LVMH美妆板块利润率提升至8.9%：战略调整成效深度解读

根据LVMH集团发布的2025年财报，香水与化妆品部门呈现"营收持平、利润逆势增长"的特征[1]：

指标	2024年	2025年	变化幅度
营业收入	~84.3亿欧元	81.74亿欧元	-3%
经常性营业利润	6.73亿欧元	7.27亿欧元	+8%
运营利润率	8.0%	8.9%	+0.9pct

这一成绩的背景是集团整体业绩承压：2025年全年营收808亿欧元，同比下降4.6%；经常性营业利润178亿欧元，同比下降9%[2]。

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集团在财报中明确指出，Dior、娇兰等核心品牌的新品发布是利润率提升的关键推动力[1]。这些举措包括：

• 高端香水线扩张
  ：LVMH旗下基金L Catterton近期收购高端香水品牌EX NIHILO少数股权，加码高端香水赛道[3]
• 产品组合优化
  ：通过提升高毛利产品占比，改善整体产品结构
• 本土化创新
  ：针对中国等亚洲市场推出限定款和本土化产品

在营收规模基本持平的情况下实现利润增长，体现了LVMH在以下方面的精益管理：

• 营销费用投放效率优化
• 供应链成本管控
• 渠道运营效率提升

这并非意味着美妆板块"突然成为利润引擎"，而是在奢侈品主业增速趋缓阶段，美妆板块展现出的

[1]。这种能力在市场波动时尤为重要——通过精细化运营将有限的规模转化为更优质的利润产出。

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季度	亚洲市场(不含日本)表现
Q1-Q2	承压
Q3	同比增长2%
Q4	同比增长1%
全年	-4%

集团首席财务官在电话会议中透露，

[4]，显示中国战略调整正在产生积极效果。

包含丝芙兰的精品零售板块2025年表现突出：

• 有机增长4%
• 利润同比增长28%
  [1]

丝芙兰通过强化高端美妆集合店定位、优化门店体验，在消费回流趋势中抓住了机会。

针对中国市场，LVMH采取了差异化的品牌策略：

• 纪梵希彩妆
  ：签约赵丽颖作为香氛线全球代言人，强化本土化营销[5]
• 路易威登
  ：在上海开设"The Form"展览，将中国作为至关重要的增长与展示舞台[6]
• 渠道调整
  ：部分品牌优化门店网络，聚焦高潜力市场

在中国奢侈品市场中，

，增长恢复到4%至7%，主要得益于消费者对超高端护肤品和香水的需求保持稳定[7]。这与LVMH美妆板块的利润率提升形成印证。

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集团利润率受到汇率波动的负面影响，营运利润率从预期的23%下降至22%[2]。地缘政治不确定性仍是主要风险因素。

该部门因中国市场交易下滑和关税问题，利润骤降25%[6]，显示并非所有板块都能从中国战略调整中受益。

作为集团核心业务，时装与皮具部门2025年营收同比下降8%，对整体业绩形成较大拖累。

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LVMH美妆板块利润率提升至8.9%反映了中国战略调整的阶段性成效：

1. 战略层面
   ：美妆板块在集团中的角色正从"规模贡献者"向"利润稳定器"转变
2. 运营层面
   ：新品策略、组合优化和费用控制形成合力
3. 市场层面
   ：中国市场的企稳回升为亚太业务提供支撑

展望未来，随着中国奢侈品市场进一步复苏、LVMH持续优化美妆产品组合，其美妆板块有望保持稳健的盈利能力，成为集团穿越周期的"压舱石"业务。

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[1] 澎湃新闻 - LVMH利润下滑9%,美妆的角色变了 (https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_32497193)

[2] 腾讯网 - LVMH集团2025年营业收入达808亿欧元 (https://new.qq.com/rain/a/20260128A02LGR00)

[3] 腾讯网 - 宝洁一个季度销售222亿美元;名士表被历峰卖了 (https://new.qq.com/rain/a/20260126A03S3N00)

[4] 今日头条 - LVMH 2025年营收808亿欧元,利润率22% (https://www.toutiao.com/article/7600364760386765375/)

[5] 搜狐 - 打不过LOEWE,纪梵希快成混的最差的奢侈品牌了 (https://www.sohu.com/a/981345372_250147)

[6] 腾讯网 - LVMH集团2025年业绩发布:全年营收808亿欧元同比下降4.6% (https://new.qq.com/rain/a/20260128A021UX00)

[7] 腾讯网 - 中国奢侈品市场2025年呈现复苏迹象:海外消费回流,本土品牌成长 (https://new.qq.com/rain/a/20260129A05K4F00)