美股市场分析：2026年2月——大宗商品暴跌与美联储主席提名交织的财报周

2026年2月，美股市场在多重相互制衡的因素交织的复杂背景下开启，投资者一边应对大宗商品大幅回调的影响，一边为本季度财报最密集的一周做准备。道琼斯期货此前一度显示跌幅接近1%，随后收窄至不足0.1%，反映出市场处于波动状态，交易员正围绕关键数据重新评估持仓[1]。

大宗商品暴跌是近期市场的重大变化，已重塑了投资者情绪。黄金较1月每盎司5596美元的高点下跌约17%，至约4825美元；白银的跌幅更为惊人，从每盎司122美元下跌约36%，至约75美元[3][4]。WTI原油较四个月高点下跌4.5%，交投于每桶62.22美元附近。分析师将此次贵金属回调描述为1980年以来最严重的一次，主要由凯文·沃什（Kevin Warsh）被提名下一任美联储主席引发[3][4]。

科技板块盘前表现疲软为更广泛的市场动态提供了重要背景。英伟达（NVDA）早盘下跌1.75%，苹果（AAPL）下跌0.9%，微软（MSFT）下跌0.6%[1]。这种板块疲软与整个科技板块的表现一致，该板块跌幅为1.42%，在所有板块中表现最差[0]。相比之下，能源板块表现出韧性，涨幅为0.95%，而基础材料（+0.50%）、通信服务（+0.41%）和金融服务（+0.35%）也录得正回报[0]。

美联储主席提名可能是货币政策预期的一个重要转折点。凯文·沃什的提名引发了市场对未来利率政策走向以及美联储作为市场稳定器角色的广泛担忧[3][4]。分析师指出，这一宣布“震惊了整个市场”，可能标志着“宽松货币政策时代的终结”，而近年来支撑标普500指数“年均稳定10%回报率”的关键因素可能随之消失[1]。沃什可能采取鹰派立场，也可能根据与新一届政府的政策契合度“大幅降息”，这种双重可能性引发了不确定性，令市场定位变得复杂[1]。

本周财报日历异常密集，约四分之一的标普500成分股公司计划发布业绩[2]。这一集中的财报发布期为了解企业健康状况和未来指引预期提供了关键信息。2025年第四季度盈利预计同比增长10.9%，而2026年全年标普500指数成分股公司盈利预计增长15%[2]。值得注意的是，已发布财报的公司中约76.5%超出分析师预期，而历史平均水平约为78%，这表明分析师的预期略显保守[2]。

鉴于半导体和人工智能（AI）相关板块对市场指数的巨大影响，这些板块值得特别关注。由于市场担忧OpenAI的投资进展以及英伟达将于2月25日发布的财报，英伟达盘前下跌1.75%，凸显了AI相关估值中蕴含的投机溢价[5]。历史分析显示，在过去11个季度中，英伟达有6个季度在发布财报后股价下跌，这种财报后获利了结的模式可能会影响即将到来的财报发布前后的交易行为[5]。

美联储主席提名带来了巨大的政策不确定性，可能同时影响多个资产类别。市场担忧沃什可能在市场承压时拒绝干预，这代表着市场风险考量的根本性转变，可能加剧股票、债券和大宗商品的波动性[1][4]。这种政策不确定性加剧了大宗商品现有的波动性，为投资组合经理创造了复杂的风险环境。

在AI相关核心企业发布财报前，科技板块的疲软带来了短期逆风风险。该板块1.42%的跌幅以及英伟达等AI代表性股票的疲软表现表明，市场参与者可能正在潜在的指引修正或财报意外之前重新调整仓位[0][5]。市场指数集中在少数几家大型科技公司，放大了板块疲软对整体市场表现的影响。

即将发布的非农就业报告预计将显示新增就业6.4万至7万人，这是对经济韧性的关键考验[2][4]。去年12月新增就业5万人的疲软数据引发了对劳动力市场减速的担忧，1月的数据将为这一趋势提供重要的确认或反驳。若数据弱于预期，可能加剧对经济放缓的担忧；若数据强劲，则可能支持更渐进的利率调整。

假设此次大宗商品下跌是超调而非长期下跌的开始，那么此次大宗商品回调为贵金属和能源相关证券创造了潜在的价值机遇。大宗商品暴跌压力的缓解有助于市场在开盘时收窄跌幅，表明该板块的企稳可能为风险资产提供支撑[1]。

密集的财报日历为选股创造了机遇，尤其值得关注制药公司（默克（Merck）、辉瑞（Pfizer）、礼来（Eli Lilly）、艾伯维（AbbVie））、半导体制造商（AMD、高通（Qualcomm））以及大型科技公司（Alphabet、亚马逊（Amazon））。这些财报将为了解AI基础设施支出趋势、医疗保健需求动态和消费者支出模式提供关键信息[2]。

澳大利亚储备银行（RBA，2月3日）、英格兰银行（2月5日）和欧洲中央银行（2月6日）的货币政策决定将提供额外的政策背景和潜在交易机遇，尤其是在外汇和固定收益市场[4]。

2026年2月的市场环境是多个重要因素交织的结果：美联储政策不确定性引发的大宗商品极端波动、关键财报周期前科技板块的盘前疲软，以及对将影响利率走向预期的关键宏观经济数据的期待。科技板块在盘前领跌，且在主要指数中占比极高，这表明AI相关公司即将发布的财报对短期市场走向将具有特别重要的影响。

财报季异常密集，Palantir、迪士尼（Disney）、AMD、默克（Merck）、百事可乐（PepsiCo）、辉瑞（Pfizer）、Alphabet、礼来（Eli Lilly）、艾伯维（AbbVie）、优步（Uber）、高通（Qualcomm）和亚马逊（Amazon）等公司将在五天内发布核心财报，这提供了前所未有的大量公司特定信息，短期内可能盖过更广泛的宏观担忧[2]。投资者应重点关注关于AI基础设施支出计划的未来指引和管理层评论，这些评论可能会影响多个板块和资产类别的情绪。

尽管大宗商品回调幅度较大，但在开盘时似乎趋于稳定，推动股指期货从之前的跌幅中反弹[1]。然而，金属价格回调的持续时间和潜在底部仍不明确，在明确的支撑位确立之前，预计仍会出现额外的波动。

本周多个主要经济体的央行决定将为全球货币政策预期以及对美联储立场的潜在影响提供重要背景[4]。国际政策决定与国内数据发布的相互作用将创造一个复杂的信息环境，需要谨慎解读。