SpaceX百万颗卫星计划对卫星互联网行业及ASTS投资价值影响分析

根据最新信息，美国联邦通信委员会（FCC）于

SpaceX提交的百万颗卫星系统部署申请[1][2]。该申请于提交，意见征求截止日期为[1][2]。SpaceX将此项目描述为"一个拥有前所未有计算能力的卫星星座，可为先进的人工智能（AI）模型及其相关应用提供支持"[2]。

值得注意的是，这一计划规模远超SpaceX现有的"星链"（Starlink）星座。SpaceX目前运营的Starlink约有5,500颗卫星在轨，而此次申请的100万颗卫星将构建"轨道数据中心系统"[1][2]。

针对SpaceX此次申请，航天科技集团专家李洪波指出：

• 商业动机分析
  ：SpaceX未来几年预计存在300亿至500亿美元的现金流缺口，正在筹备上市。为了获得足够的融资，该公司试图将估值撑到1.5万亿美元。在此时间点提出巨型星座申请，是试图把AI与太空进行捆绑，借助两大热门概念结合把估值规模炒起来[2]。

• 工程可行性质疑
  ：100万颗卫星，以SpaceX目前的制造和发射能力，显然难以实现。这种看起来脱离实际工程能力和需求的申请，主要还是配合该公司当前金融运作甚至是炒作的需要[2]。

• 国际影响
  ：如果SpaceX开始推进国际申请，会让国际社会囤积频率和轨位资源的形势变得更严峻。当大家都开始提交海量申请，百万颗、千万颗已没有本质区别，只会把ITU的国际协调分配机制搞崩盘[2]。

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运营商	国家	星座规模	在轨卫星	状态
SpaceX (Starlink)	美国	40,000+	~5,500	商用运营
OneWeb	英国	7,000	648	部署中
Amazon Kuiper	美国	3,236	0	待发射
AST SpaceMobile	美国	2,432	5	部署中
中国GW星座	中国	12,992	136	部署中
中国千帆星座	中国	14,000+	108	部署中

根据行业研究机构预测，到2026年卫星通信行业的总理论容量将达到218 Tbps，其中LEO卫星占比91%[3][4]：

• SpaceX（Starlink）
  ：57%市场份额，约124 Tbps
• Amazon Kuiper
  ：23%市场份额，约50 Tbps
• SES
  ：8%市场份额
• 其他运营商
  ：合计约12%

前三大运营商可能提供超过85%的可销售容量，其余的提供商进行整合以维持现有的客户群体[3]。

中国卫星互联网建设已进入快车道：

• GW星座
  （中国星网主导）：计划部署12,992颗卫星，按计划将在2029年底前发射约1,300颗，2035年完成整体部署目标。截至2025年底已累计发射136颗[5][6]。

• 千帆星座
  （上海垣信主导）：计划部署超1.2万颗卫星，最终规模可能达1.4万多颗，计划2030年完成全部组网。截至2025年底完成6组发射，部署108颗卫星[5][6]。

[5]。预计2026年星座卫星发射数量有望进一步加速增长。

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指标	数值
当前股价	$103.50
市值	$309.1亿美元
52周区间	$18.22 - $129.89
市盈率(TTM)	亏损
市净率	22.76x
市销率	2,295.22x

期间	表现
1日	-10.59%
5日	-14.28%
1个月	+24.00%
3个月	+47.75%
1年	+348.25%
3年	+1,613.58%

AST SpaceMobile在2025年表现极为亮眼，股价全年飙涨244%，12月份单月涨幅达29.2%[7][8]。

：

• 净利率：-1,639.58%
• 运营利润率：-1,433.81%
• ROE：-38.51%

：

• 流动比率：9.56（非常健康）
• 速动比率：9.48

：

• 最新自由现金流：-3.0027亿美元
• FCF Margin：N/A

：公司仍处于重度亏损阶段，债务风险较低（低风险分类）[9]。

AST SpaceMobile正在开发一个低地球轨道（LEO）网络，

[7][8]。

• BlueBird 6卫星阵列
  ：2025年12月成功发射，被CEO称为"突破性时刻"。这是迄今为止发射到近地轨道的最大商业通讯星座，数据容量是现有在轨卫星的10倍[7][8]。

• 里程碑事件
  ：2025年1月获得美国导弹防御局"SHIELD"项目主承包商资格[10]。

• 商业化进展
  ：计划2026年底前将45至60颗卫星送入轨道，2026年营收预期2.54亿美元，2027年达8.82亿美元[7][11]。

评级分布	占比
买入	42.9%
持有	28.6%
卖出	28.6%

：

• 共识目标：$98.50（较当前价-4.8%）
• 目标区间：$45.60 - $137.00

：

• 2026年1月13日：B. Riley Securities下调至Neutral（从Buy）
• 2026年1月7日：Scotiabank下调至Sector Underperform[10][11]

1. 估值过高风险
   ：当前约350亿美元的市值表明，投资者已经将即将进行的发射任务的成功以及消费者对技术需求的增长考虑在内[7]。

2. 缺乏零售客户群
   ：加拿大丰业银行分析师Andres Coello认为，鉴于该公司缺乏零售客户群，目前的估值已不合理[7]。

3. 执行风险
   ：建造和部署完整的卫星星座需要数年时间，存在技术和时间表执行风险[7]。

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1. 验证市场空间
   ：SpaceX的激进扩张计划进一步验证了卫星互联网市场的巨大潜力，证实了行业投资逻辑的合理性。

