中际旭创(300308.SZ)投资价值分析报告

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中际旭创是全球领先的高端光模块制造商，产品主要应用于

等领域。公司在400G/800G高速光模块领域占据全球领先地位，是亚马逊、谷歌、微软等云计算巨头的主要供应商之一。

指标	数值	行业对比
市值	$646.94B (约4600亿人民币)	光模块行业全球第一
市盈率(PE)	76.80x	较高，反映高增长预期
ROE	38.41%	优秀，远超行业平均
净利润率	27.10%	较强
流动比率	2.91	财务状况健康

中际旭创在2024-2025年间经历了

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年度	年初开盘	年末收盘	年度涨幅	年内最低	年内最高
2024	¥79.01	¥123.51	+56.32%	¥70.57	¥185.83
2025	¥122.11	¥610.00	+399.55%	¥71.99	¥639.80
2026(YTD)	¥623.51	¥591.00	-5.21%	¥581.90	¥649.00

季度	开盘价	收盘价	涨跌幅	备注
2024Q4	¥185.83	¥123.51	-33.54%	短期回调
2025Q1	¥122.11	¥98.64	-19.22%	筑底期
2025Q2	¥98.61	¥145.86	+47.92%	启动上涨
2025Q3	¥145.30	¥403.68	+177.83%	主升浪
2025Q4	¥398.81	¥610.00	+52.96%	持续强势

根据贴现现金流(DCF)模型，公司内在价值评估如下[0]：

情景	内在价值	与现价差距
保守情景	$96.42	-83.7%
基准情景	$117.47	-80.1%
乐观情景	$158.20	-73.2%

：当前股价($591)显著高于DCF估值，隐含市场对公司未来高增长的极端乐观预期。

指标	数值	信号解读
当前价格	¥591.00	-
20日均线	¥604.10	低于均线，短期偏弱
60日均线	¥566.67	高于均线，中期偏强
RSI(14日)	50.85	偏强区域，多方占优
MACD	8.08 vs 8.76	死叉，下跌动能增强
布林带位置	32.5%	接近下轨，有支撑

1. 短期趋势
   ：偏弱。股价跌破20日均线，MACD死叉，RSI从超买区域回落
2. 中期趋势
   ：偏强。股价维持在60日均线上方，成交量保持活跃
3. 风险信号
   ：短期可能面临技术性回调压力

全球AI大模型训练和推理对高速光模块需求激增，800G/400G产品供不应求。公司是英伟达、AMD等AI芯片巨头的重要合作伙伴。

中际旭创在全球高速光模块市场份额已达

，稳居行业第一。随着800G产品放量，市场份额有望进一步提升。

高附加值产品(800G/1.6T)占比提升，推动毛利率和净利率持续改善。

公司持续扩大产能以满足市场需求，规模化效应进一步降低单位成本。

1. AI产业周期仍在早期
   ：全球AI投资才刚启动，2030年前有望保持高速增长
2. 数据中心升级需求
   ：传统数据中心向AI数据中心转型，光模块需求持续增加
3. 技术迭代红利
   ：从400G到800G再到1.6T，每一次技术升级都带来量价齐升
4. 国产替代机遇
   ：国内光模块企业在全球份额持续提升

1. 估值过高风险
   ：当前PE约77倍，DCF显示高估幅度约80%
2. 行业竞争加剧
   ：新易盛、剑桥科技等竞争对手加速追赶
3. 下游客户集中度
   ：对北美云厂商依赖度较高
4. 技术路线变化
   ：硅光、CPO等新技术可能改变竞争格局

：景气度，AI算力需求仍处于爆发期
：景气度，龙头公司将凭借技术和规模优势巩固地位
：需关注技术迭代和竞争格局变化

维度	评分	说明
基本面	★★★★☆	业绩增长确定性强
估值	★★☆☆☆	估值偏高，风险较大
技术面	★★★☆☆	短期有调整压力
行业前景	★★★★★	AI算力需求持续增长

• 保守目标价
  ：¥450-500元（基于DCF估值）
• 合理目标价
  ：¥550-600元（考虑行业溢价）
• 乐观目标价
  ：¥650-700元（给予AI溢价）

1. 估值回调风险：当前股价显著高于内在价值
2. 市场预期过高：若业绩不及预期，股价可能大幅回调
3. 宏观风险：中美关系变化可能影响海外业务
4. 技术风险：CPO等新技术可能颠覆现有市场格局

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[0] 金灵AI金融数据库 - 中际旭创(300308.SZ)实时报价、财务分析、DCF估值数据

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：本报告仅供投资参考，不构成具体投资建议。投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策。