通威股份2025年预亏90-100亿元及硅料价格走势深度分析

基于收集的数据和分析工具的结果，我为您提供一份

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通威股份有限公司于

发布2025年年度业绩预告，预计全年归属于母公司所有者的净利润亏损[1][2]。这一亏损规模使其成为2025年光伏行业的"亏损王"。

指标	2025年	2024年	变化幅度
归母净利润	-90至-100亿元	-70.39亿元	亏损扩大27.9%-42.1%
经营性亏损	-75至-80亿元	-	较上年扩大
资产减值计提	15-20亿元	约8亿元	同比增加约7-12亿元

根据最新公告和券商研报分析，通威股份业绩承压主要源于

[1][2]：

• 受产能爬坡及价格低迷影响
• 净亏损同比加剧约
  9亿元
• 工业硅价格围绕成本线波动，2026年预计运行区间为7400-10000元/吨[3]

• 2025年下半年实现经营性盈利
• 全年同比
  减亏约6亿元
• 仍处于盈亏平衡线附近

• 售价进一步下跌
• 硅片-电池-组件业务合计导致净亏损同比加剧约
  12亿元
• 受银浆等原材料价格上涨影响，成本传导不畅

• 长期资产减值合计约
  15-20亿元
• 电池及组件业务计提部分长期资产减值（技术迭代影响）
• 光伏电站业务计提约
  10亿元
  （政策及市场因素影响）

通威股份股价从2025年12月初的

持续下跌至2026年1月下旬的，区间跌幅达[0]。技术面呈现明显的下降趋势：

技术指标	数值
最高价	23.18元
最低价	17.80元
区间跌幅	-23.21%
20日均线	约20.54元
当前股价位置	跌破所有均线，处于下行通道

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根据2026年1月21日市场数据[4]，硅料价格呈现明显分化：

硅料类型	价格区间（元/公斤）	主流均价
N型料	50-56	52.5
N型颗粒硅	47-51	50.0
国产复投特级硅	36-44	43.5
国产致密特级硅	35-43	42.5
全球多晶硅料	19-22	20.0

根据东证期货分析[5]，当前硅料行业

，而成本支撑位预计在。

底部特征	当前状态	判断
成本线支撑	主流价格42-52元/公斤	接近成本线
产能出清进度	产能是需求的2.5倍	仍在进行
库存水平	40万吨高库存	压力较大
自律联盟瓦解	2026年初已瓦解	市场化出清加速

情景	价格区间（元/公斤）	触发条件
保守情景	42-45	产能出清缓慢，需求持续疲软
中性情景	50-55	产能出清加速，下游需求回暖
乐观情景	60-70	需求旺季来临，供给收缩明显

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当前光伏行业面临

[6]：

• 产能冗余度
  ：硅料有效产能达到市场需求的
  2.5倍
• 库存压力
  ：行业库存约
  40万吨
• 新增产能
  ：2026年预计仍有70万吨新增产能投放
• 产能出清延缓
  ：期货套期保值延缓了产能出清进程[3]

2025年7月以来，多部门推动光伏行业"反内卷"治理[7]，但：

• 自律联盟瓦解
  ：2026年初，硅料企业自律联盟在市场监管总局约谈后正式瓦解[6]
• 政策式稳价终结
  ：意味着行业全面进入市场化出清阶段
• 产能出清加速
  ：预计2026年将成为检验"反内卷"成效的攻坚之年

近期产业链价格出现企稳迹象[8]：

• 硅料价格
  ：较2025年12月底小幅上涨约3.85%
• 硅片价格
  ：183N单晶硅片上涨12%，主流均价达1.40元/片
• 组件价格
  ：TOPCon双玻组件价格持平于0.70元/W

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企业	2025年预亏（亿元）	同比变化
通威股份	-90至-100	亏损扩大
TCL中环	紧随其后	大幅亏损
晶科能源	-59至-69	盈转亏，降幅600%-700%
天合光能	较大亏损	-
隆基绿能	较大亏损	-
大全能源	-10至-13	同比收窄52%-63%

尽管行业仍处于深度寒冬，但部分积极信号正在显现[7][8]：

1. 政策推动
   ：反内卷治理进入深水区，引导行业迈向高质量发展
2. 价格企稳
   ：产业链价格出现边际改善
3. 龙头减亏
   ：大全能源等企业亏损幅度同比收窄
4. 技术迭代
   ：高效电池技术持续推进

时间节点	预判
2026年Q1	底部震荡，确认成本支撑
2026年Q2-Q3	产能出清加速，价格企稳回升
2026年Q4	若需求旺季来临，可能进入回升通道

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1. 通威股份预亏
   90-100亿元是光伏行业深度调整的缩影，反映了产业链各环节普遍面临的经营压力[1][2]

2. 硅料价格底部
   正在形成，当前42-55元/公斤的价格区间已接近行业平均成本线，具备一定的安全边际[4][5]

3. 产能出清
   仍是行业复苏的关键，预计2026年将迎来实质性出清，硅料价格有望在下半年企稳回升[6][7]

4. 投资时机
   ：当前处于行业周期底部区域，可关注具备成本优势的龙头企业，但需耐心等待产能出清完成

• 产能出清进度不及预期
• 下游需求持续疲软
• 国际贸易摩擦影响出口
• 技术迭代导致资产减值

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[1] 搜狐网 - “通威股份2025年业绩预亏90至100亿元,联合资信维持其AAA评级” (https://www.sohu.com/a/978621525_122014422)

[2] 腾讯网 - “银价飙涨令光伏行业腹背受敌,前所未有的’头部亏损潮’延续” (https://new.qq.com/rain/a/20260119A06LXB00)

[3] 中国金融信息网 - “工业硅围绕成本线波动” (https://www.cnfin.com/dz-lb/detail/20260123/4370189_1.html)

[4] 搜狐网 - “Gessey:2026年1月21日每日光伏市场行情” (https://www.sohu.com/a/978583401_552043)

[5] 腾讯网 - “多晶硅跌停!短期需求淡季、库存难消…” (https://new.qq.com/rain/a/20260108A0596S00)

[6] 今日头条 - “硅料自律联盟一夜坍塌!40万吨库存压顶成本差15元/kg” (https://www.toutiao.com/article/7596943321675629102/)

[7] 腾讯网 - “2025光伏行业盘点:'反内卷’推动价格回稳,企业自救提速” (https://new.qq.com/rain/a/20251228A02DXF00)

[8] 东方财富网 - “光伏出口退税取消,硅料价格小幅上涨” (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202601131816983548_1.pdf)

[0] 金灵AI金融数据分析系统