康希诺生物2025年业绩扭亏为盈 呼吸道疫苗放量与mRNA平台进展分析

基于最新的公开信息和市场数据，我将为您系统分析康希诺生物在呼吸道疫苗和mRNA技术平台的最新进展。

根据康希诺2025年度业绩预告，公司在报告期内实现了显著的业绩反转：

财务指标	2025年数据	同比变化
营业收入	10.4-10.8亿元	+22.88%至+27.61%
净利润	2450-2900万元	扭亏为盈（上年同期亏损3.79亿元）
扣非净利润	-9100万至-9600万元	主营减亏

这一业绩改善主要得益于：

1. 核心产品持续放量
   ：中国首款四价流脑结合疫苗曼海欣®收入保持稳定增长[1][2]
2. 降本增效
   ：各项费用得到有效管控，产销协同优化，毛利率提升[1]
3. 政府补助
   ：研发项目推进及国际合作带来非经常性收益[2]

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：中国首款四价流脑结合疫苗，填补国内空白

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• 作为公司核心收入来源，曼海欣®在2025年持续贡献增量收入
• 2025年9月，产品已发往印度尼西亚，启动海外上市销售工作[3]
• 目前正推进该产品的
  扩龄申请
  及其他海外市场准入申请

：中国每年新生儿超900万人，加上成人及老年人群的补种需求，潜在市场规模可观

：2026年1月初，康希诺研发的24价肺炎球菌多糖结合疫苗（PCV24）获得中国国家药品监督管理局批准开展临床试验[4]

：

• 全球首创
  ：目前全球尚无24价结合型肺炎疫苗上市，康希诺有望成为首个推出该产品的厂商
• 技术优势
  ：采用"双载体技术"，可增强免疫原性并降低抗原干扰
• 差异化竞争
  ：覆盖24种血清型，显著拓展保护范围，尤其针对亚洲地区高发但未被现有疫苗覆盖的血清型

：若顺利完成临床并获批，将形成差异化定价能力，有望纳入国家免疫程序，锁定长期订单

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康希诺明确表示：

，具有较高的平台价值及广阔的发展前景[5]。公司已积累了多年mRNA疫苗的开发及生产经验，包括对传染病的深层认识和抗原的筛选能力。

进展领域	具体内容	状态
递送系统	自主产权的新型三组分脂质纳米颗粒递送系统(ISL-3C-LNP)已对外技术授权	✅ 已完成
新冠疫苗	针对突变株的mRNA疫苗（CS-2034）于2025年4月获批临床	✅ 临床阶段
肿瘤疫苗	正在推进mRNA疫苗用于治疗胶质母细胞瘤及横纹肌肉瘤等适应症研发	🔄 推进中
平台拓展	将在专注主营业务基础上，利用mRNA技术平台拓展更多应用领域	🔄 探索中

康希诺具有自主产权的**新型三组分脂质纳米颗粒递送系统(ISL-3C-LNP)**已实现对外技术授权，标志着其mRNA递送技术获得行业认可[5]。

公司计划：

1. 持续深耕传染病领域
   ：利用mRNA平台开发更多预防型疫苗
2. 拓展治疗型疫苗
   ：包括肿瘤疫苗、胶质母细胞瘤治疗等方向
3. 探索新应用场景
   ：关注潜在的商业机会以发挥技术平台价值[6]

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从二级市场表现来看，康希诺（688185.SS）2025年12月至2026年1月期间呈现区间震荡态势：

指标	数值
期间涨跌幅	+1.81%
最高价	79.80美元
最低价	62.30美元
波动率（日标准差）	2.58%
20日均线	68.67美元

2026年开年实现

，累计涨幅超8%，跑赢同期大盘表现[4]。

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• 曼海欣®已进入放量期
  ，海外拓展启动（印尼市场）
• PCV24获批临床
  进一步丰富产品管线，巩固高端疫苗领域领先地位
• 呼吸道疫苗板块有望持续贡献稳定收入

• 递送系统技术授权
  表明核心技术达到行业领先水平
• CS-2034进入临床
  显示研发管线推进顺利
• 治疗型疫苗布局
  （肿瘤、胶质母细胞瘤）拓展了平台价值边界
• 未来有望在传染病预防和肿瘤治疗双赛道实现突破

• 疫苗产品研发周期长，临床结果存在不确定性
• 市场竞争加剧可能影响产品定价和市场份额
• 海外市场拓展需克服监管审批和本地化运营挑战

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[1] 财经网 - 康希诺:预计2025年净利润为2450万元到2900万元,报告期内四价流脑结合疫苗曼海欣收入持续增长 (http://industry.caijing.com.cn/20260128/5139253.shtml)

[2] 证券之星 - 康希诺生物(06185.HK)2025年度业绩预告 (https://hk.stockstar.com/IG2026012700027718.shtml)

[3] 今日头条 - 康希诺2025年业绩扭亏,净利润达2450万至2900万元,曼海欣疫苗海外上市 (https://www.toutiao.com/article/7599975754432004649/)

[4] 腾讯网 - 康希诺三日连升飘红,PCV24获临床试验批准意味着什么? (https://new.qq.com/rain/a/20260106A07SQE00)

[5] 今日头条 - 康希诺:mRNA是公司的领先技术平台之一 (https://www.toutiao.com/article/7592234857473540651/)

[6] 东方财富网 - 康希诺:公司将利用搭建的mRNA技术平台拓展更多应用领域 (https://finance.eastmoney.com/a/202601133617669884.html)

[0] 金灵API市场数据