创维集团光伏业务营收占比提升至40%的可持续性分析

基于收集的数据和分析，现在为您呈现完整的投资分析报告。

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根据最新披露信息，创维集团光伏业务呈现强劲增长态势[1][2]：

指标	2024年	2025年上半年	同比增长
光伏业务收入	约250亿元	138.36亿元	53.5%
占集团总营收比例	约35%	38%	-
累计装机容量	-	25.6GW	-

：创维集团创始人黄宏生表示，2025年光伏业务收入预计将首次超过传统电视业务收入[1][2]。

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创维光伏采用独特的商业模式[3]：

1. 渠道协同优势
   ：依托家电销售网络，特别是农村市场渠道资源，实现快速市场渗透
2. 融资租赁模式
   ：用户分期支付租金，期满后获得电站所有权，精准击中农村市场痛点
3. 全产业链布局
   ：从户用分布式光伏延伸至组件、支架、逆变器及数字生态平台

• 光伏业务毛利率稳定在
  10%左右
  [2]，高于行业平均亏损状态
• 对比行业头部企业普遍亏损（通威预亏90-100亿元、隆基预亏60-65亿元），创维盈利能力相对稳健

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年份	中国光伏新增装机(GW)	同比增速
2020	48.2	-
2023	216.3	147%
2025	315.1	13.67%

2025年全国太阳能发电累计装机突破12亿千瓦，可再生能源发电装机占比超过六成[4][5]。

[6][7]：

• 全球光伏产能突破1400GW，年装机需求仅约500GW
• 产能利用率长期低于60%
• 组件价格从最低0.6元/瓦回升至2026年1月的0.84元/瓦，但仍处于成本线边缘

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• 2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税[4]
• 海外贸易壁垒升级（欧盟碳关税、美国反倾销）

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优势	分析
市场空间	2025年新增装机315GW，农村分布式光伏市场潜力巨大
渠道优势	家电销售网络（尤其农村市场）形成独特护城河
盈利稳定	10%毛利率在行业中表现优秀，避免陷入价格战
客户粘性	融资租赁模式建立长期客户关系
政策支持	"双碳"目标下新能源长期向好趋势确定

风险	影响程度
行业周期	光伏行业产能过剩可能导致价格进一步下行压力
政策变动	出口退税取消、补贴退坡影响利润空间
竞争加剧	头部企业亏损加剧行业整合，中小企业生存困难
资金压力	分布式光伏项目回款周期长，对现金流管理要求高
技术迭代	N型电池等新技术普及加速资产减值风险

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情景	假设条件	营收占比预测
乐观	行业产能出清顺利、农村光伏市场爆发	2026年达45-50%
中性	行业维持当前态势、竞争格局稳定	2026年维持38-42%
悲观	行业价格战持续、政策收紧	2026年回落至30-35%

1. 短期（1-2年）
   ：光伏业务营收占比提升至40%具有较高确定性
   • 农村分布式光伏市场仍处于成长期
   • 创维渠道优势短期内难以被复制
   • 家电业务承压凸显光伏业务增长贡献

2. 中期（3-5年）
   ：可持续性面临考验
   • 取决于行业产能出清进度
   • 需关注创维在储能、运维等增值业务的拓展情况
   • 出口退税取消对海外业务的影响

3. 关键监测指标
   ：
   • 季度光伏业务收入增速
   • 毛利率变化趋势
   • 装机容量并网数据
   • 行业产能出清进展

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1. 光伏行业整体估值受产能过剩压制
2. 需关注2026年一季度财报中光伏业务具体表现
3. 政策变化可能对盈利模式产生重大影响

• 创维在分布式光伏市场的渠道壁垒能否持续
• 从单一户用光伏向工商业分布式、储能业务的拓展进度
• 与行业头部企业亏损相比的相对盈利能力变化

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上图展示了：创维光伏业务收入的快速增长轨迹、营收占比的持续提升、以及与电视业务的收入对比。

上图展示了：创维光伏业务增速显著高于行业平均水平，以及行业头部企业普遍面临的亏损压力。

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[1] 搜狐网 - “家电龙头2026年加码新能源 跨界五年来成绩如何” (https://www.sohu.com/a/981179879_114986)

[2] 腾讯网 - “创维集团创始人黄宏生:光伏收入已超电视,寻找下一个增长点” (https://new.qq.com/rain/a/20260113A05QUM00)

[3] 搜狐网 - “黄宏生不退休再掀资本棋局:创维光伏崛起,家电业务何去何从” (https://www.sohu.com/a/980704072_362225)

[4] 腾讯网 - “中原证券:2025全年新增光伏装机超300GW 关注太空光伏商业化进展” (https://new.qq.com/rain/a/20260129A0424Z00)

[5] 每经网 - “2025年我国可再生能源发电装机占比超过六成” (http://www.nbd.com.cn/articles/2026-01-30/4242147.html)

[6] 新浪新闻 - “光伏行业连续六季度亏损,产业寒冬何时迎来真正拐点” (https://news.sina.cn/bignews/insight/2026-01-31/detail-inhkeaqt0024869.d.html)

[7] 腾讯新闻 - “600亿巨亏压顶:光伏全产业链失血,储能成生死突围线” (https://news.qq.com/rain/a/20260131A0492T00)