2. 产业协同效应
   ：行业快速发展将带动整个产业链（卫星制造、发射服务、地面设备、终端设备）的共同繁荣。

3. 技术进步加速
   ：竞争加剧将推动技术创新和成本下降，利好整个行业。

1. 竞争加剧
   ：SpaceX若成功部署百万颗卫星，将进一步巩固其市场主导地位，可能压缩其他玩家的生存空间。

2. 频谱资源争夺
   ：更多的卫星申请将加剧频谱和轨道资源的竞争，增加监管不确定性[2][3]。

3. 价格压力
   ：产能扩张可能导致服务价格下降，影响行业利润率。

影响维度	评估	说明
直接竞争	中等	ASTS定位差异化（手机直连卫星），与Starlink终端模式不同
市场份额	中期承压	SpaceX扩张可能挤压ASTS在相同市场的份额
技术路线	机遇	手机直连技术提供独特价值主张
资本需求	挑战	行业竞争加剧可能提高融资难度和成本

AST SpaceMobile与SpaceX的竞争策略存在本质区别：

• Starlink模式
  ：需要专门终端（碟形天线）
• ASTS模式
  ：直接使用普通智能手机，无需额外设备

这一技术路线使ASTS在以下场景具有独特优势：

• 广大发展中国家市场（终端成本敏感）
• 应急通信场景（快速部署需求）
• 既有手机用户的增量服务

值得注意的是，

[10]。这表明行业内的竞合关系可能大于纯粹的竞争。

维度	SpaceX自身	AST SpaceMobile	其他竞争者
市场竞争	8/10（主导地位强化）	7/10（压力增加）	6/10（压力较大）
技术创新	9/10（推动行业进步）	8/10（差异化创新）	5/10（追赶态势）
资本需求	7/10（高投入需求）	6/10（融资能力是关键）	5/10（融资困难）
监管风险	6/10（关注度高）	5/10（中等）	4/10（较低）

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：股价可能出现较大波动。当前股价已较充分反映乐观预期，任何执行问题或市场情绪变化都可能导致显著回调。分析师目标价区间（$45.60-$137.00）显示机构分歧较大[7][11]。

：取决于：

• 卫星发射计划的执行情况
• 商业化进程的实质性进展
• 用户获取速度
• 与电信运营商的合作拓展

：若能成功完成星座部署并获得商业化验证，ASTS可能成为卫星互联网领域的重要参与者。但需注意，这一过程可能需要3-5年时间。

1. 行业处于快速增长期，市场空间巨大
2. 公司技术路线具有差异化优势
3. 2025年股价大涨显示市场认可度提升
4. 获得美国国防部项目资格背书

1. 当前估值偏高（市销率超2,000倍）
2. 持续亏损，自由现金流为负
3. SpaceX等行业巨头的竞争压力
4. 技术执行和时间表风险
5. 分析师评级出现分歧，部分机构转谨慎

：

• 高风险偏好的成长型投资者
• 对卫星互联网行业有长期信心的投资者
• 能够承受50%以上潜在亏损的投资者

：

• 风险厌恶型投资者
• 短期投资者
• 需要稳定现金回报的投资者

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SpaceX百万颗卫星系统部署计划对卫星互联网行业及ASTS等上市公司投资价值的影响是

：

1. 行业层面
   ：该计划进一步验证了卫星互联网市场的巨大潜力，但同时也加剧了行业竞争，可能重塑市场格局。

2. 对ASTS的直接影响
   ：短期主要体现在
   情绪面和估值压力
   上，中期取决于ASTS能否在激烈竞争中保持差异化优势。

3. 投资价值判断
   ：ASTS当前估值已充分反映乐观预期，投资需谨慎。考虑到公司的独特技术路线和市场定位，在卫星互联网这一万亿级赛道中仍具投资价值，但需耐心等待商业化验证。

：

• SpaceX申请能否获得FCC最终批准（2026年3月6日后）
• ASTS后续卫星发射计划的执行情况
• 2026年3月2日ASTS四季报业绩（预期EPS：$-0.18，营收预期：$39.53M）
• 商业化客户拓展进展

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[1] 新浪财经 - 美国联邦通信委员会接受SpaceX百万颗卫星系统部署申请 (https://finance.sina.com.cn/stock/bxjj/2026-02-05/doc-inhktwvm5891163.shtml)

[2] 科学网 - SpaceX申请部署百万颗卫星，中国如何应对？ (https://news.sciencenet.cn/htmlnews/2026/2/559789.shtm)

[3] SECRSS - 2022上半年全球卫星通信产业链态势分析 (https://www.secrss.com/articles/45008)

[4] Investing.com - 2024年全球卫星互联网行业市场规模将超过180亿美元 (https://cn.investing.com/news/economy-news/article-2624529)

[5] 证券时报周刊 - 下一个万亿赛道？卫星互联网迎来黄金发展期 (https://static.weeklyonstock.com/26/0108/qdy143522.html)

[6] 新浪财经 - 低轨卫星互联网加速落地中国卫通能否守住卫星通信"C位"？ (https://finance.sina.com.cn/roll/2026-01-14/doc-inhhhtet7057118.shtml)

[7] Yahoo Finance - 拆解AST SpaceMobile大升的背后原因 (https://hk.finance.yahoo.com/news/拆解ast-spacemobile大升的背律原因-141500469.html)

[8] Moomoo - 衛星還沒上天，市值已近300億！AST SpaceMobile越漲越虛？ (https://www.moomoo.com/hant/news/post/62789744)

[9] 金灵API数据 - ASTS财务分析数据

[10] 雪球 - AST SpaceMobile最新资讯 (https://xueqiu.com/S/ASTS/news)

[11] 金灵API数据 - ASTS公司概况与股价数据