2026年2月A股资产配置策略深度分析报告

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根据中信证券最新发布的2026年2月市场展望，市场将逐步走出资金大开大合带来的高波动环境，资产定价将重新回归

以及两大主线[1][2]。在资产配置方向上，机构仍建议向风险资产倾斜，其中[1]。

截至2026年1月末，中信证券的高频宏观因子配置组合、大盘/小盘风格配置组合、成长/价值风格配置组合、股票行业配置组合2026年实现绝对收益分别为5.1%、4.3%、6.9%和5.6%[2]，显示出策略的有效性。

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国内政策环境对A股市场形成有力支撑。监管层明确表态

，定调"慢牛"格局，并强调大力引入长期资金，社保、保险等主力资金持续进场[3]。这一政策导向为市场提供了扎实的底部支撑。

2026年中央一号文件已于2月3日正式发布，锚定农业农村现代化总目标，以乡村全面振兴为总抓手明确六大重点工作方向[4]。特别值得关注的是，文件针对已陷入近3年低谷的奶牛、乳制品行业，明确提出强化"纾困成果巩固、促进行业供求平衡与健康发展"，后续政策将从

三大维度全面落地支持措施[4]。

科技板块成为政策重点扶持领域。监管层明确支持科技产业发展，多只科技股在业绩预告中表现亮眼，业绩暴增趋势明显。同时，上市公司回购增持潮持续加码，大股东主动增持彰显对后市的信心[3]。

高盛最新研究报告预计，美联储将在2026年实施两次降息，分别于6月和9月各下调25个基点[5]。报告指出，新任美联储主席沃什认为特朗普政府2025年推行的放松管制政策与潜在支出削减足以抵消关税对价格的一次性影响，抑制通胀上行。同时，沃什将人工智能视为重要的通缩力量，认为美联储不应仅因GDP强劲增长就维持高利率水平[5]。

尽管高盛持乐观预期，但部分机构持更谨慎立场。摩根大通预期利率将贯穿2026年保持不变，若通胀持续顽固，2027年甚至可能加息[6]。美联储理事库克也强调通胀风险对经济构成更大威胁[7]。利率期货市场显示，华尔街交易员预计美联储要到2026年晚些时候才会推出宽松政策[7]。

美联储降息预期对A股的影响主要通过以下渠道传导：

• 流动性传导
  ：美元流动性改善有助于新兴市场风险偏好提升
• 汇率传导
  ：人民币贬值压力缓解，利好外资流入
• 估值传导
  ：全球流动性宽松对成长风格估值形成支撑

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中信证券建议

[2]，体现"攻守兼备"的配置思路。从宏观因子调整来看，国债配置建议上调5.0个百分点，沪深300上调3.7个百分点，中证1000上调0.5个百分点，标普500上调0.3个百分点[2]。

资产类别	配置比例	配置建议
国债	20.8%	增配，避险+收益
股票（沪深300）	19.3%	增配，核心资产
能化	13.6%	标配，周期主线
中证1000	13.5%	增配，成长弹性
恒生	12.9%	标配，估值优势
金属	10.2%	标配，涨价主线
标普500	6.5%	低配，美股波动
黄金	3.1%	标配，避险配置

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中信证券看好

[2]，主要基于以下四大维度分析：

• PMI新订单指数下行，显示需求端仍需政策刺激
• 工业增加值上行，显示生产端保持韧性
• CPI-PPI差距缩小，利好中游制造业利润修复
• 整体支持均衡配置策略

• 美债收益率持平，对估值压力边际缓解
• 国内M1-M2剪刀差缩小，显示资金活化程度提升
• SHIBOR下行，资金成本降低
• 综合利好大市值与价值风格

• 成长风格行业景气度回升
• 科技成长板块基本面支撑增强
• 周期行业景气度分化加剧

• 全市换手率处于高位，市场活跃度良好
• 成长风格成交拥挤度较高，需警惕短期波动
• ERP指标无明显信号，市场情绪相对中性

综合以上分析，建议采取

策略，既把握大市值蓝筹的稳健性，又兼顾小市值成长股的弹性。成长风格在短期拥挤度较高的情况下，可采取分批建仓策略，避免追高。

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行业	政策相关性	估值水平	配置逻辑
建材	高	低	政策支持地产后周期，估值处于历史低位
芯片	高	中	自主可控主线，AI算力需求持续增长
计算机	高	中	数字经济政策支持，信创进程加速

行业	政策相关性	估值水平	配置逻辑
军工	高	中	地缘政治不确定性，订单确定性高
旅游	中	中	消费复苏预期，春节后淡季不淡
畜牧	高	低	一号文件重点扶持，周期反转预期
煤炭	中	低	高分红属性，估值安全边际高
地产	高	很低	政策托底明显，估值修复空间大
电池	中	中	新能源车渗透率提升，需求稳健
汽车	中	中	以旧换新政策刺激，出海逻辑

中信证券行业ETF轮动模型综合考量六大维度：产业景气度、分析师预期、估值水平、股价趋势、成交拥挤度及两融资金流向[2]。建议

上述十大行业，分散单一行业风险。

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• 美联储降息节奏不及预期，可能导致全球流动性收紧
• 地缘政治不确定性可能引发市场短期波动
• 美元指数若走强，可能导致外资流出新兴市场

• 经济修复节奏不及预期，可能影响企业盈利改善
• 部分行业估值修复后，可能面临回调压力
• 市场成交活跃度下降，可能影响流动性

• 政策效果不及预期，可能影响市场信心
• 海外政策变化可能对国内政策形成制约

• 保持适度仓位，避免过度激进
• 设置止损线，控制下行风险
• 保持一定比例的国债配置，作为组合压舱石

• 大小市值均衡配置，降低风格切换风险
• 行业分散配置，避免单一行业黑天鹅
• 境内外资产配置，降低单一市场风险

• 密切关注美联储政策信号，及时调整海外配置
• 跟踪国内政策变化，把握行业轮动机会
• 关注市场情绪变化，适度逆向操作

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：向风险资产倾斜，权益资产是更优选择

：增配股票和国债，标配能化、金属，低配美股

：成长风格+大小市值均衡

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• 科技成长
  ：芯片、计算机（政策+景气双轮驱动）
• 周期价值
  ：建材、地产、畜牧（政策纾困+估值修复）
• 防御配置
  ：煤炭（高分红+低估值）

：2月市场有望逐步稳定，可采取分批建仓策略，避免一次性重仓

：从高估值板块向低估值、政策支持板块倾斜

：建议中长线持有，享受政策红利和估值修复行情

：设置合理的目标收益和止损线，避免情绪化操作

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[1] 中信证券：预计2月市场将逐步走出资金大开大合所带来的高波动环境 (https://www.egsea.com/news/detail/2231651.html)

[2] 中信证券：增配股票和国债，看好大小市值均衡和成长风格 (https://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2026-02-05/doc-inhktnfr5957938.shtml)

[3] 监管层深夜发声：明确巩固市场稳中向好，定调慢牛 (https://www.toutiao.com/w/1855879732407308/)

[4] 中央一号文件发力：加力纾困乳业，一体化龙头企业相对受益 (https://www.sohu.com/a/983544850_122012422)

[5] 高盛：预计"沃什时代"美联储2026年6月、9月各降息25基点 (https://finance.jrj.com.cn/2026/02/05185455631896.shtml)

[6] 美联储利率决议前瞻：市场对2026年降息前景存在分歧 (https://www.toutiao.com/article/7600344203108925993/)

[7] 美联储理事库克：强调通胀风险对经济构成更大威胁 (https://www.toutiao.com/article/7603296352449888808/)