孚能科技(688567)存货与资产质量分析

根据获取的财务数据,我为您系统分析孚能科技的存货周转情况和资产减值风险。

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根据最新季度财务数据,孚能科技存货周转情况呈现明显恶化趋势:

季度	存货周转天数(天)	同比变化(天)	同比增幅
Q3 2025	140.89	+26.03	+22.7%
Q2 2025	178.68	+123.56	+224.2%
Q1 2025	128.75	+14.11	+12.3%
Q4 2024	94.95	+36.25	+61.8%
Q3 2024	114.85	-	-

1. Q3 2025存货周转天数同比增加26.03天
   ,从114.85天上升至140.89天,增幅达22.7%[0]。

2. Q2 2025恶化最为严重
   ,存货周转天数同比暴增123.56天(+224.2%),达到178.68天的峰值,表明存货积压问题突出。

3. Q3有所改善但仍处高位
   ,Q3存货周转天数降至140.89天,较Q2高点回落21.1%,但仍显著高于历史同期水平。

年度	营业收入	净利润	净利润率	毛利率
2024年	11.68亿元	-3.32亿元	-2.84%	9.86%
2023年	16.44亿元	-18.68亿元	-11.36%	0.43%
2022年	11.59亿元	-9.27亿元	-8.00%	4.83%
2021年	3.50亿元	-9.53亿元	-27.22%	-8.52%

• 2023年出现巨亏18.68亿元
  ,主要源于行业景气度下滑导致的大额资产减值计提[0]
• 2024年大幅减亏82.2%
  ,净亏损降至3.32亿元,表明前期风险正在逐步释放
• 毛利率显著改善
  ,从2023年的0.43%提升至2024年的9.86%,显示产品竞争力有所恢复

• 亏损持续收窄,2024年减亏幅度显著,说明历史减值计提已较为充分
• 毛利率企稳回升,经营效率改善
• 研发费用保持较高投入(5.82亿元),有助于维持技术竞争力

• 存货周转效率下降
  可能预示新的减值压力。Q3存货周转天数140.89天意味着存货积压约4.7个月,若下游需求不及预期,存在存货跌价风险
• 平均存货金额持续增长
  ,从2024年Q3的23.3亿元上升至2025年Q3的34.2亿元(+46.8%)[0]
• 营收规模下降
  28.9%,与存货增长形成剪刀差,加剧积压风险

风险维度	评估	说明
存货减值风险	中等偏高	周转天数高企,金额增长快,需关注下游需求
历史减值释放	基本充分	2024年大幅减亏表明计提较为到位
经营风险	中等	毛利率改善但营收下降,持续亏损

1. 存货周转天数同比增加26.03天(22.7%)
   ,Q3虽较Q2高点回落,但仍处于历史高位,存货积压风险需持续关注。

2. 资产减值风险已
   基本释放**,2023年大额计提后,2024年亏损大幅收窄,但需警惕新的存货减值压力。

3. 建议重点跟踪
   :下游新能源汽车销量、动力电池价格走势、以及公司存货周转效率能否改善。

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[0] 金灵AI金融数据库 - 孚能科技(688567.SS)财务数据与分析