曲江文旅控股股东股份被司法拍卖事件及公司治理问题分析

根据搜索到的最新信息，我将对曲江文旅控股股东股份被司法拍卖事件及公司治理问题进行系统性分析。

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曲江文旅（600706.SH）控股股东西安曲江旅游投资（集团）有限公司（以下简称"旅游投资集团"）持有的股份近期被司法拍卖。根据2026年1月20日的司法拍卖结果，公司一致行动人曲江金控竞得600万股，占公司总股本的2.35%。若完成股权过户，控股股东旅游投资集团持股比例将从32.91%降至30.56%，曲江金控持股比例将从4.06%升至6.41%，但实际控制人不变[1][2]。

：控股股东为资本运营公司提供债务担保，因被担保公司违约未按时还款，控股股东履行连带担保责任，导致所持股份被拍卖偿债[3]。

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曲江文旅在信息披露方面存在严重的合规缺陷：

时间	违规事项	监管措施
2024年6月	2023年度业绩预告与年报数据存在重大偏差，原预计盈利1700-2300万元，最终审计后净利润为-1.95亿元，业绩"变脸"幅度超2亿元	中国证监会陕西监管局出具《警示函》[4]
2024年12月	延迟披露控股股东8.23%股份被司法处置的重大事件	陕西监管局二次警示[4]

这类信息披露问题严重误导投资者决策，暴露出公司在财务核算、信息披露审批流程以及与投资者沟通机制方面的重大缺陷。

2024年以来，公司管理层出现剧烈动荡：

• 董事长被留置
  ：2024年4月26日，公司收到商洛市商州区监察委员会签发的《立案通知书》和《留置通知书》，对董事长耿琳实施留置[5]
• 高管集体辞职
  ：2024年12月22日，三位高管申请辞去相关职位[5]

管理层如此大规模的变动和重大法律风险事件，表明公司内部控制在有效性、风险管理以及高管监督机制方面存在严重问题。

控股股东旅游投资集团面临严重的债务危机和司法风险：

风险指标	具体数据
涉及司法诉讼	154项
被执行人身份	是
限制高消费	是
股份冻结比例	100%（1.145亿股，占总股本44.9%）[6]

控股股东的债务危机直接传导至上市公司，不仅导致股权稳定性受损，还影响了公司的融资能力和市场信用。

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曲江文旅已连续四年出现亏损：

年度	归母净利润
2022年	-2.48亿元
2023年	-1.954亿元
2024年	-1.313亿元
2025年（预计）	-1.3亿至-1.65亿元[7]

公司负债率持续处于高位：

• 2022年：72.53%
• 2023年：77.48%
• 2024年：76.47%[7]

亏损的主要原因包括：

• 传统景区门票销售收入下降
• 传统餐饮收入下降
• 递延所得税资产转回[7]

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问题类型	具体表现
一致行动人内部转让	股权拍卖在同一实际控制人控制主体之间进行，虽然不影响控制权稳定性，但反映股权结构调整的被动性
高比例质押/冻结	控股股东股份100%被冻结及司法标记，股权流动性严重受限
股权稳定性不足	司法拍卖导致股权结构频繁变动

• 财务核算体系不健全
  ：业绩预告与实际年报存在重大偏差，财务数据可靠性存疑
• 重大事项披露滞后
  ：未及时披露控股股东股份司法处置信息
• 高管监督机制失效
  ：董事长被留置、高管集体辞职暴露治理层监督失职

• 对外担保风险管控不足
  ：控股股东为外部公司提供担保导致债务危机
• 经营风险识别能力弱
  ：主营业务持续下滑未能有效扭转
• 风险隔离机制缺失
  ：控股股东风险向上市公司传导

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基于上述分析，曲江文旅存在以下投资风险：

1. 退市风险
   ：公司连续四年亏损，若经营状况无法改善，可能面临退市风险警示乃至退市
2. 控制权变更风险
   ：控股股东债务危机可能引发控制权不稳定
3. 信用风险
   ：高负债率和持续亏损将影响公司融资能力
4. 合规风险
   ：历史违规记录可能引发后续监管处罚

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[1] 搜狐 - 《西安曲江文化旅游股份有限公司关于司法拍卖进展暨权益变动的提示性公告》(https://www.sohu.com/a/978630383_122014422)

[2] 证券之星 - 《每周股票复盘:曲江文旅(600706)2025年预亏1.3亿至1.65亿元》(https://stock.stockstar.com/RB2026012500000745.shtml)

[3] 财富号东方财富网 - 《某上市公司控制股东所持股份,在信息网司法拍卖》(https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260125091919578482800)

[4] 网易 - 《曲江文旅信披违规遭警示,受损股民索赔窗口开启》(https://www.163.com/dy/article/JU5F7OF805399YOM.html)

[5] 今日头条 - 《曲江文旅耿林前任是谁》《西安曲江文旅 耿林》(https://www.toutiao.com/topic/7503010584150738982/)

[6] 新浪财经 - 《曲江文旅难解债务困局:股权、资产多次被摆上"货架",22.37%股份遭司法冻结》(https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2025-05-15/doc-inewsfmv5134754.shtml)

[7] 搜狐 - 《门票餐饮收入下降,传统文旅模式遇冷 曲江文旅预亏逾1.3亿元,或连亏四年》(https://www.sohu.com/a/978715140_100053070)