煤炭行业估值分析报告

基于以上数据收集，我现在为您提供煤炭行业估值的综合分析报告：

---

根据最新市场数据，截至2026年初，中国煤炭行业估值处于

[1][2]：

估值指标	数值	市场比较
市盈率(TTM，剔负)	15.0倍	低于A股多数行业均值
市净率(MRQ)	1.44倍	处于历史低位区间
煤炭产业指数市盈率	13.99倍	显著低于历史均值
煤炭产业指数市净率	1.56倍	低于历史中枢

：部分龙头公司股息率普遍处于**4-5%**区间[1]，在低利率环境下具备显著的配置吸引力。

2025年1-11月煤炭开采行业利润总额

[1]，主要受以下因素影响：

• 煤价中枢下移
• 需求端增长放缓
• 行业产能释放压力

然而，

，当前估值已充分反映市场对行业的悲观预期。

---

公司	代码	市盈率(P/E)	市净率(P/B)	ROE	股息率
中国神华	601088.SS	15.65倍	2.01倍	12.82%	~5%
陕西煤业	601225.SS	11.49倍	2.33倍	20.66%	约4-5%

[0]：

• 中国神华
  ：作为行业龙头，P/E 15.65x处于合理区间，流动性比率1.80，财务状况稳健
• 陕西煤业
  ：估值更具吸引力，P/E仅11.49x，ROE高达20.66%，盈利能力突出

公司	代码	市盈率(P/E)	市净率(P/B)	ROE	评级
Arch Resources	ARCH	5.30倍	1.66倍	32.62%	Buy(共识)
Peabody Energy	BTU	-125.17x	1.16倍	-0.90%	Hold(共识)

[0]：

• Arch Resources
  ：P/E仅5.30倍，显著被低估，分析师共识目标价$192.50，较当前有
  42.8%上涨空间
• Peabody Energy
  ：因近期亏损导致P/E为负，但P/B仅1.16x具有一定安全边际

---

1. 高股息率提供下行保护
   • 煤炭板块平均股息率4-5%，显著高于市场平均水平
   • 在利率下行周期中，高股息资产吸引力提升[1][2]

2. 供给端约束趋严
   • 安全监管持续趋严，产量受限[1]
   • 行业固定资产投资增速放缓，新增产能有限
   • 2026年长协政策基本稳定

3. 估值处于历史低位
   • 当前估值已充分反映行业周期下行预期
   • 下行空间有限，上行弹性较大[2]

4. 财务健康状况良好
   • 中国神华流动比率1.80，财务保守稳健[0]
   • Arch Resources流动比率2.49，现金充裕[0]

1. 利润大幅下滑
   • 2025年行业利润同比下降47%[1]
   • 煤价波动对企业盈利影响显著

2. 能源转型压力
   • 长期来看，煤炭需求面临结构性下行压力
   • 新能源替代效应持续

3. 美国煤炭股业绩承压
   • Peabody Energy Q3 EPS录得-0.58美元，大幅低于预期[0]

---

公司	收盘价	趋势	MACD	KDJ	信号
中国神华(601088)	$42.42	横盘整理	金叉(偏多)	偏多	观望
Peabody(BTU)	$33.53	横盘整理	死叉(偏空)	超卖	关注支撑

[0]：

• 中国神华：支撑$41.16，阻力$43.02
• Peabody Energy：支撑$32.60，阻力$35.44

• 煤炭ETF(515220)近5日资金净流入超
  6亿元
  [1]
• 资金积极布局显示市场对板块关注度提升[2]

---

• 向下空间有限
  ：估值已充分反映行业周期下行预期，1.4-1.5倍市净率具备较高安全边际
• 向上弹性存在
  ：高股息率+供给约束+估值修复三重支撑
• 分化明显
  ：龙头公司估值合理偏低，美国Arch Resources显著被低估

策略类型	建议标的	理由
价值投资	中国神华、陕西煤业	估值合理、股息率高、财务稳健
困境反转	Arch Resources	P/E仅5.3倍，ROE超30%，分析师目标价+43%
防御配置	整体板块	高股息+低估值，适合长期配置

1. 煤价继续大幅下跌风险
2. 宏观经济复苏不及预期
3. 能源转型政策超预期收紧
4. 海外地缘政治风险

---

[1] 腾讯网 - 煤炭ETF(515220)盘中涨超2% (https://new.qq.com/rain/a/20260130A0332B00)
[2] 和讯网 - 顺周期板块崛起!煤炭ETF迎来强势反弹 (http://funds.hexun.com/2026-02-04/223384023.html)
[0] 金灵API数据 - 实时市场数据与财务分析