碳酸锂价格突破19万元/吨，锂云母复产对赣锋锂业估值影响分析

基于以上数据,我现在可以为您提供全面的分析。

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截至2026年1月26日,广期所碳酸锂主力合约价格盘中一度突破

[1],在短短一个月内大涨约50%,距离20万元关口仅一步之遥。1月27日碳酸锂2604期货合约价格盘中最高触及,但随后出现剧烈波动,当日最低价触及16.318万元/吨,日内价差超3.2万元/吨,呈现"过山车"行情[1]。

现货市场方面,1月23日国内碳酸锂现货价格已突破

[1]。工业级碳酸锂价格冲高至16.80万元/吨,周涨幅达9.80%[2]。

驱动因素	具体情况
供给端扰动	江西锂云母矿山受新矿产法及环保政策(《固体综合治理行动计划》)影响面临停产压力
枧下窝复产延迟	宁德时代宜春枧下窝锂云母矿复产预期延迟,供应收缩预期推高价格
季节性减产	春节假期锂盐厂检修,青海盐湖提锂企业季节性减产
尾矿处理趋严	监管趋严放大供给端担忧

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图表说明：上图为赣锋锂业(002460.SZ)近半年K线走势图,包含MACD和KDJ技术指标。X轴为日期,Y轴为股价(人民币元)。

指标	数值
最新收盘价	73.77元[0]
日涨跌幅	-0.79%[0]
52周价格区间	28.00 - 76.19元[0]
总市值	约1,547亿元[0]
市净率(P/B)	3.63倍[0]
市销率(P/S)	7.89倍[0]

根据最新技术分析[0]:

• 趋势判断
  : 横盘震荡,无明显方向
• 支撑位
  : 69.23元
• 阻力位
  : 75.52元
• MACD
  : 无交叉,偏多头
• KDJ
  : K:73.7, D:68.2, J:84.7,呈看涨信号
• Beta值
  : 0.74(相对大盘波动较小)

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江西宜春被称为"亚洲锂都",拥有亚洲储量最大的锂云母矿,氧化锂可开采量占全国的31%、世界的12%[1]。

是宜春地区最大的锂云母矿之一:

• 总可采储量
  : 7.75亿吨(陶瓷土矿含锂)[1]
• 设计生产规模
  : 3,000万吨/年
• 矿山服务年限
  : 25.83年
• 收购价格
  : 2022年4月以8.65亿元竞得探矿权[1]

情景	对碳酸锂价格影响	对赣锋锂业影响
复产延迟(当前状态)	供给收缩支撑高价	盈利弹性显著
如期复产	增加供给压力,价格承压	盈利空间受挤压
部分复产	价格维持中高位震荡	盈利改善但弹性减弱

[3]:

• 锂云母一体化矿山碳酸锂成本已下降至
  6万元/吨
• 当前高价正在诱发更多供应
• 回收量将在2028年显著增加,长期供给压力存在

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根据东吴证券最新研报[4][5]:

指标	2025E	2026E	2027E
归母净利润(亿元)	14.8	94	109
同比增速	+172%	+532%	+16%
对应PE(倍)	103	16	14

:

• 碳酸锂价格假设: 15万元/吨
• 2026年锂盐出货量: 21万吨(同比+25%)
• 资源自供规模: 13-14万吨
• 锂盐业务可贡献利润:
  90亿元+

由于赣锋锂业自有锂资源丰富(资源自供比例50%+),对锂价的敏感度极高:

碳酸锂价格假设	自有资源折碳酸锂单吨利润	2026年锂盐利润贡献
10万元/吨	~0.5万元	~35亿元
15万元/吨	~1.4万元	~90亿元
19万元/吨	~2.0万元+	~130亿元+

赣锋锂业预计2025年归母净利润

,同比增长153%~180%[5]。其中:

• Q4单季归母净利润: 10.7亿至16.2亿元,同比扭亏为盈,环比增长93%~192%
• 持有PLS股票公允价值变动收益约
  10.3亿元
  [6]
• 转让深圳易储数智股权确认投资收益

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:

• 枧下窝复产延迟,供给端几无弹性
• 春节检修进一步收紧供给
• 碳酸锂价格高位运行支撑盈利弹性

:

• 期货市场波动剧烈,日内价差超3万元
• 市场情绪可能快速转向

情景	概率	锂价预期	赣锋估值影响
乐观 : 复产持续延迟+需求旺盛	25%	18-22万元/吨	目标价上修至130元+
中性 : 部分复产+供需平衡	50%	12-16万元/吨	目标价112元(当前券商预期)
悲观 : 大规模复产+需求放缓	25%	8-10万元/吨	目标价下修至60-70元

:

1. 资源端
   : 全球布局锂矿资源,自供比例提升
2. 产业链延伸
   : 固态电解质、金属锂负极、固态电池多技术路线布局
3. 成本优势
   : 锂辉石+锂云母+盐湖提锂多元化原料结构

[4][5]:

• 东吴证券给予2026年
  25倍PE
  估值
• 目标价
  112元
  ,较当前股价73.77元有**52%**上涨空间
• 维持"买入"评级

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1. 短期博弈锂价弹性
   : 当前锂价处于高位,赣锋锂业盈利弹性显著。若锂价维持15万元/吨以上,2026年业绩有望实现大幅增长。

2. 锂云母复产是关键变量
   : 枧下窝矿区复产时点和规模将直接影响供给预期。复产延迟利好短期股价,但长期需关注供给增量压力。

3. 估值修复空间存在
   : 当前PE(TTM)为负数(亏损状态),随着业绩扭亏并大幅增长,估值有望从-107倍修复至16-25倍水平。

风险类型	具体内容
锂价下跌风险	若锂云母大规模复产或需求不及预期,锂价可能快速回落
政策风险	环保政策、矿产法规变化可能影响产能释放节奏
竞争加剧	行业产能持续扩张,中长期供给过剩压力仍在
锂电回收冲击	2028年后回收量显著增加可能压制原矿需求

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[0] 金灵API数据

[1] 东方财富网 - “碳酸锂价格大涨,锂云母矿’复产’风云再起” (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260129153652058271150)

[2] 东方财富网 - “锂电行业跟踪:2025年12月国内电池产销延续高速增长” (http://data.eastmoney.com/report/zw_industry.jshtml?infocode=AP202601271818468639)

[3] 证券之星 - “港股概念追踪碳酸锂价格强势 机构对短期锂价更为乐观” (https://hk.stockstar.com/IG2026012800007540.shtml)

[4] 新浪财经 - “赣锋锂业(002460):锂价上涨贡献弹性 Q4业绩反转” (http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/company/rptid/822922980285/index.phtml)

[5] 腾讯网 - “研报掘金丨东吴证券:维持赣锋锂业’买入’评级,目标价112元” (https://new.qq.com/rain/a/20260129A04XI100)

[6] 新浪财经 - “暴涨670亿!赣锋锂业豪赌’逆周期’,赢了” (https://finance.sina.com.cn/wm/2026-01-29/doc-inhixqke4353473.shtml)