 → 品牌价值 → 估值溢价              更高的用户生命周期价值（LTV）

---

指标	数值	行业对比
最新股价	22.74元	—
市盈率（PE）	13.68倍	低于行业平均
市净率（PB）	1.04倍	接近历史低位
20日均线	23.70元	股价位于均线下方

从近期股价表现看，华泰证券在30个交易日内呈现区间震荡走势，价格区间为22.60-25.56元，波动率约2.02%，整体处于相对低位盘整格局[0]。

根据中信建投证券研究，以42家上市券商为样本，2012年以来当上市券商年化ROE处于7%-8%区间时，证券指数PB估值通常在1.75-2.00倍区间。而2025年前三季度上市券商年化ROE已达7.1%，但截至2025年12月31日券商板块PB估值仅

，显著低于历史同ROE水平的估值区间，存在明显修复空间[5][6]。

---

2025年12月证券类APP月活跃人数达

，环比增长1.75%、同比增长2.26%，创下2025年单月新高[1][7]。这反映出：

• 资本市场持续高景气（日均股基成交额2.08万亿，同比增长70.2%）
• 投资者参与度持续提升
• 券商数字化转型成效显著

方正证券指出，受益政策红利、业务复苏、资金面支撑三大驱动力，2026年券商行业将迎来

[1]。核心业务指标全面改善：

指标	2024年	2025年	同比变化
日均股基成交额	1.22万亿	2.08万亿	+70.2%
日均两融余额	1.57万亿	2.08万亿	+32.7%
AIPO规模	663亿	1308亿	+97.4%

---

1. 用户资产价值重估
   ：月活1143万代表着庞大的客户基础和业务潜力，传统估值方法可能低估了金融科技平台的用户资产价值

2. ROE回升驱动
   ：随着行业ROE持续改善，PB估值有望从当前1.39倍向历史中枢1.75-2.00倍回归

3. 市场集中度提升
   ：百万级月活APP从24家增至25家，头部券商的APP竞争优势将进一步强化

• 市场成交量波动可能影响佣金收入
• 金融科技投入持续加大可能短期影响利润率
• 行业竞争加剧导致用户获取成本上升

---

华泰证券涨乐财富通月活1143万的用户规模优势，在当前估值体系下存在明显的

。结合以下几点：

1. 行业ROE回升趋势明确，PB估值修复空间约26%-44%
2. 金融科技投入持续转化为产品竞争力和用户粘性
3. 政策暖风频吹，资本市场景气度持续上行

。建议关注市场情绪回暖带来的估值修复机会，同时关注日均成交额变化及政策面动态。

---

[1] 腾讯网 - “去年12月证券类APP月活创当年单月新高” (https://new.qq.com/rain/a/20260120A02BX300)

[2] 腾讯网 - “年度月活突破1.68亿百万级App达25个” (https://new.qq.com/rain/a/20260119A031B300)

[3] 今日头条 - “定义智能炒股新标准!新版AI涨乐重磅上线” (https://www.toutiao.com/article/7598394943991759395/)

[4] 中国网 - “华泰证券重磅推出’涨乐财富通’” (http://finance.china.com.cn/stock/special/htzqzt/)

[5] 腾讯网 - “中信建投:非银开年迎新气象” (https://new.qq.com/rain/a/20260106A01CP900)

[6] 腾讯网 - “新年首周成交同比放量,非银板块景气度上行” (https://new.qq.com/rain/a/20260114A01HH700)

[7] 搜狐网 - “2025年12月证券类APP月活达1.75亿” (https://www.sohu.com/a/977586526_122014422)

[0] 金灵API市场数据