美联储主席鲍威尔：美国经济凭借人工智能数据中心与消费者韧性“再度惊艳到我们”

2026年1月28日的FOMC记者招待会标志着美联储货币政策轨迹的一个重要节点，这是在2025年末连续三次降息后刻意采取的暂停举措。美联储主席杰罗姆·鲍威尔称经济“再度展现出超出预期的强劲表现，这并非首次”，这表明央行的评估立场较2025年末宽松政策出台时的谨慎态度发生了重大转变 [1][2]。

美联储明确将人工智能数据中心扩建列为主要经济增长动力，这与传统的美联储言论明显不同——传统言论通常聚焦宏观经济指标，而非特定行业增长引擎。鲍威尔的言论表明，美联储认为人工智能基础设施投资规模已足够大，足以影响整体经济活动，进而影响货币政策考量。这种针对特定行业的认可，正值人工智能相关科技公司的市场估值走高，以及大型科技企业公布大额资本支出计划之际 [1]。

鲍威尔提及的消费者支出韧性呈现出一幅复杂的图景。尽管家庭支出超出预期，但美联储主席承认，这种韧性部分依赖于后疫情时期积累的储蓄缓冲。这一表述意味着，如果劳动力市场状况恶化，或通胀压力侵蚀实际可支配收入，消费者支出可能面临脆弱性。鲍威尔使用“稳固基础”的表述表明，美联储认为当前经济扩张具备可持续性，但这隐含着取决于未来经济数据的前提条件 [1][2]。

市场对此次声明的反应显示出各股指表现分化。罗素2000指数下跌1.02%，尽管绝对表现疲软，但相对表现优于其他股指，因为聚焦国内的小型企业可能从持续的经济活动中受益。然而，纳斯达克指数下跌0.45%、标普500指数下跌0.34%，表明投资者正在消化“利率维持高位更长时间”预期的影响，尤其是对成长型板块的影响。10年期美国国债收益率攀升至4.26%，反映出市场基于对经济的乐观评估重新定价政策利率轨迹 [0][3]。

鲍威尔直接将经济强劲表现归因于人工智能数据中心扩建，这为评估当前经济扩张可持续性的投资者提供了一个重要参考。这番言论印证了围绕人工智能基础设施的大额资本投资逻辑，而这一逻辑推动了半导体、云计算和数据中心硬件生态系统内企业的盈利增长与股权估值。美联储对这一现象的认可表明，政策制定者认为人工智能驱动的生产率提升已达到足够规模，足以影响总需求动态 [1]。

将当前政策描述为“偏中性”对市场预期具有重要影响。中性政策立场意味着美联储认为当前利率水平既不刺激也不抑制经济活动，暗示未来利率调整将取决于经济数据，而非预设的正常化路径。这种表述既限制了市场对激进降息路径的猜测，同时保留了根据未来通胀和劳动力市场数据进行双向调整的灵活性 [1][2]。

有报道显示美联储面临外部政治压力，《纽约邮报》指出，此次利率决定是“顶住特朗普压力”做出的 [2]。鲍威尔坚持以数据为依据的政策表述，未显露出对政治考量的妥协，这强化了美联储的机构独立性叙事，或有助于降低政治更迭带来的政策一致性不确定性。

在美联储鹰派暂停降息的背景下，罗素2000指数的相对表现更优（仅下跌1.02%，而大盘指数跌幅更大），这表明投资者认为国内小盘股企业将从持续的经济活动中受益。从历史上看，小盘股对国内经济状况更为敏感，其相对韧性可能表明市场相信此次经济扩张的可持续性并非仅限于科技板块 [0]。

分析显示，降息暂停的时间可能比部分市场参与者预期的更长，这一风险有所上升。对经济的乐观评估，加上美联储明确认可人工智能驱动的增长，表明政策制定者可能需要看到更确凿的经济疲软或通胀放缓证据，才会重启宽松政策。如果这一叙事持续，预期更早降息的投资者可能需要调整投资组合 [1][2]。

尽管鲍威尔提到了消费者韧性，但支出依赖储蓄缓冲的表述引入了一个可衡量的风险因素。个人储蓄率走势和家庭债务偿还比率值得密切关注，它们可能是消费可持续性的领先指标。如果劳动力市场走弱与储蓄耗尽同时发生，消费者韧性叙事可能会比当前预期更快恶化。

美联储明确将人工智能数据中心列为经济支柱，这强化了股票投资组合中的板块集中度趋势。投资者应意识到，美联储对人工智能基础设施投资的认可可能会加剧资本流向估值已偏高的人工智能相关资产，若板块出现回调或市场情绪转变，可能会放大下跌风险。

鲍威尔强调逐次会议决策、不预设未来降息路径，这提升了主要经济数据发布的重要性。1月非农就业报告（NFP）、PMI数据、第四季度GDP修正值和PCE通胀数据均属于高波动事件，市场预期可能会根据数据结果与市场共识的差异而迅速转变 [1][3]。

美联储2026年1月FOMC会议决定将利率维持在3.5%-3.75%的水平，反映出央行对经济处于“稳固基础”的评估，主要驱动因素为人工智能数据中心扩建与消费者支出韧性。主席鲍威尔称经济“展现出超出预期的强劲表现”，这是在2025年末连续三次降息后对政策展望的重大更新 [1][2]。

市场指标显示出温和的避险立场，主要股指均出现下跌，国债收益率因利率维持高位更长时间的预期而上升。10年期美国国债收益率升至4.26%以及罗素2000指数下跌1.02%是当日最显著的波动，表明市场参与者正在消化经济表现强于此前预期的影响 [0]。

美联储将政策描述为“偏中性”并采取逐次会议决策的方式，既保留了灵活性，又限制了对未来激进利率调整的猜测。未来几周发布的主要经济数据——包括1月就业报告、PMI数据和PCE通胀数据——将成为美联储下一次政策评估的关键依据 [1][3]。

美联储明确认可人工智能基础设施为经济增长动力，这印证了围绕人工智能资本支出的投资逻辑，同时也凸显了多元化投资组合构建中需关注板块集中度的问题。