妙可蓝多1.27亿利润蒸发原因深度分析

根据最新公告及财务数据，妙可蓝多（600882.SS）2025年度预计归母净利润减少

，其利润蒸发的核心原因如下：

---

妙可蓝多于2026年1月23日召开董事会，审议通过

，确认两大资产减值损失：

• 资产类型
  ：公司对参股并购基金出资形成的其他非流动金融资产
• 账面价值
  ：截至2024年底为1.29亿元
• 减值原因
  ：该并购基金及其下属主体为吉林省耀禾经贸有限公司的债务提供担保，但
  债务人逾期未清偿其对妙可蓝多控股股东内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司的债务
  ，相关仲裁裁决已作出，债权人可能通过拍卖担保物实现债权清偿[1][2]

• 资产类型
  ：公司直接持有的并购基金底层资产——吉林芝然乳品科技有限公司10%股权
• 账面价值
  ：截至2024年底为8509.01万元
• 最新估值
  ：预计降至4500万元至5500万元
• 减值原因
  ：
  澳洲底层资产业绩大幅下滑
  ，导致股权价值缩水[1][3]

---

时间节点	关键事件
2024年底	并购基金及底层资产账面价值合计2.14亿元
2025年	担保债务逾期未偿，澳洲资产业绩下滑
2026-01-23	董事会审议通过资产减值议案
2026-01-25	创始人柴琇被免去总经理职务，蒙牛系职业经理人蒯玉龙接任[2][3]
2026-01-25	公司对柴琇提起仲裁[3]

---

：柴琇曾对该并购基金亏损作出，但截至公告日承诺。公司判断相关投资损失可能无法完全弥补，最终选择通过仲裁程序追偿[1][2]。

这一事件直接导致了创始人与蒙牛系管理层的决裂，成为

[2]。

---

财务指标	数据
预计减少归母净利润	1.19亿元 - 1.27亿元
2025年前三季度净利润	1.76亿元（同比增长106.88%）[2]
2025年前三季度营收	39.57亿元（同比增长10.09%）[2]

尽管公司主营业务表现良好（营收、利润均实现增长），但

。

---

妙可蓝多1.27亿利润蒸发的

是：

1. 关联方担保风险暴露
   ：并购基金为蒙牛系债务提供担保，债务人违约导致担保资产面临损失
2. 海外资产业绩恶化
   ：澳洲底层资产经营下滑，加剧减值压力
3. 管理层承诺未兑现
   ：创始人柴琇的补偿承诺未能履行
4. 控制权交接
   ：蒙牛系全面接管后选择一次性计提减值，甩掉历史包袱

此次事件标志着妙可蓝多正式进入"后柴琇时代"，蒙牛系管理层正通过

方式重塑公司治理结构[2]。

---

[1] 新浪财经 - “妙可蓝多拟确认大额资产减值,预计2025年净利润减少超1.19亿元” (https://finance.sina.com.cn/roll/2026-01-26/doc-inhipzzm8665622.shtml)

[2] 东方财富网 - “蒙牛系职业经理人正式接管妙可蓝多,创始人柴琇离场” (http://finance.eastmoney.com/a/202601263630428730.html)

[3] 搜狐 - “妙可蓝多创始人被免职” (https://www.sohu.com/a/980240656_121118715)