鸣鸣很忙门店扩张速度分析

现在我已经收集到了足够的信息，让我从多个维度来详细分析鸣鸣很忙的门店扩张速度。

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根据收集到的数据，鸣鸣很忙的门店扩张呈现爆发式增长态势[1][2][3]：

时间节点	门店数量	较上期增长
2023年底	6,585家	-
2024年6月	10,000家	行业首个万店企业
2024年10月	13,000家	3个月增3,000家
2024年底	14,394家	全年新增7,809家
2025年1月	15,000家	-
2025年9月	19,517家	-
2025年11月	21,041家	行业首家突破2万店

• 2023年：新增4,683家，同比增长
  246.21%
• 2024年：新增7,809家，同比增长
  118.59%
• 2025年1-11月：新增6,624家，同比增长
  46.02%
  [1]

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• 21,041家门店中，自营门店仅23家，加盟门店达21,018家，加盟比例高达
  99.9%
  [1]
• 公司收入来源99.5%为向加盟商销售商品，加盟费占比不足0.5%[3]

• 58%门店布局县城与乡镇市场，深度渗透下沉市场[4]
• 覆盖全国28个省份和所有线级城市

• 2023年11月完成"零食很忙"与"赵一鸣零食"合并，为扩张奠定基础[4]
• 合并前分居行业第一和第三位

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• 根据弗若斯特沙利文报告，量贩零食市场规模从2018年的18.14亿元增长至2022年的414.7亿元，复合增长率达
  87.0%
  ，预计2027年将增长至
  2,172.9亿元
  [5]
• 中信证券预计2025年行业门店数量将达
  5.6万家
  ，销售规模达
  2,200亿元
  [6]

• GMV从2024年全年的555亿元增至2025年前三季度的
  661亿元
  ，同比增长
  74.5%
  [2]
• 单店日均订单从2023年底的388单提升至2025年9月底的
  481单
  [1]
• 经调整净利率从2023年的2.3%提升至2025年前三季度的
  3.9%
  [7]

• 2026年1月成功在港交所上市，募资36.7亿港元
• 获腾讯、淡马锡、贝莱德、泰康人寿等8家基石投资者认购[8]

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• 门店数量同比增速从2023年的246.21%骤降至2025年的46.02%[1]
• 新增门店数量从2024年的7,809家降至2025年前11个月的6,624家

• 自2023年10月以来，国内零食量贩门店总数已突破2.2万家，部分区域市场已显饱和[9]
• 多家门店出现"旺铺转让"现象，部分加盟商经营困难[9]
• 行业分析师指出，量贩零食模式依赖低价吸引客流，当市场增量见顶时，单店盈利水平受到威胁

• 鸣鸣很忙与万辰集团（好想来）合计市场份额已达
  70%
  [5]
• 品牌间商品选品和定价高度一致，容易陷入价格战[9]
• 毛利率仅约7.5%，在零食板块中排倒数第一[10]

• 促销补贴政策的撤销让从业者倍感压力[9]
• 加盟店愈发增多导致客流被分割，单店盈利能力下降

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指标	鸣鸣很忙	万辰集团（好想来）
门店数量（2024年底）	14,394家	约15,000家（含签约）
2024年营收	393.44亿元	约206亿元（前三季度）
净利率	2.3%	约4.4%（2025年提升）
门店增速	118.59%（2024年）	较快但未披露具体数据
运营模式	重周转率	重高毛利[11]

两家公司均处于快速扩张状态，但鸣鸣很忙更注重通过规模效应提升周转率，而万辰集团则追求更高毛利率[11]。

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1. 从行业层面看
   ：量贩零食行业仍处于高速增长期，市场空间尚未触及天花板，扩张具有合理性[6]

2. 从公司层面看
   ：
   • 扩张速度已开始放缓（从246%降至46%），呈现理性回归趋势
   • 单店运营效率提升（订单量增长24%），说明扩张质量有所保证
   • 盈利能力持续改善（净利率提升1.6个百分点）

3. 主要风险点
   ：
   • 市场竞争加剧可能导致价格战，进一步压缩利润空间
   • 部分区域市场饱和可能引发加盟商关店潮
   • 高度依赖加盟模式的管控风险
   • 毛利率偏低（7.5%）对成本波动敏感

鸣鸣很忙的扩张策略在当前阶段是合理的，但投资者需密切关注：

• 单店营收和利润的可持续性
• 加盟商的存活率和满意度
• 行业整合进程和竞争格局变化
• 后续门店扩张速度是否进一步放缓

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[1] 同花顺财经 - “终于通过港交所上市聆讯!鸣鸣很忙去年门店数量已超2.1万家” (http://stock.10jqka.com.cn/20260114/c674011624.shtml)

[2] 腾讯网 - “2万家门店之后,鸣鸣很忙通过港交所聆讯” (https://new.qq.com/rain/a/20260107A02WXY00)

[3] 36氪 - “平价零食连锁「鸣鸣很忙」冲刺IPO:2024年营收393亿元” (https://www.36kr.com/p/3269956698808448)

[4] 今日头条 - “鸣鸣很忙冲港股:量贩零食一哥的进击与风险” (https://www.toutiao.com/article/7499416555227251263/)

[5] 同花顺财经 - “万辰集团大涨7倍后,鸣鸣很忙’眼红’了” (https://t.10jqka.com.cn/pid_446791283.shtml)

[6] 搜狐 - “量贩零食企业纷纷上市,竞争加剧模式天花板显现” (https://www.sohu.com/a/973760370_121885030)

[7] 东方财富网 - “零食行业专题报告:鸣鸣很忙港股上市” (http://data.eastmoney.com/report/zw_industry.jshtml?infocode=AP202601261818437718)

[8] 东方财富网 - “斥资近10亿港元!险资掘金港股IPO” (http://finance.eastmoney.com/a/202601293635614985.html)

[9] 搜狐 - “量贩零食店扩张潮隐忧显现” (https://www.sohu.com/a/871342978_122006510)

[10] 联商网 - “营收第一,'量贩零食第一股’老大位置坐稳了?” (http://www.linkshop.com/news/2024525134.shtml)

[11] 新浪财经 - “鸣鸣很忙PK万辰集团:量贩零食双雄的对决” (https://finance.sina.com.cn/stock/stockzmt/2025-11-03/doc-infwcefv1408600.shtml)