航天宏图军采暂停后民用业务替代能力分析

基于最新信息,我为您系统分析航天宏图被暂停军队采购后民用业务的替代能力。

航天宏图于2024年7月6日被相关部门暂停军队采购资格,暂停期限为

(至2027年7月6日)[1]。这一处罚直接导致公司核心收入来源——特种领域业务收入出现。该领域收入从2024年的大幅下滑至约,降幅超过92%[2]。

财务指标	2025年数据	同比变化
营业收入	4.03亿元(前三季度)	-70.06%
归母净利润	-10.3亿元(全年预亏)	亏损扩大
毛利率	24.08%	-
负债率	80.05%	较高

公司2025年预亏约10.3亿元,面临

[3]。军队采购暂停是导致业绩恶化的。

航天宏图在民用市场具备一定基础:

• 核心技术
  :拥有完全自主知识产权的遥感与地理信息一体化软件PIE(像素信息专家)
• 云服务平台
  :国内首个遥感与地理信息云服务平台PIE-Engine
• 客户基础
  :客户群体覆盖政府、大型国企、海外客户等

2025年商业航天政策环境

:

• 国家航天局成立商业航天司,并发布三年行动计划
• 中央经济工作会议及2025年政府工作报告明确支持商业航天发展
• 卫星应用场景正从政务和行业市场向大众消费市场加速拓展
• 卫星遥感进入市场化服务阶段

航天宏图正在积极调整战略:

• 收缩策略
  :仅承接具备财政保障的业务,控制风险敞口
• 卫星互联网
  :积极布局卫星互联网市场,研发新技术提升网络服务质量
• 太空算力
  :在太空算力领域寻求增长机会

因素	分析
市场空间	卫星应用服务占全球卫星产业收入90%,中国商业航天市场持续增长
技术积累	在遥感应用领域具有技术优势和品牌积累
政策支持	国家层面大力推动商业航天发展
平台优势	PIE-Engine云平台具备规模化服务能力

挑战	具体表现
收入缺口巨大	6.1亿元的收入缺口难以短期弥补
竞争加剧	卫星应用服务市场竞争日趋激烈
订单下滑	全年新签订单同比下降约13%
回款压力	部分客户回款未达预期,账龄延长
上游依赖	卫星发射计划延迟可能影响业务推进

,主要原因如下:

1. 收入规模差距显著
   :6.1亿元的缺口相当于公司历史营收的相当比例,而民用市场拓展需要时间培育

2. 毛利率承压
   :民用市场竞争导致利润空间有限,难以弥补高毛利的特种领域业务损失

3. 客户结构调整期
   :从特种领域客户向政府及企业客户转型需要建立新的商业关系和信任基础

4. 存货减值影响
   :储备项目无法参与投标导致的存货减值对利润产生直接负面影响

• 关注2027年军队采购资格恢复后的业务反弹机会
• 跟踪卫星互联网业务的实质性进展
• 关注PIE-Engine云平台的商业化进程

• 退市风险警示可能引发股价波动
• 持续亏损可能导致现金流紧张
• 卫星发射计划存在不确定性

:航天宏图的民用卫星业务具备一定的技术基础和市场潜力,但鉴于收入缺口巨大、市场竞争激烈以及业务转型需要时间,。公司能否渡过当前困难期,关键在于能否在卫星互联网等新兴领域实现突破,以及2027年军队采购资格恢复后的业务修复能力。

---

[1] 搜狐 - “刚造火箭,-2.8亿净资产引发退市危机,山西航天博士难破局?” (http://www.sohu.com/a/982021778_395101)

[2] 和讯网 - “航天宏图(688066.SH):2025年预亏10.3亿元左右” (http://tech.hexun.com/2026-01-30/223348574.html)

[3] 今日头条 - “航天宏图2025年度预亏10.3亿元,或被实施退市风险警示” (https://www.toutiao.com/article/7601141179643609626/)

[4] 东方财富网 - “太空旅游、资源开发!明确"五个一流"新目标 我国商业航天迎"关键十年”" (http://finance.eastmoney.com/a/202601293634959714.html)

[5] 腾讯网 - “航天宏图:目前公司主营业务尚处于卫星应用阶段” (https://new.qq.com/rain/a/20260112A06JXK00)