煤炭板块上涨逻辑深度分析：供给收缩与需求改善共振

根据最新市场数据和行业资讯，我来为您详细分析煤炭板块近期的上涨逻辑。

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2026年2月4日早盘，煤炭行业、采掘行业涨幅居前[1]。截至10:11，成分股表现强劲：兖矿能源上涨10.01%，中煤能源上涨10.00%，晋控煤业上涨9.99%[2]。2026年1月煤炭板块累计上涨8.3%，表现明显强势于大盘[3]。

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驱动因素	具体内容	影响程度
印尼出口暂停	2026年产量目标6亿吨，较2025年实际产量7.9亿吨大幅下滑24%；核心大矿商产量配额削减40%-70%	全球约1/4动力煤现货供应缺口
国内安监趋严	国家矿监局发布春节及两会期间矿山安全风险防范通知	主产区稳产政策持续
春节停产	部分煤矿提前停产放假，供应呈现紧平衡	短期供给收缩

印尼作为全球最大煤炭出口国，其出口政策变动直接影响全球煤炭贸易格局[4]。这一供给端的重大扰动直接导致国际煤价走强，对国内价格形成支撑[1][2]。

• 电厂耗煤量激增
  ：春节前电厂日均耗煤量同比大幅增长
  32.3%
  [1]
• 库存持续下降
  ：电厂库存同比下滑3.7%，北方四港库存低于去年同期[1]
• 库存低位支撑
  ：北方港口库存周减142万吨至2306万吨，可流通货源减少[5]

这种"需求增长+库存下降"的组合表明供需格局正由相对宽松转向

[2]。

煤种	价格表现	同比变化
动力煤	港口价与坑口价小幅上涨，秦皇岛5500大卡报696元/吨（周环比+5元）	纽卡斯尔动力煤同步走强
炼焦煤	京唐港主焦煤稳定在1800元/吨	同比上涨23.3% [1]
焦炭	首轮提涨50-55元/吨已顺利落地[4]	成本端传导顺畅

2025年四季度动力煤均价达824.9元/吨，环比上涨8%；炼焦煤均价1725.7/吨，环比涨幅高达10%[3]。

• 能源投资加码
  ：2025年能源重点项目完成投资额首破
  3.5万亿元
  ，同比增近11%[1][2]
• 煤电投资向好
  ：能源安全保障领域投资为煤炭稳定供应与价格支撑提供政策基础
• 供给管理"反内卷"
  ：内蒙古、山西、陕西等地明确"十五五"煤炭产能接续与稳产目标[2]
• 长协政策落地
  ：为龙头企业持续高分红提供坚实盈利基础[1]

煤炭板块呈现典型的**“现金流充裕、分红高”**红利特征[1][2]，在当前市场环境下具备以下优势：

• 避险价值
  ：经济复苏初期，资金向资源品与金融资产迁移[2]
• 高股息配置
  ：板块估值与股息率优势突出[1]
• 相对收益
  ：煤炭板块跑赢沪深300指数，资金加速流入[2]

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机构	核心观点
广发证券	2026年煤炭行业盈利预期显著改善，优质高分红动力煤标的配置价值进一步凸显[1][2]
大同证券	动力煤与炼焦煤供需紧平衡格局未改，春节后旺季需求预期强化价格上行空间[1]
长江证券	2026年煤炭板块可能迎来"底部反转"，焦煤改善空间显著[3]
标普全球	印尼出口暂停将导致全球煤炭市场恐慌情绪升温，国际煤价有望持续走强[4]

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• 春节假期煤矿停产，供给端收缩
• 冬末春初供暖需求仍有支撑
• 焦炭提涨落地，成本传导顺畅

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• 供给端增速大幅放缓确定性增强
• 需求端修复空间较大（化工耗煤成为新增长点）
• 煤价中枢有望稳步回升[2]

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• 春节后工地复工进度
• 经济复苏实际强度
• 进口煤政策变化

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综合来看，煤炭板块当前具备**“供给收缩+需求边际改善+价格回升+高股息”**的多重利好共振，建议关注：

1. 优质动力煤龙头
   ：具备资源禀赋、先进产能与智能化改造能力的国有煤炭企业
2. 高分红标的
   ：现金流充裕、分红率稳定的煤炭公司
3. 炼焦煤企业
   ：受益于焦炭提价及钢铁行业需求复苏

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[1] 腾讯网 - 红利资产表现出色,煤炭行业、油气开采涨幅居前 (https://new.qq.com/rain/a/20260204A02YSJ00)

[2] 东方财富网 - 海外供给扰动加剧,国内煤炭价格企稳与国企优势凸显 (http://stock.eastmoney.com/a/202602043641226788.html)

[3] 私募排排网 - 煤炭概念股有哪些?2026年煤炭概念股龙头一览表 (https://www.simuwang.com/news/285339.html)

[4] 腾讯网 - 三重利好共振!煤炭板块的短期行情要飞? (https://new.qq.com/rain/a/20260204A05D4J00)

[5] 同花顺财经 - 生意社:供应收紧PK需求转弱 动力煤价格稳中偏强上行遇阻 (http://goodsfu.10jqka.com.cn/20260202/c674470773.shtml)