中来股份2025年亏损扩大原因分析

根据收集到的信息，我来为您提供中来股份2025年亏损扩大原因的全面分析报告。

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中来股份于2026年1月26日发布《2025年度业绩预告》，预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损为

，相比2024年同期的亏损进一步扩大。扣除非经常性损益后的净亏损区间为，也高于上年的9.18亿元[1][2][3]。

2025年前三季度，公司实现营业收入38.98亿元，归母净利润-3.98亿元[1]。

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2025年光伏行业整体仍处于深度调整阶段，供需错配与低价竞争的态势依然延续。尽管行业已启动"反内卷"举措，但供需失衡的根本局面尚未得到改善[1][2][3]。这一结构性问题是导致中来股份业绩承压的外部宏观因素。

光伏产业链各环节产品价格维持低位运行。根据中国光伏行业协会统计数据，2024年多晶硅价格下滑超39%，硅片价格下滑超50%，电池片价格下滑超30%，组件价格下滑超29%，全行业盈利空间被压缩至历史冰点[4]。2025年这一趋势仍未得到根本扭转，直接压缩了公司的利润空间。

报告期内，行业上游硅料、银浆等主要原材料价格大幅上涨，与产品价格低迷形成"两头挤压"态势，导致公司整体毛利水平显著下降[1][2][3]。原材料成本上升而产成品价格无法同步传导，严重侵蚀了公司的盈利能力。

部分在手订单因成本倒挂出现亏损，公司不得不确认相应的预计负债，进一步拖累了全年业绩[1][2][3]。这反映出公司在价格下行周期中承接的部分订单出现了显著的成本与收入倒挂现象。

公司依据《企业会计准则》及财务管理相关要求，结合市场及行业情况，基于谨慎性原则计提减值准备[1][2][3]。主要包括：

• 存货跌价准备
  ：光伏产品价格持续下跌导致存货价值缩水
• 应收账款坏账准备
  ：行业景气度下滑可能影响客户付款能力

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指标	2023年	2024年	2025年(E)
营业收入（亿元）	122.59	60.96	-
归母净利润（亿元）	-	-8.56	-10~-15
同比变化	-	营收-50.3%, 净利润-262.6%	亏损扩大17%~75%

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1. 2024年遭遇行业寒冬
   ：全年营收61.0亿元，同比骤降50.3%，归母净利润亏损8.56亿元，同比下滑262.6%，主要受光伏产业链价格暴跌、库存减值计提及终止140亿元硅基项目拖累[4]。

2. 2025年一季度出现回暖迹象
   ：营收16.3亿元，同比增长26.51%，亏损1.33亿元，同比减亏22.64%，显示技术升级与市场策略调整初显成效[4]。

3. 存货周转改善
   ：存货周转率从2024年的3.86次提升至2025年一季度的1.53次（虽数值下降但反映出库存压力有所缓解），TOPCon高效组件出货增长及海外市场开拓为业绩提供支撑[4]。

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2023年全球光伏需求高涨推动中来股份营收达到122.59亿元的历史峰值。然而，2024年行业产能过剩引发价格战，多晶硅、组件等关键产品价格腰斩，叠加海外出口均价暴跌49.3%，导致营收断崖式下滑[4]。

光伏行业已从高速增长期进入深度调整期，产业链各环节均面临严重的利润挤压。中来股份作为光伏背板及组件制造商，处于产业链中游位置，承受着上游原材料成本波动和下游产品价格下跌的双重压力。

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中来股份2025年亏损扩大的原因是多方面的，

（行业周期调整、供需失衡、价格战）与（原材料成本上涨、订单亏损、减值计提）共同作用所致。公司在2025年一季度已展现出一定的回暖迹象，但全年亏损幅度仍超预期。

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[1] 腾讯网 - “中来股份:预计2025年度亏损10亿至15亿元” (https://new.qq.com/rain/a/20260126A05E7I00)

[2] 今日头条 - “中来股份:预计2025年亏损10亿元-15亿元” (https://www.toutiao.com/article/7599593604138549802/)

[3] 搜狐 - “中来股份(300393.SZ):2025年预亏10亿元-15亿元” (https://www.sohu.com/a/980214164_639898)

[4] 今日头条 - “中来股份,2025年一季度亏损1.33亿元” (https://www.toutiao.com/article/7497840106338910774/)