港股IPO市场激增555%深度分析：制度改革驱动市场回暖与投资机会

现在让我为您提供一份

的港股IPO市场分析报告。

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根据港交所发布的2026年1月市场数据[1]，香港证券市场呈现出前所未有的强劲表现：

核心指标	2026年1月	2025年1月	同比变化
证券市场市价总值	50.8万亿港元	35.3万亿港元	+44%
IPO集资金额	393亿港元	60亿港元	+555%
总集资金额	531亿港元	127亿港元	+318%
新上市公司	13家	8家	+63%
平均每日成交金额	2,723亿港元	1,438亿港元	+89%
ETF日均成交额	359亿港元	212亿港元	+69%

这一系列亮眼数据表明，香港资本市场正经历一场深刻的结构性变革。IPO集资金额同比激增555%，是全球主要交易所中表现最为突出的市场之一[2]。

回顾2025年，港股一级市场热度空前：

• IPO市场
  ：全年共计117家公司在港股上市，累计募资规模达2860亿港元
• 头部效应显著
  ：8家公司募资超百亿港元，宁德时代以410亿港元成为2025年全球最大IPO
• A+H股热潮
  ：新增19家A+H股公司，上市数量创历史新高，募资总额达1269亿港元
• 一级市场总募资
  ：达6124亿港元，同比增长超250%，时隔多年重回全球交易所募资规模榜首[3]

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港交所近年来进行的一系列改革措施是IPO激增的重要制度基础：

• 2025年合计有16家18A公司上市，募资总额达130.59亿港元
• 截至2025年底，仍有27家公司以第18A章申请IPO，占有效申请总数的9.7%
• 覆盖肿瘤、自身免疫、基因治疗、医疗器械等多个领域[4]

• 2024年仅有3家18C公司上市，2025年增长至5家
• 2025年募资总额59.15亿港元，同比增长112.97%
• 2026年1月，壁仞科技、智谱、MiniMax等3家明星科技公司通过18C在港上市[4]

• 2025年5月6日推出，以"保密提交+前置辅导+灵活架构"三大核心创新
• 彻底打破硬科技企业赴港上市的传统壁垒
• 禾赛、Hashkey、壁仞科技、MiniMax、智谱等公司选择秘密递表[4]

A股公司已成为港股IPO市场的重要来源：

• 规模对比
  ：2024年仅有3家A股公司赴港上市，募资373.95亿港元；2025年暴增至19家
• 募资占比
  ：A+H新股募资总额占据港股半壁江山
• 后备军团庞大
  ：截至2025年底，已递表港交所的A股公司达93家，包括10家千亿市值级别上市公司
• 候场企业
  ：目前仍有9家千亿级A股公司等待上市，包括宁德时代、紫金黄金国际等巨头[4]

瑞银证券投资银行部联席主管谌戈指出：“随着越来越多中国龙头企业开始前瞻性布局第二、第三增长曲线，国际投资者对中国企业核心竞争力的认知也在不断深化。”[2]

• 2025年外资流入中国股票的净流入为140亿美元，大幅收窄2024年全年流出体量
• 美资背景资金回流势头最为迅猛
• 卡塔尔投资局(QIA)首次以基石投资者身份参与A+H项目[2]
• 全球长线基金如贝莱德、富达等积极参与港股IPO

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当前港股整体估值仍处于全球主要市场较低水平，科技板块估值优势尤为突出[5]。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示：“从长期维度看，产业与公司竞争力才是根本，2026年中国资产的驱动逻辑将从2025年的估值修复转向盈利增长。”[6]

恒生指数从2024年初的16,000点附近上涨至2026年2月的26,800点上方，涨幅约68%。尽管如此，市场估值仍具备吸引力，为后续上涨提供充足空间[5]。

• 平均每日成交金额同比大增89%，显示市场参与度大幅提升
• ETF日均成交额增长69%，反映机构投资者配置意愿增强
• 2025年再融资规模达3264亿港元，同比增长278.15%[3]

摩根士丹利指出2026年流动性支撑来自三大来源[6]：

1. 债市资金迁移
   ：中长期国债收益率上升促使部分资金转向股票市场
2. 居民存款转向
   ：财富多元化配置需求推动资金流入股市
3. 保险资金配置
   ：保险公司保单销售健康发展带来持续增量资金

根据《2025年香港IPO市场及二级市场白皮书》数据[4]，277家递表公司行业分布如下：

行业	数量	占比
软件服务	71家	25.6%
医疗保健	62家	22.4%
工业制造	51家	18.4%
半导体	28家	10.1%
其他	65家	23.5%

递表企业中，186家为首次递表，占比67.1%，说明港股市场吸引力显著增强[4]。

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基于各大机构研报和分析师观点[5][6][7]，2026年港股投资机会可归纳为"杠铃式配置"策略：

• 人工智能
  ：港股AI模型、机器人、自动化等领域优质个股
• 高端制造
  ：半导体、芯片、新能源装备等硬科技企业
• 互联网龙头
  ：具备清晰定位、护城河深厚的平台型企业

• 高质量红利股
  ：现金流稳定、估值合理的高分红企业
• 保险板块
  ：兼具分红与股市联动性的优质标的

科技板块是当前港股市场最受机构青睐的投资方向[7]：

• 科技板块2026年2月6日上涨1.04%，领涨所有板块
• 港股的优势在于优质的互联网上市公司和向AI转型的大盘股票
• 软件服务、医疗保健、工业制造是IPO申请最集中的三大行业

