曲江文旅（600706）深度分析：连续亏损背景下的转型战略

基于以上搜索和分析，我将为您提供曲江文旅的深度研究报告。

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指标	数据
股票代码	600706.SH
公司名称	西安曲江文旅股份有限公司
当前股价	11.22元
市值	28.6亿美元
所属行业	旅游及酒店/公共设施管理
核心资产	大唐不夜城、大唐芙蓉园、大雁塔、西安城墙、大明宫遗址公园

根据最新业绩预告，曲江文旅2025年预计净亏损1.3亿至1.65亿元，这已是公司连续第四年出现亏损[1][2]。从历史财务数据来看：

年份	净利润	负债率
2022年	-2.48亿元	72.53%
2023年	-1.95亿元	77.48%
2024年	预亏	76.47%
2025年	预亏1.3-1.65亿	—

[1][2]：

• 传统景区门票销售收入下降
  ：传统观光模式吸引力减弱，游客消费习惯改变
• 传统餐饮收入下滑
  ：单一化餐饮模式难以满足多元化需求
• 递延所得税资产转回
  ：会计政策调整对利润产生负面影响
• 高负债压力
  ：资产负债率持续处于76%高位，财务成本负担沉重

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当前中国传统旅游业正经历深刻的结构性变革。从需求端看，消费者已从传统的"到此一游"式观光模式，转向追求

和的新型文旅消费模式。这种变化对依赖门票经济和传统服务的企业形成了巨大冲击。

西安曲江新区依托十三朝古都的深厚文化底蕴，通过"

"的创新融合模式，成功打造了全国文旅现象级案例[5]。2024年数据显示，曲江核心景区年接待游客超5000万人次，文旅综合收入突破千亿规模，其中"沉浸式体验"与"文化IP运营"成为两大核心增长引擎。

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面对行业变局，曲江文旅已明确

的战略转型方向[3]。

转型方向	核心内容	具体举措
美食旅游	非遗+美食深度融合	将唐代菜点与非遗文化嵌入餐饮场景，非遗餐饮营收占比已超5%
演艺旅游	大型驻场+街头互动双线	《梦回大唐》《追梦大唐》等大型剧目；《盛唐密盒》等街头互动IP
节事旅游	四季主题活动矩阵	覆盖七大传统节日，节假日接待游客占比约60%，全网曝光量达26亿次

曲江文旅通过打造

实现了现象级传播[4][5]：

IP名称	类型	成效
不倒翁小姐姐	行为艺术IP	抖音播放量23亿次，带动西安整体旅游收入增长
盛唐密盒	互动演艺IP	实现流量快速变现，成为大唐不夜城标志性体验项目
李白对诗	沉浸互动	强化游客参与感，提升停留时间和消费转化
长安十二时辰	主题街区	单日接待量破万人，年营收超10亿元

2024年大唐不夜城周边商业综合体销售额达

，充分验证了"IP+场景+体验"商业模式的可行性[4]。

技术应用	场景	价值
AI旅拍/魔镜旅拍	大唐芙蓉园、大唐不夜城	放大沉浸氛围，提升游客体验和分享意愿
VR/AR沉浸剧场	《唐朝诡事录·西行》	开业首月票房破千万，抖音曝光超2亿次
机器狗互动	大唐芙蓉园	创新科技体验，吸引年轻客群
数字场景+商圈联动	西安城墙	结合周边商圈提升整体客流和消费转化

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大唐不夜城通过"

"的空间布局，融合演艺、市集、科技互动等元素，打造""的24小时消费闭环。

：

1. 场景重构
   ：复刻盛唐天街，通过红墙黛瓦、诗词灯牌、唐风演艺构建1.5公里沉浸式街区，日均客流量超20万人次

2. 业态跨界融合
   ：
   • 引入首店经济（如全国首家《唐朝诡事录》国潮剧场）
   • 打造非遗市集（陕西剪纸、安塞腰鼓等）
   • 发展科技文旅（巧克力博物馆、VR探案体验）

3. IP商业化延伸
   ：
   • 开发"遇见长安"主题盲盒
   • 唐装旅拍服务
   • VR互动项目（如"兵马俑奇妙夜"）

4. 四季主题活动
   ：春办"杏园探花"、夏推护城河泛舟、秋赏银杏雅集、冬办城墙灯会，形成"季季有主题，月月有爆点"的体验矩阵

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挑战	具体表现
财务压力持续	高负债率（76%）和持续亏损对现金流形成考验
转型周期较长	从景区运营商向文旅集成商的角色转变需要长期投入
竞争加剧	全国多地跟进沉浸式文旅模式，同质化竞争加剧
客流依赖性强	节假日收入占比过高，平淡期经营压力较大

• 宏观经济波动
  ：消费降级可能影响文旅消费意愿
• 政策变化
  ：文旅行业监管政策调整的不确定性
• 技术迭代
  ：数字化转型需要持续的技术投入和人才储备

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从积极层面看，曲江文旅的转型已取得初步成效：

• 大唐不夜城等核心IP实现破圈传播，流量优势明显
• "文化+科技+商业"模式得到市场验证
• 2024年股价累计上涨24.53%，市场对转型前景有所期待[6]

指标	关注方向
非遗餐饮/演艺收入占比	衡量业务结构转型进度
节假日 vs 工作日收入比	评估客流稳定性改善情况
资产负债率变化	观察财务健康度是否改善
核心IP商业化收入	验证流量变现效率

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曲江文旅正处于

的关键转型期。公司依托大唐不夜城、大唐芙蓉园等核心资产，通过构建"IP+场景+体验"闭环，已在沉浸式文旅领域形成差异化竞争优势。

尽管短期内仍面临传统业务收缩带来的亏损压力，但公司转型方向清晰，数字科技赋能和文旅融合战略符合行业发展趋势。建议持续关注公司业务结构优化进展、核心IP商业化效率以及财务状况改善情况。

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[1] 同花顺财经 - 曲江文旅:预计2025年全年亏损1.65亿至1.30亿 (http://yuanchuang.10jqka.com.cn/20260121/c674202441.shtml)

[2] 同花顺财经 - 曲江文旅2025年预计净亏损1.3亿—1.65亿元 (http://stock.10jqka.com.cn/20260121/c674206125.shtml)

[3] 搜狐网 - 曲文旅的又一个"战场" (https://www.sohu.com/a/979087893_100185418)

[4] CSDN博客 - 西安曲江文旅旗下核心景区的运营模式 (https://blog.csdn.net/weixin_41665637/article/details/146948765)

[5] 今日头条 - 管理故事会曲江文旅的大唐不夜城爆火出圈的密码 (https://www.toutiao.com/article/7490437972702036490/)

[6] 金灵API市场数据

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报告生成时间：2026年1月26日

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