光伏设备板块投资分析：年内涨幅近30%，行情持续性评估

基于最新的市场数据和行业信息，我为您撰写这份光伏设备板块投资分析报告：

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截至2026年2月初，

，显著跑赢大盘指数[1]。从细分领域来看，行业龙头表现更为强劲：

• 钧达股份
  ：从2025年12月初算起涨幅超过215%，市值突破350亿元，两个月市值增长超过240亿元[1]
• 光伏ETF（159864）
  ：2026年2月3日单日涨超4%[3]
• 光伏龙头ETF（广发）
  ：盘中最高涨近4%[4]

市场情绪出现明显转变，资金开始试探性配置具备穿越周期能力的龙头企业[5]。光伏板块正从单边下跌转向震荡筑底阶段，投资者风险偏好有所回升。

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根据国家能源局数据，

，累计太阳能发电装机容量达12.0亿千瓦，同比增长35.4%[4]。需求端呈现"国内稳盘、海外增量"的格局：

市场需求	预期增量
国内"沙戈荒"风光基地	核心装机支撑
印度市场	2026年预计新增装机50GW，同比增长25%
中东、拉美等新兴市场	需求旺盛

[6]：

指标	数据
硅料行业总产能对应组件规模	约1500GW
行业开工率	已降至37%历史低位
闲置产能比例	近三分之二
全球新增装机需求（2025年）	约550-600GW
中国组件产能	1100-1200GW（接近全球需求2倍）

• 硅料价格
  ：2026年初基本触底，4.2万元/吨成为现金成本关键支撑位，下跌空间被封死[3]
• N型复投料
  ：2025年7月以来价格涨幅超50%[3]
• 组件价格
  ：机构预计二季度后有望重回1元/W时代[3]

根据业绩预告数据[6]：

• 已披露2025年业绩预告的15家光伏上市公司中，
  11家预计全年亏损
• 合计预亏386.9亿元至445.2亿元
• 约
  仅两成企业预告盈利

以钧达股份为例，预计2025年净利润亏损12-15亿元，较2024年亏损5亿元大幅扩大[1]。

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1. 政策支持
   ：工信部召开光伏行业企业家座谈会，强调"反内卷"发展导向[4]
2. 容量电价机制
   ：《关于完善发电侧容量电价机制》发布，为新能源消纳提供制度保障[4]
3. 技术升级
   ：BC技术路线、N型技术渗透率稳步提升，颗粒硅有效产能预计从120万吨提升至200-220万吨[3]
4. 低效产能出清
   ：行业集中度持续提升，跨界企业离场[2]
5. 成本端改善
   ：白银价格高位回落，贱金属替代进程有望加快[4]

1. 国际贸易壁垒
   ：贸易保护政策壁垒提升[6]
2. 原材料成本压力
   ：硅料、银浆等核心原材料成本波动
3. 业绩兑现存疑
   ：当前行情更多是政策预期与价格企稳驱动，非业绩全面爆发[5]
4. 估值修复空间有限
   ：经历两年深度回调后，估值已处于历史低位，但上行空间仍受基本面制约

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[5]：

• 当前行情是
  修复性走势
  ，而非反转行情
• 市场正从单边下跌转向震荡筑底
• 2026年走势将呈现
  分化加剧与结构性修复并存
  的特征
• 资金开始关注具备穿越周期能力的龙头企业

[2][6]：

• 2025年有望实现供需平衡、行业盈利复苏
• 行业头部企业实施自律限产措施
• 随着关键核心技术瓶颈解决，出货规模将进一步扩大

策略维度	建议
标的选择	聚焦具备技术优势、成本控制能力和穿越周期能力的龙头企业
风险控制	警惕业绩不及预期、产能出清不及预期、估值回调风险
配置节奏	建议逢低布局，避免追高
关注要点	产能利用率、技术路线进展、盈利能力改善情况

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1. 估值安全边际
   ：历经两年深度回调后，估值已处于历史低位，为反弹提供一定支撑[5]
2. 政策预期
   ：新能源政策托底，"反内卷"导向明确
3. 需求增长
   ：海内外装机需求保持增长态势
4. 产能出清
   ：低效产能逐步退出，行业格局优化

1. 基本面羸弱
   ：行业整体仍处于亏损状态，业绩全面复苏尚需时日
2. 供需失衡
   ：产能严重过剩问题短期难以根本解决
3. 业绩分化加剧
   ：仅少数企业具备持续盈利能力
4. 情绪驱动明显
   ：部分个股涨幅脱离基本面（如钧达股份业绩亏损但涨幅超215%）

：行情有一定持续性，但需警惕回调风险。当前行情属于超跌后的修复性上涨，受政策预期和资金情绪驱动明显。

：分化将成为主旋律。具备技术优势和成本优势的龙头企业有望率先走出低谷，而缺乏核心竞争力的企业将继续承压。

：行业有望在2025-2026年逐步实现供需平衡，盈利能力迎来边际修复，但反转仍需等待产能过剩问题根本解决。

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1. 行业产能出清不及预期
2. 产业链价格再度下行
3. 国际贸易政策变化
4. 宏观经济下行导致装机需求不及预期
5. 技术迭代加速导致现有产能贬值

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[1] 钛媒体 - “暴涨超215%,太空光伏龙头钧达股份,被马斯克带上’天’” (https://www.tmtpost.com/7867266.html)

[2] 小牛行研 - “电力设备及新能源行业2025年年度投资策略:行业触底,复苏在即” (https://www.hangyan.co/reports/3529116221473555603)

[3] 搜狐 - “再度拉升!光伏ETF(159864)领涨市场,涨幅超4%” (http://www.sohu.com/a/983101922_639898)

[4] 东方财富网 - “2025年我国新增光伏装机容量同比增长13.7%” (http://finance.eastmoney.com/a/202602033639981181.html)

[5] 天天基金网 - “中信建投朱玥:光伏周期磨底显分化 行业迈入价值竞争新阶段” (http://fund.eastmoney.com/a/202602043640538786.html)

[6] 搜狐 - “利润大降超50%,这家光伏龙头为何还能’健康盈利’?” (https://www.sohu.com/a/983117418_120120395)

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：光伏设备板块年内近30%的涨幅主要反映了对前期超跌的修复和政策预期改善，但行业基本面仍面临产能过剩、整体亏损等挑战。行情的持续性取决于产能出清进度、盈利能力改善情况以及资金情绪变化。建议投资者关注具备技术优势和成本优势的龙头企业，审慎对待缺乏基本面支撑的炒作标的。