1. AI与具身智能
   ：智谱、MiniMax、壁仞科技等18C企业的IPO示范效应
2. 半导体国产替代
   ：龙旗科技、兆易创新等半导体企业募资表现亮眼
3. 生物科技
   ：18A生物科技企业持续保持较高上市需求

瑞银指出，自2025年以来蜜雪冰城、古茗、东鹏饮料等消费企业受到国际资金青睐[2]。关键考量因素包括：

• 行业龙头地位
• 清晰的商业模式和护城河
• 稳健的收入增长和盈利能力
• 健康的现金流和分红能力

• 27家18A生物科技公司正在申请IPO
• 覆盖肿瘤、自身免疫、基因治疗等热门领域
• 行业创新周期与资本市场改革红利形成共振

摩根士丹利建议配置高质量红利股以抵御市场波动[6]：

• 红利股估值合理且现金流稳定
• 能够有效平滑短期市场不确定性
• 保险板块兼具3%-5%分红与股市高联动性

对于追求稳定现金流的投资者，港股中A+H两地上市且分红较多的公司，估值相对更具吸引力[6]。

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2026年港股市场步入限售股解禁高峰[7]：

• 全年待解禁总市值预计高达1.72万亿港元
• 较2025年全年约6000亿港元显著上升
• 9月解禁规模最大(5497亿港元)，主要由紫金黄金国际贡献

瑞银预测：“相比于2025年，2026年市场可能会出现结构性分化。只有约前20%的高质量项目能够持续获得国际和长线资金的高度关注。”[2]

证券时报分析显示[7]，解禁高峰对市场的影响具有以下特征：

• 解禁当月恒指平均表现为-0.6%，前一月为2.0%，后一月为0.5%
• 解禁当月下跌概率为64%
• 这种影响通常是暂时性的，难以改变中长期趋势

基于恒生指数技术分析[0]：

指标	数值	信号解读
收盘价	26,819点	处于历史较高水平
20日均线	26,561点	短期趋势向上
50日均线	26,029点	中期趋势向上
200日均线	24,792点	长期趋势向上
RSI(14)	52.8	中性偏多，未超买
MACD	263.3	上涨动能增强

：短期均线>中期均线>长期均线，呈现典型"多头排列"格局，中长线上涨趋势明确。

：

• 关键支撑：25,000点 / 24,000点
• 关键阻力：28,000点 / 30,000点

• 重点配置IPO新股中的行业龙头
• 关注AI、高端制造、生物科技等高成长赛道
• 把握优质个股在解禁压力下的布局机会

• 采取"杠铃式配置"策略
• 高成长与高红利各半配置
• 利用定投方式平滑市场波动

• 以优质红利股和大型蓝筹为主要配置
• 控制仓位，等待更好的入场时机
• 关注估值安全边际

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1. IPO激增555%是多重因素共同作用的结果
   ：制度改革红利、A+H上市潮、国际资本配置转向等结构性因素驱动港股IPO市场强势回暖。

2. 港股市场吸引力显著提升
   ：估值优势、流动性改善、优质标的不断涌入正在重塑港股投资价值。

3. 2026年投资机会与风险并存
   ：科技板块和高成长个股仍是主线，但需警惕解禁压力带来的结构性冲击。

4. 技术面支撑中期上涨
   ：恒生指数呈现典型多头排列，RSI处于中性偏多区域，上涨动能持续增强。

• IPO数量：预计约150-180宗[4]
• 募资规模：预计3200-3500亿港元，有望位列全球前三
• A+H股上市仍将是"主旋律"之一

德勤中国预计[3]：“货币宽松政策叠加国内政策加码预期，将继续推动并吸引国际资金持续流入香港资本市场，2026年的新股市场表现有望超过2025年。”

建议投资者围绕以下主线布局：

1. 科技强国
   ：AI、半导体、高端制造
2. 消费升级
   ：新消费模式下的龙头企业
3. 医药创新
   ：生物科技和创新药企
4. 红利稳健
   ：高分红、低估值的优质蓝筹

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[1] 港交所：1月首次公開招股集資金額為393億港元同比上升555% - AASTOCKS (http://www.aastocks.com/tc/stocks/analysis/stock-aafn-con/00388/GLH/GLH2292658L/hk-stock-news)

[2] 瑞银谌戈：港股IPO市场2026年仍具备相当吸引力 - 新浪财经 (https://finance.sina.com.cn/roll/2026-02-04/doc-inhkryei6566025.shtml)

[3] 港股开年上市潮涌 中资券商主导市场 - 中国证券报 (https://www.news.cn/20260114/cbf54adece7e4833982471fb088d51de/c.html)

[4] 9家千亿市值公司候场 2026年港股IPO热潮延续 - 21世纪经济报道 (https://www.21jingji.com/article/20260205/herald/8dd3b75b08f0651eb7acbd3bf06cb325.html)

[5] 机构研判港股2026年前景:基本面"接棒"驱动行情 看好四类机会 - 财经 (https://cj.sina.cn/articles/view/7857201856/1d45362c201901zeu2)

[6] 首席展望｜摩根士丹利王滢：流动性与盈利双轮驱动中国股市 - 澎湃新闻 (https://m.thepaper.cn/newsDetail_forward_32496949)

[7] 港股迎解禁大考：IPO热潮集中兑现 优质个股更具韧性 - 证券时报 (https://www.stcn.com/article/detail/3630332.html)

[0] 金灵API市场数据