新东方留学业务下滑分析与国际教育复苏展望

基于获取的数据和市场信息，我将为您提供新东方留学业务的深度分析报告。

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新东方（纽交所：EDU；港交所：9901.HK）于2026年1月28日发布了2026财年第二季度（截至2025年11月30日）未经审计财务业绩[0]。本季度公司展现出强劲的增长势头：

核心财务指标	数值	同比变化
净营收	11.91亿美元	+14.7%
经营利润	6,630万美元	+244.4%
股东应占净利润	4,545万美元	+42.3%
Non-GAAP经营利润率	7.5%	提升470个基点

从财务健康角度分析，新东方的

，公司保持中性会计政策，财务态度稳健[0]。过去一年股价累计上涨29.89%，近6个月涨幅达33.10%，市场对公司转型成果给予认可[0]。

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根据最新财报数据，新东方留学相关业务呈现**"冰火两重天"的格局**：

业务板块	同比增速	市场预期	实际表现
出国考试准备业务	+4.1%	个位数负增长	超预期
海外留学咨询业务	-3%	个位数负增长	符合预期
国内考试准备业务	+12.8%	符合预期	稳健
新教育业务	+21.6%	季节性反弹	符合预期

留学咨询业务收入同比下降约3%[1][2]，主要受以下因素影响：

1. 季节性因素
   ：Q2对应秋季学期，非留学咨询旺季
2. 签证政策观望期
   ：主要留学目的地签证政策调整期，学生决策延迟
3. 竞争格局变化
   ：中小机构在旺季的竞争分流

尽管留学咨询业务下滑3%，但

[3]。管理层在财报电话会上上调了2026财年全年收入指引至53-55亿美元区间，隐含8%-12%的增长（原目标为5%-10%增长）[3]。这一调整体现了管理层对后续留学业务回暖的信心。

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2025年美国留学签证政策迎来多项重大调整[4][5]：

政策领域	具体变化	影响评估
申请流程	全面数字化，支持在线提交材料、预约面试、缴费	效率提升
免面试政策	部分低风险申请人可免面试（曾获F-1签证且无不良记录、年龄<45岁）	利好应届生
费用调整	F-1签证费从160美元涨至185美元	增加成本
OPT政策	STEM专业3年OPT延续，但需提交详细工作计划	强化监管
H-1B缓冲	抽签未中者可申请OPT延长一年	积极信号
敏感专业	AI、航空航天等领域审核周期延长至45天以上	风险预警

：美国签证政策整体趋向"效率提升、细节趋严"，对非敏感专业学生更为友好，但高精尖领域审查加强。

2026年澳洲留学政策呈现"宽严并济"特点[6][7]：

• 配额调整
  ：国际学生目标配额从27万人上调至
  29.5万人
• 签证费用
  ：从1,600澳元涨至
  2,000澳元
• 审核标准
  ：执行更严格的签证审核，拒签率稳定在18%左右
• 优先政策
  ：东南亚及太平洋地区学生获得优先，中国学生优先级可能受影响
• 入学门槛
  ：八大名校纷纷提高录取要求（悉尼大学新增先修课程要求、新南威尔士大学提高最低录取分数线）

：澳洲政策对中国学生而言是"机会与挑战并存"，配额增加但竞争加剧、审核趋严。

根据启德教育《中国留学市场2025年盘点与2026年展望》数据[8]：

目的地	中国留学生人数（2024/25学年或最新数据）	趋势
美国	265,919人（本科78,583人、研究生120,229人）	稳步回升
澳大利亚	189,654人（2025年1-9月，高等学历166,749人）	保持增长
英国	官方数据待更新	预期稳定

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• 本科学生申请人占比
  大幅回升
• "双一流"高校学生留学意向
  同比增长7%
• 亚洲留学新兴增长点显现（新加坡、香港等）
• 长期国际发展规划人群年龄趋小

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驱动因素	具体表现	预期影响时间
签证效率提升	美国数字化流程、免面试政策	2026H1
政策明朗化	各主要目的地年度配额确定	2026Q1-Q2
积压需求释放	2022-2024年观望需求	2026Fall入学季
就业竞争倒逼	本科生为提升竞争力选择留学	持续性需求

基于签证政策演变和行业周期，我们预判国际教育市场复苏将呈现**"V型反转"特征**：

2025 Q4    → 政策观望期，留学咨询业务筑底
2026 Q1    → 签证政策明朗化，申请季启动
2026 Q2    → Fall入学申请高峰，留学业务同比转正
2026 H2    → 全面复苏，增速恢复至疫情前水平

风险类型	具体内容	关注程度
地缘政治	中美关系波动对签证审批影响	★★★★
政策变化	各国移民/留学政策年度调整	★★★
经济周期	汇率波动影响支付能力	★★
竞争格局	国内外教育机构竞争加剧	★★

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：新东方留学业务下滑3%是，而非结构性衰退。

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• 备考业务增长4.1%表明需求端依然稳健
• 管理层上调全年收入指引显示信心
• 经营利润率大幅改善（提升近4个百分点）表明降本增效成效显著
• 新教育业务增长21.6%提供新增长极

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• 2026Fall入学季需求释放（约在2026年2-4月体现为咨询增长）
• 签证政策效率提升加速决策周期
• 本科生留学意愿回升带来的增量需求

指标	评级	依据
留学市场需求	中性偏多	本科生需求回升，但整体仍处复苏期
签证环境	边际改善	效率提升、流程简化，但审核趋严
新东方竞争力	买入	行业龙头、成本优化、新业务发力
复苏时点	2026Q2	Fall入学季启动是关键验证窗口

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[0] 金灵AI - 新东方公司概况与财务数据 (9901.HK)

[1] 腾讯网 - “新东方2026第二财季净利润上升，整合出国考试与留学咨询业务” (https://new.qq.com/rain/a/20260130A05T4G00)

[2] 36氪 - “新东方：韧性增长，教育头牌的含金量还在提升” (https://www.36kr.com/p/3659918709826439)

[3] 今日头条 - “新东方2026财年Q2业绩：经营利润飙升244.4%” (https://www.toutiao.com/article/7600599492392190470)

[4] 成都美途拾光 - “2025美国留学签证新规：这些变化让你留美更轻松！” (http://www.shiguangedu.com/news/meiguoliuxue/zuixinzhengce/2779.html)

[5] 成都美途拾光 - “2025年美国留学政策调整与高校动态” (http://www.shiguangedu.com/news/university/2743.html)

[6] 腾讯网 - “2026澳洲留学新政出台，中国留学生可能面临哪些挑战？” (https://new.qq.com/rain/a/20260112A01FRT00)

[7] 今日头条 - “2026澳洲留学，是更难还是更易？这几点变化要看清！” (https://www.toutiao.com/article/7598552950209774114/)

[8] 搜狐 - “启德教育《中国留学市场2025年盘点与2026年展望》” (https://www.sohu.com/a/976596498_101132)