中国平安投资策略调整影响深度分析报告

基于以上深入分析，我来为您提供

的全面研究报告。

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平安基金于2026年1月7日举办的"正启新程"投资策略会上，明确了

为两大投资主线[1]：

投资主线	核心方向	具体内容
科技主线	AI硬件创新	全球AI资本开支高增带动的硬件创新机会
	国产半导体	自主可控叠加国内AI产业需求带动的国产半导体产业链
周期主线	周期品种	供给约束良好、需求温和复苏的周期品种

平安养老受托资管部总经理罗庆忠提出三条主线[2]：

1. 基本盘+红利资产
   ：保留稳健红利股与行业龙头，兼顾收益与低波动
2. "十五五"规划
   ：设定10条细分赛道，形成多元化投资组合
3. 政策推动型
   ：关注反内卷、出海等政策导向带来的产业链机会

中国平安投资资产规模持续增长，2015-2024年CAGR达14.5%[3]，呈现以下特点：

• 双哑铃型结构
  ：稳健与高回报的平衡配置
• 二级权益增配
  ：2025年显著提升二级市场权益投资比重
• FVOCI占比提升
  ：2025H1股票投资中FVOCI（公允价值计入OCI）占比约65%，明显高于同业[3]
• 地产敞口收窄
  ：2025H1寿险资金投资比例降至3.2%，其中80%以上为稳健的物权类资产[3]

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指标	数值	说明
当前价格	67.40元	2026年2月4日收盘价
52周最高	74.88元	距高点下跌9.31%
52周最低	47.00元	距低点涨幅38.80%
市值	1.19万亿美元	全球最大保险公司之一
P/E(TTM)	8.65倍	估值处于历史低位

时间区间	收益率	评价
年初至今(YTD)	+32.91%	表现强劲
近6个月	+15.81%	持续上涨
近1年	+35.56%	连续两年上涨
近3年	+39.95%	长期稳健

2025年中国平安年度累计涨幅高达35.87%，为连续第二年上涨[4]。

根据技术分析显示[5]：

技术指标	数值	信号解读
20日均线	66.61元	短期均线向上
50日均线	65.93元	中期趋势向上
200日均线	58.74元	长期趋势向上
短期支撑位	63.90元	当前支撑较强
短期压力位	70.38元	关键阻力位
Beta系数	0.82	波动性低于大盘
年化波动率	30.79%	波动适中

：股价当前处于，交易区间参考[66.39元, 68.41元][5]。

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指标	数值	行业对比
ROE(净资产收益率)	14.77%	优秀水平
净利润率	13.85%	稳健
营业利润率	72.51%	极高
P/B(市净率)	1.23倍	偏低
P/S(市销率)	1.17倍	合理

财务分析显示[6]：

• 财务态度
  ：激进型（折旧/资本支出比率较低）
• 债务风险
  ：高风险等级
• 自由现金流
  ：充裕，最新FCF达3757.96亿元[6]

当前P/E为8.65倍，处于历史低位区间：

• 历史区间
  ：通常在10-15倍PE波动
• 同业对比
  ：保险行业平均约10-12倍PE
• 估值修复空间
  ：政策红利+业绩改善推动估值重估

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2025年12月金融监管总局发布的《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》是关键政策突破[4]：

政策要点	影响分析
鼓励"长钱长投"	引导险资长期配置，提升资本市场稳定性
差异化风险因子	引导资金流向优质蓝筹与科技创新领域
风险防控转赋能发展	政策思路转变，保险行业成为直接受益者

政策导向的转变带来了三重利好：

1. 估值修复前提
   ：打消市场对险资投资受限的担忧
2. 基本面支撑
   ：行业盈利能力持续改善
3. 资金配置共振
   ：机构资金持续流入保险板块

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影响维度	具体表现	预期效果
收益端	增配权益投资，提升FVOCI占比	投资收益弹性增加
风险端	地产敞口降至3.2%，配置稳健资产	降低投资组合波动
负债端	银保NBV占比30%，分红险占比提升	负债成本持续优化
估值端	政策支持+业绩改善	估值修复空间打开

投资策略调整 → 资产配置优化 → 投资收益提升 → 业绩增长
                                              ↓
                            估值修复 ← 市场信心增强 ← 政策支持

亮点	分析
银保业务驱动	2022年起银保业务保持NBV快速增长，2025H1占比近30%，成为业绩增长核心驱动力[3]
权益增配	2025年显著增配二级权益投资，在低利率环境下提升组合收益弹性
低估值优势	PE仅8.65倍，显著低于历史均值和行业平均，估值修复空间大
高股息属性	保留红利资产配置，股息率具有吸引力
政策受益	差异化风险因子政策直接利好险资权益投资

风险类型	具体内容
利率风险	长端利率下行趋势可能影响固收类投资收益
市场风险	权益市场波动可能影响短期业绩表现
负债风险	新单保费承压可能影响业务增长
债务风险	高债务风险评级需关注

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• 价格区间
  ：63.90元（支撑）- 70.38元（压力）
• 催化剂
  ：2026年3月17日Q4财报发布
• 策略
  ：逢低布局，关注财报超预期机会

• 催化剂
  ：
  • 政策持续发力效果显现
  • 经济温和复苏带动保费增长
  • 权益投资收益释放

• 核心逻辑
  ：
  1. 资产端
     ：权益资产配置提升带来收益弹性
  2. 负债端
     ：银保业务+分红险占比提升优化负债结构
  3. 估值端
     ：政策支持下估值修复空间明确

估值方法	合理区间	备注
P/E法	10-12倍	历史均值回归
对应股价	77-93元	较当前溢价14%-38%
P/B法	1.5-1.8倍	行业合理区间

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中国平安投资策略调整呈现以下核心特征：

1. 战略层面
   ：从传统的固收为主转向"双哑铃型"配置，显著增配权益资产
2. 战术层面
   ：聚焦科技创新+周期复苏两条主线，把握结构性机会
3. 风险管理
   ：持续压缩地产敞口，保持稳健的投资组合
4. 业绩驱动
   ：银保业务+权益投资双轮驱动增长

：投资策略调整对公司产生，在政策支持、业绩改善、估值修复三重因素共振下，中国平安有望延续强势表现。当前估值具备中长期配置价值，建议逢低关注。

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[1] 搜狐 - “平安基金2026年投资策略会:布局科技与周期双主线” (http://www.sohu.com/a/973869174_121857546)

[2] 新浪财经 - “平安养老受托资管部总经理罗庆忠:2026年权益配置聚焦三条主线” (https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjzl/2026-02-03/doc-inhknxzn7467759.shtml)

[3] 搜狐 - “【中国平安*孙婷】深度:银保业务引领业绩增长,高股息低估值凸显配置价值” (https://www.sohu.com/a/982619548_121123903)

[4] 腾讯网 - “2026年开局表现亮眼!中国平安涨超3%重上70关口” (https://new.qq.com/rain/a/20260105A02L5W00)

[5] 金灵API - 技术分析数据 (601318.SS)

[6] 金灵API - 财务分析数据 (601318.SS)