工业富联（601138.SH）AI服务器业务分析与市场竞争力评估

一、核心业务增长亮眼，AI服务器表现突出

根据工业富联2025年度业绩预增公告，公司AI服务器业务呈现爆发式增长态势[1]。2025年全年，云服务商AI服务器营业收入同比增长超过

3倍

；2025年第四季度，该业务延续高速增长，环比增长超50%，同比增幅更是达到

5.5倍以上

[1][2]。

从季度数据来看，工业富联AI服务器业务增长呈现加速态势：

公司整体业绩同样表现出色：预计2025年全年实现归母净利润351亿元至357亿元，同比大幅增长51%至54%[1]。其中2025年Q3单季度营收达2431.72亿元，同比增长42.81%；归母净利润首次单季度突破100亿元大关，达103.73亿元，同比增长62.04%，均创历史新高[2]。

二、核心竞争优势分析

1. 行业龙头地位稳固

工业富联作为

AI服务器龙头企业

[1]，在云计算基础设施领域具备显著的先发优势。公司深度绑定全球主要云服务商客户，随着AI大模型训练和推理需求的爆发，公司成为主要的算力基础设施供应商之一。

2. 高速通信业务协同增长

除AI服务器外，工业富联的800G以上高速交换机业务同样表现亮眼：

该业务与AI服务器形成良好的协同效应，共同构成公司云计算业务的核心增长引擎。

3. 强大智能制造能力支撑

作为富士康旗下的工业互联网平台，工业富联具备全球领先的精密制造能力和供应链管理能力。公司精密机构件业务在2025年也实现双位数增长[3]，为其AI服务器业务提供了坚实的制造基础。

三、财务质量评估

从财务分析角度，工业富联展现出以下特征[0]：

公司采用较为激进的会计政策（低折旧/资本支出比率），这可能意味着实际盈利存在一定上行空间[0]。从估值角度看，当前P/E为37.5倍，P/B为7.09倍，反映市场对公司高增长给予一定溢价。

四、技术面与股价表现

从技术分析角度[0]：

股价近一个月下跌10.17%，近三个月下跌26%，但过去一年涨幅仍达188.50%[0]。短期技术指标显示KDJ位于超卖区域（K:28.1, D:31.9），需关注支撑位附近的止跌信号。

五、竞争格局与行业前景

工业富联所处的AI服务器和高速交换机赛道正处于行业爆发期。随着全球AI大模型军备竞赛持续加码，对高性能算力基础设施的需求持续增长。公司凭借以下优势有望持续受益：

六、风险提示

七、总结

工业富联作为AI服务器领域的龙头企业，凭借其在精密制造、供应链管理和技术积累方面的核心优势，实现了AI服务器收入同比增长超3倍的亮眼业绩。公司800G高速交换机业务增长13倍的协同效应，进一步巩固了其在云计算基础设施领域的竞争地位。

从投资角度看，公司受益于全球AI算力需求爆发的行业红利，基本面持续向好。需注意短期技术面偏弱和估值回调风险，建议关注业绩兑现情况和行业竞争格局变化。

参考文献

[1] 东方财富网 - 工业富联预计去年净利润同比增长51%至54% (http://finance.eastmoney.com/a/202601293634065112.html)

[2] 东方财富网 - 工业富联去年净利预增超五成,AI服务器营收增超三倍 (http://finance.eastmoney.com/a/202601283633759969.html)

[0] 金灵AI金融数据库（公司概况、财务分析、技术分析）

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