顾地科技基本面深度分析与*ST高风险股票投资评估框架

基于收集到的数据和市场信息，我将为您提供顾地科技基本面的深度分析报告，以及*ST高风险股票的投资评估框架。

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顾地科技股份有限公司主营业务为塑料管道的研发、生产和销售，主要产品包括PE、PP、PVC系列管材。公司属于建筑材料行业中的塑料管道细分领域[0]。

截至2026年1月30日，公司股价为3.70元人民币，较一年前下跌15.53%，近6个月下跌22.27%，显示出持续的价值回归趋势[0]。

财务指标	2025年预计	2024年同期	变动幅度
归属于上市公司股东净亏损	3.00-5.77亿元	1.53亿元	上升95%-276%
扣非净亏损	0.63-1.23亿元	1.55亿元	改善59%-20%
期末净资产	预计为负值	0.85亿元（估计）	跌破零线

如2025年度经审计的期末净资产确认为负值，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.1条第（二）项规定，公司股票将在年度报告披露后被实施退市风险警示（股票简称前冠以"*ST"字样）[1][2]。

根据业绩预告披露，公司2025年净利润大幅亏损的

是对未决诉讼事项计提预计负债，计提金额约，该影响属于非经常性损益[1][2]。

• 核心案件：
  浙江精工钢结构集团有限公司诉顾地科技案件，涉案金额为
  2.16亿元及违约金
  [3]
• 案件性质：
  公司被要求对阿拉善盟梦想汽车文化旅游开发有限公司未履行的工程款承担连带清偿责任
• 案件进展：
  2025年3月17日开庭审理，此前法院曾驳回原告首次追加公司的请求，但原告继续提起执行异议之诉[3]
• 公司立场：
  公司已提交历年审计报告等证据，主张其与梦想汽车财产相互独立

阿拉善盟梦想汽车文化旅游开发有限公司曾是顾地科技的子公司，于，不再纳入合并报表[3]。然而，诉讼风险并未随资产剥离而消失。

影响项目	金额	会计分类
预计负债计提	28-41亿元	非经常性损益
归母净利润影响	约3.45亿元	净利润减少
净资产影响	约-3.45亿元	所有者权益减少

计提预计负债导致归属于母公司所有者权益预计变为

，这是触发*ST退市风险警示的直接财务指标[1][2]。

尽管扣非净亏损较上年有所改善（从1.55亿元降至0.63-1.23亿元），但公司主营业务仍面临以下挑战：

• 收入下滑：
  2024年前三季度营业收入持续承压，PE/PP/PVC管材市场竞争激烈[4]
• 毛利率压力：
  原材料价格波动与产品定价能力受限
• 行业周期：
  房地产行业调整对塑料管道需求产生负面影响

根据API数据分析[0]：

关键指标	数值	风险评估
市净率（P/B）	26.85倍	极高（资产质量存疑）
净资产收益率（ROE）	-152.38%	严重亏损
净利润率	-44.96%	持续亏损
流动比率	0.92	短期偿债能力不足
速动比率	0.59	流动性紧张

根据最新《深圳证券交易所股票上市规则》[5][6]：

退市风险警示（*ST）触发条件	顾地科技状态
最近一个会计年度期末净资产为负值	已触发 （预计）
最近一个会计年度净利润为负且营业收入低于3亿元	待确认
最近一个会计年度被出具无法表示意见或否定意见审计报告	待确认

2025年报披露（预计4月）
        ↓
净资产为负 → 实施*ST退市风险警示
        ↓
若2026年年报净资产仍为负 → 暂停上市
        ↓
若2027年年报净资产仍为负 → 终止上市

评估维度	权重	顾地科技评分	说明
净资产状况	25%	1/10	预计为负，触发退市条件
诉讼风险敞口	25%	2/10	2.16亿诉讼+28-41亿计提
主营业务的可持续性	20%	4/10	塑料管道行业竞争激烈
现金流状况	15%	3/10	自由现金流持续为负
大股东/管理层支持	15%	5/10	信息有限

