致尚科技（301486）强势股分析：并购恒扬数据与光通信业务驱动涨停

本分析基于东方财富网、同花顺财经、证券之星等多方报道[1][2][3]，发布于2026年1月30日。致尚科技（301486.SZ）当日表现强势，11:27分触及涨停板，报收198.37元，上涨20.00%，创52周历史新高。成交额达14.31亿元，换手率逾11%，总市值255.26亿元。公司进入强势股池，成为当日CPO概念板块的领涨标的。

从资金流向来看，1月29日主力资金净流入3,827.75万元，游资资金净流入4,131.68万元，而散户资金净流出7,959.43万元，呈现典型的"主力进场、散户离场"特征[5]。近5日主力净流入达1.98亿元[7]，融资买入活跃，1月14日融资买入6,637.75万元，融资余额3.90亿元[9]。封单资金2,950.08万元，封单占比流通市值0.21%，封单力度一般，显示市场存在一定分歧。

本次涨停的核心催化剂是拟收购恒扬数据99.86%股权，交易对价11.48亿元[1]。恒扬数据主营网络可视化及AI算力集群DPU等产品，该收购的战略意义在于能够使致尚科技形成"光+算"一体化解决方案，契合全球光模块向1.6T升级及AI算力需求激增的产业趋势[2][3]。

恒扬数据承诺2025-2027年累计净利润不低于3亿元，并设置严格的业绩补偿机制[1]，这为上市公司提供了较为明确的利润保障。若收购顺利完成，将显著提升公司在AI算力基础设施领域的竞争力，并为未来业绩增长奠定基础。

根据2025年12月11日投资者关系活动记录表，公司已批量生产MTP/MPO光纤跳线等光通信产品，配合客户MPC方案的相关产品已通过认证，预计2026年中期实现小批量生产[2][3]。这一进展标志着公司从传统消费电子业务向光通信领域的转型进入实质性阶段。

MTP/MPO光纤跳线是数据中心和高速通信网络的关键组件，随着AI大模型训练和推理需求的爆发，对高速光互连产品的需求持续增长。公司在该领域的技术积累和产品认证进展，为其光通信业务的长期发展提供了支撑。

公司前期布局的越南光通信产品生产基地已实现全面投产，全部达产后产值预计12亿元[2][4]。公司计划使用超募资金投资建设"越南智能制造生产基地建设项目"，这一产能布局有助于降低生产成本、规避贸易壁垒，并更好地服务全球客户。越南基地的投产将为公司光通信业务提供充足的产能支撑，推动营收增长。

当日CPO（共封装光学）概念板块整体上涨2.72%，长飞光纤、天孚通信等概念股同步大涨，资金对算力硬件赛道的关注度显著提升[1][5]。致尚科技作为CPO概念板块的领涨股，充分受益于市场热点的扩散效应。机构资金和游资的集中涌入，推动股价快速封涨停。

1月30日公司发布业绩预告，预计2025年归母净利润盈利8,200万元至1.12亿元，同比大幅增长21.88%至66.47%[4][6]。营业收入预计9亿元至10.5亿元。此外，转让东莞福可喜玛53%股权确认归母净利润约1.3亿元，构成非经常性损益[6]。业绩增长和资产处置收益的双重利好，为股价上涨提供了基本面支撑。

从2025年财务数据来看，公司实现营业收入9-10.5亿元，同比变化-7.55%至+7.82%；归母净利润0.82-1.12亿元，同比增长21.88%至66.47%[4]。然而，扣非净利润预计亏损3,500-6,000万元，同比下降153.89%至192.38%，显示出主营业务的盈利能力存在较大不确定性。

前三季度公司实现收入7.49亿元，净利润1.63亿元[4]。全年净利润预测与前三季度累计净利润存在较大差异，主要原因在于福可喜玛股权转让收益在第四季度确认，贡献了约1.3亿元的归母净利润。这意味着若剔除这一非经常性损益，公司的主营利润表现并不理想。

