Pimco里卡多·克拉里达：美联储主席遴选与最高法院案件背景下看好美国经济

2026年1月21日，美国最高法院就特朗普总统试图罢免美联储理事莉萨·库克（Lisa Cook）一案举行口头辩论，这是对总统对独立监管机构权限的一次关键考验[1][2]。庭审期间，最高法院保守派多数大法官对特朗普政府的法律立场明显持怀疑态度，大法官布雷特·卡瓦诺（Brett Kavanaugh）警告称，不受约束的罢免权"即使不会彻底摧毁，也会削弱美联储的独立性"[1]。大法官塞缪尔·阿利托（Samuel Alito）则专门对库克被罢免程序的仓促性提出质疑，表明其对正当程序被违反的担忧[1]。

此案的影响远不止于单个理事职位。若裁决对政府有利，将确立法律先例，允许总统拥有更大的罢免独立机构负责人的裁量权，这可能会削弱支撑央行做出不受欢迎但具有经济必要性决策的结构性独立性。相反，若裁决维持库克的职位，将重申新政后形成的、使特定监管机构免受直接政治控制的框架。

从口头辩论的态势来看，最可能的结果是驳回政府的紧急请求，这将维持库克的职位并保留美联储独立性的传统边界[1][2]。不过，最高法院可能会发布一项范围狭窄的裁决，仅针对具体程序问题，而非确立关于总统罢免权的广泛先例。

下任美联储主席的遴选竞争已日趋激烈，财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）已向特朗普总统提交了一份包含四名候选人的最终名单[3]。这些候选人背景各异，涵盖学术经济学、华尔街资产管理以及现任美联储管理层：

，国家经济委员会主任，凭借与政府的密切联系和丰富的政策经验成为领跑者[3][4]。他与白宫的密切关系以及对政府经济议程的明确忠诚度使其成为传统意义上的热门人选。

，贝莱德（BlackRock）全球固定收益首席投资官，已意外成为势头强劲的黑马竞争者[3][4]。特朗普在接受CNBC采访时公开称赞里德"令人印象深刻"，这表明他对这位贝莱德高管确实感兴趣，尽管里德缺乏传统的央行任职背景。里德的市场公信力和机构关系可为下任美联储主席带来即时的市场认可度。

，2006-2011年曾任美联储理事，拥有直接的央行工作经验，但在近期关于遴选进程的报道中曝光度较低[3]。他此前的任职期间曾与同事存在一些争议性关系，这可能会成为考量因素。

，现任美联储理事、前圣路易斯联邦储备银行行长，代表着机构连续性的选择[3]。他对美联储运营的深刻理解以及与资深员工建立的关系，可为过渡时期提供稳定性。

据多份报道[4][5]，特朗普总统表示他可能已"缩小至一名候选人"，并预计"数日之内"将提名人选。他明确表示的偏好包括忠诚度、对降低利率的诉求，以及提名需"令市场和国会满意"。

里卡多·克拉里达做客《彭博市场》节目，反映出在全球不确定性背景下，Pimco对美国经济韧性的整体立场[0]。尽管现有资料中未完整记录采访的具体言论，但Pimco管理层对美国经济基本面的态度明显具有建设性。这种乐观态度与部分机构对政策不确定性和财政走势的担忧形成对比。

据Pimco首席执行官的评论，部分资深投资者重新开启了"抛售美国资产"交易，反映出他们对财政可持续性和政策方向的担忧[6]。然而，克拉里达的乐观态度表明，Pimco认为美国经济的基本面优势——尤其是劳动力市场韧性、生产率增长以及美元的储备货币地位——是持久的积极因素，值得采取建设性的投资布局。

最高法院案件与美联储主席遴选进程通过央行独立性这一主题从根本上关联在一起。寻求对货币政策施加更大影响的总统面临来自司法机构（通过罢免权限制）和美联储体系制度设计的双重约束。下任主席与政府的关系将取决于这一宪法问题的解决方式。

市场对最终提名的反应将在很大程度上取决于候选人的政策倾向预期。鉴于里克·里德的贝莱德固定收益背景及其影响市场的公开言论，若他获得提名，最初可能会引发债券市场波动。凯文·哈西特若获选，可能会被解读为当前政策路径的延续。凯文·沃什和克里斯托弗·沃勒均能带来机构公信力，但他们的鹰派-鸽派倾向有所不同。

据《福布斯》报道[5]，美联储主席提名预计将在数日之内公布，这为市场准备和投资布局带来了紧迫的时间窗口。最高法院的裁决可能会在数周内出炉，这将为货币政策前景增添另一层政策清晰度。

围绕总统对独立机构负责人罢免权的法律不确定性，为利率敏感型资产带来了更高的波动风险。若最高法院做出范围广泛的裁决支持总统的裁量权，可能会因市场认为美联储独立性受损而引发债券市场重新定价。此外，领导层过渡本身会带来政策不确定性，历史数据显示，新主席任职初期市场波动通常会加剧。

若美联储主席遴选或最高法院裁决引发对政策连续性的担忧，"抛售美国资产"交易可能会加速，市场布局应考虑到这种可能性。投资组合对利率敏感型板块的敞口——包括房地产投资信托基金（REITs）、公用事业股和长期存续期股票——值得特别关注。

根据Pimco的评估，美国经济的内在韧性表明，估值具有吸引力的优质美国资产存在投资机遇。假设美联储独立性得以保留，其正在推进的正常化进程将为美元计价资产提供支撑框架。最高法院案件和美联储主席遴选的结果明朗后，可能会引发显著的市场重新定价。

决策时间紧迫，为能够快速响应公告的投资者创造了交易机遇。历史模式表明，若美联储主席提名的人选获得市场认可，初期会产生积极反应，而意外人选则可能需要更长的调整期。

投资者应注意，在美联储主席人选获得确认并发出明确政策方向信号之前，货币政策不确定性仍将处于高位。最高法院案件的法律先例风险可能会根据裁决范围，从任一方向加剧债券和利率敏感型资产的波动。市场布局应在维持长期战略配置框架的同时，考虑到潜在的短期波动。

本分析综合了影响美国货币政策和经济治理的三个相互关联领域的最新进展。2026年1月21日的口头辩论显示，美国最高法院倾向于通过驳回政府罢免莉萨·库克理事的立场来维护美联储独立性，保守派大法官对总统不受约束的罢免权表示担忧[1][2]。美联储主席遴选范围已缩小至四名候选人——凯文·哈西特、里克·里德、凯文·沃什和克里斯托弗·沃勒，其中哈西特为领跑者，里德则成为获得特朗普政府关注的黑马[3][4]。Pimco全球经济顾问里卡多·克拉里达表达的对美国经济基本面的建设性立场，为政策不确定性背景下的经济韧性提供了基准评估[0]。提名预计将在数日之内公布，而最高法院的裁决可能会在数周内出炉[5]。