• ✓ 净资产为负值（已触发）
• ✓ 重大未决诉讼金额超过净资产
• ✓ 主营业务收入持续下滑
• ✓ 会计师事务所出具非标审计意见

• △ 大股东股权高比例质押
• △ 高管频繁离职
• △ 关联交易频繁
• △ 监管问询或处罚记录

风险类型	风险等级	具体表现
退市风险	极高	净资产为负触发*ST
诉讼风险	极高	2.16亿元连带清偿责任
流动性风险	高	流动比率<1，速动比率<1
估值风险	极高	P/B 26.85倍，严重偏离合理区间
持续经营风险	高	扣非净亏损，主营业务承压

潜在利好	可能性	预期收益
诉讼达成有利和解	低	可能减少计提损失
主营业务反转盈利	中低	扣非亏损已收窄
引入战略投资者	低	补充资本金
资产重组预期	中	不确定性高

情景	概率	股价影响	说明
最坏情景 （诉讼败诉、退市）	30%	-80%至-100%	公司丧失上市资格
悲观情景 （*ST、暂停上市）	40%	-50%至-70%	交易受限、流动性枯竭
中性情景 （维持*ST、等待转机）	25%	-20%至-40%	长期横盘整理
乐观情景 （诉讼和解、净资产转正）	5%	+10%至+30%	撤销*ST预期

基于以下核心判断，顾地科技属于

：

1. 退市风险明确：
   净资产为负触发*ST几乎是确定性事件[1][2]
2. 诉讼风险敞口大：
   2.16亿元涉案金额对公司构成重大财务压力[3]
3. 估值严重偏离：
   P/B 26.85倍在净资产为负的背景下完全失真[0]
4. 主营业务疲软：
   扣非净亏损虽收窄但仍处于亏损状态

对于其他*ST或存在退市风险的股票，建议投资者按以下框架评估：

第一步：确认触发*ST的具体原因
├── 净资产为负 → 关注资产质量和诉讼情况
├── 持续亏损 → 关注主营业务改善迹象
├── 审计非标 → 关注审计意见变化和整改情况

第二步：评估退市概率
├── 是否触及暂停上市条件（净资产连续两年为负）
├── 主营业务收入是否低于3亿元
├── 是否存在重大违法行为

第三步：测算风险收益比
├── 最大损失：投资本金可能全部亏损
├── 最大收益：短期博弈反弹（通常<30%）
└── 胜率：历史上成功脱星摘帽的*ST公司占比<10%

第四步：流动性评估
├── 日均成交额是否充足
├── 是否存在连续跌停导致无法卖出
└── 大股东是否有锁定期或减持限制

根据监管规定，*ST股票属于高风险证券品种，投资者应具备以下条件：

• 充分了解*ST股票的交易规则和退市风险
• 具备承担本金全部亏损的心理准备
• 使用不影响日常生活的闲置资金
• 严格控制仓位（建议不超过总仓位的5%）
• 制定明确的止损纪律

顾地科技的基本面问题根源在于

，以及公司主营业务在行业周期下行中的经营压力。公司预计2025年净资产转为负值，将触发*ST退市风险警示，叠加2.16亿元的连带清偿责任诉讼，公司面临[1][2][3]。

从投资价值角度评估，顾地科技当前属于

，建议投资者此类投资。若投资者仍选择参与博弈，应充分认识到本金可能遭受重大甚至全部亏损的风险，并严格控制仓位和设置止损纪律。

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[0] 金灵API数据 - 顾地科技公司概况与财务指标

[1] 东方财富网 - 顾地科技(002694):预计2025年度净亏损3亿元—5.77亿元 (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260130211926539358620)

[2] 同花顺财经 - 顾地科技预计2025年全年亏损5.77亿至3.00亿 (http://yuanchuang.10jqka.com.cn/20260130/c674448957.shtml)

[3] 证券之星 - 顾地科技(002694)涉及重大诉讼案件审理中 (https://stock.stockstar.com/RB2025031500014678.shtml)

[4] 网易新闻 - 顾地科技单日成交额3600万元 涉诉金额2.16亿元案件下周开庭 (https://www.163.com/dy/article/JQMQK2B20519QIKK.html)

[5] 新浪财经 - 退市警报拉响!多家A股公司公告 (https://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/2026-01-28/doc-inhiwhqw3866850.shtml)

[6] 同花顺财经 - *ST铖昌:预计2025年净利润9500万元-1.24亿元 (http://stock.10jqka.com.cn/20260128/c674382147.shtml)