光通信业务实现快速增长，越南基地投产为产能扩张提供保障；资产剥离获得1.3亿元投资收益，增厚当期利润；通过收购恒扬数据切入DPU赛道，布局AI算力领域。这些举措有助于公司把握AI算力基础设施需求爆发的发展机遇。

扣非净利润为负表明公司主营业务的盈利能力较弱，利润增长主要依赖股权转让收益等非经常性损益，可持续性存疑。此外，公司需计提商誉减值准备，对未来利润形成压力[4]。财务费用因股权激励计划和市场环境变化而增加，进一步侵蚀利润空间。

基于当前255亿元市值，公司市盈率（PE）约为23-31倍（基于2025年净利润预测），市净率（PB）约为12.6倍（假设每股净资产20.31元）[10]。考虑到公司扣非净利润为负，且业绩增长依赖非经常性损益，当前的估值水平偏高。年初至今180%的涨幅已提前透支了部分并购预期和业务增长预期。

从技术形态来看，股价于1月28日报收174.91元（+3.37%），1月30日以160.5元低开后快速拉升，盘中最高触及178.5元后封涨停于198.37元[8]。今日涨停封单2,950万元，封单占比流通市值0.21%，封单力度一般，表明市场存在一定分歧。

关键价位方面，今日涨停价198.37元构成强阻力位；175元为前期震荡区间上沿，构成第一支撑位；165元为整数关口心理支撑位；150元为20日均线附近，构成强支撑位。投资者需关注明日能否连板打开上行空间、成交量变化（缩量涨停表示惜售，放量则需警惕分歧）、以及CPO概念板块的整体表现。

年初至今涨幅超180%，短期涨幅过大，存在回调风险。历史经验表明，累计巨大涨幅后股价往往面临获利盘兑现压力[1][3]。

扣非净利润为负，主业盈利能力存疑。利润增长主要来自股权转让收益（1.3亿元），可持续性存疑。若未来缺乏类似规模的资产处置收益，业绩增速可能大幅放缓。

恒扬数据收购尚未完成，存在审批风险和整合风险。若收购进程不及预期或整合效果不佳，可能对公司估值产生负面影响。

需关注后续商誉减值对利润的影响，尤其是恒扬数据收购完成后形成的商誉。

持股5%以下股东减持预披露公告，可能对股价形成短期压力[8]。

若恒扬数据收购顺利完成并实现承诺业绩，公司将形成"光+算"一体化解决方案，充分受益于AI算力基础设施建设需求。恒扬数据承诺2025-2027年累计净利润不低于3亿元，为公司提供明确的利润增量。

越南基地达产后产值12亿元，MTP/MPO产品6月小批量生产，若产品获得主流客户批量订单，将显著增厚公司营收和利润。

AI算力基础设施需求持续增长，全球光模块向1.6T升级趋势明确，CPO技术作为下一代光互连方案，市场关注度有望维持高位。

强势有望延续，但需警惕回调风险。今日涨停封单力度一般，短期涨幅过大，部分获利盘有兑现需求。CPO概念板块热度仍在，但需密切关注明日开盘竞价和成交量变化。

取决于并购进展和光通信业务放量。恒扬数据收购若顺利完成，将显著提升公司估值。越南基地达产后产值12亿元，贡献增量营收。需跟踪MTP/MPO产品6月小批量生产的验证情况。

需观察"光+算"一体化战略落地效果。AI算力基础设施需求持续增长，光模块向1.6T升级趋势明确，但需关注主业盈利能力能否实质性改善。

可继续持有，设置止盈保护（10日均线），把握后续上涨机会，同时防范回调风险。

建议等待回调至165-170元区间布局，不追高。当前估值已充分反映并购预期，盲目追高风险较大。

关注明日开盘竞价和成交量变化，快进快出。设定严格止损位，防范突变风险。

本报告基于公开信息整理分析，旨在提供投资参考，不构成具体投资建议。投资者应根据自身风险承受能力独立判断，注意投资风险。