紫金矿业奥尼金矿W矿区投产及现金成本分析
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2026年2月7日
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紫金矿业奥尼金矿W矿区投产及现金成本分析
一、项目投产情况
根据公开信息，紫金矿业旗下的
奥尼金矿W矿区
相关项目已于2024年12月
正式投产[1]。具体包括：
- 西选厂投产：2024年12月西选厂（190万吨/年处理量）正式投产，打通采矿-选矿-冶炼全产业链[1]
- W矿一期产能：W矿及其他矿区一期项目预计产金1.23吨[1]
- 产能规划：2025年黄金产能规划为10吨/年（权益产量），并计划二期扩产至20吨/年[1]
二、成本优势分析
1. 奥尼金矿现金成本
| 指标 | 奥尼金矿数据 | 行业平均水平 |
|---|---|---|
矿石平均品位 |
7.04克/吨 | 1-2克/吨 |
开采成本 |
约200元/克（含选冶成本） | 显著高于此水平 |
现金成本（估算） |
约864美元/盎司 |
900-1,000美元/盎司 |
成本换算说明
：
- 奥尼金矿开采成本：200元/克
- 转换为盎司成本：200元/克 × 31.1035克/盎司 ≈ 6,220.7元/盎司
- 按汇率7.2计算：约864美元/盎司[1]
2. 行业对比
根据最新行业数据[2][3]：
| 矿企/指标 | 现金成本/盎司 |
|---|---|
奥尼金矿（估算） |
864美元 |
| 伦丁黄金（行业最低） | 877美元 |
| 紫金矿业整体 | 680美元 |
| 行业平均（AISC） | 1,500美元 |
| 中国平均成本 | 1,295美元 |
| 赤金国际（行业最高） | 1,994美元 |
| 巴里克黄金（2025预计） | 1,600-1,700美元 |
三、成本优势来源
奥尼金矿具备显著的成本优势，主要源于：
- 高品位优势：矿石平均品位达7.04克/吨，是行业平均（1-2克/吨）的3.5-7倍[1]
- 规模效应：190万吨/年处理量的西选厂投产带来规模化效益[1]
- 协同开发：W矿与奥尼金矿相邻，形成矿区集群，共享选矿能力[1]
- 技术优化：含选冶成本仅200元/克，显著低于行业水平[1]
四、结论
紫金矿业奥尼金矿W矿区的现金成本约为864美元/盎司，显著低于行业平均水平（约900-1,000美元/盎司），具有约5%-15%的成本优势
[1][2]。
这一成本优势主要来源于其高品位矿体（约7克/吨，是行业平均的3.5-7倍），使得即使在当前金价高位震荡的环境下，该项目仍具备较强的盈利能力和抗风险能力。随着2024年底西选厂的正式投产，产能释放将进一步提升规模效益，巩固其成本领先优势。
参考文献
[1] 财富号东方财富网 - “鹏欣资源的金矿资产以南非奥尼金矿为核心” (https://caifuhao.eastmoney.com/news/1543725850)
[2] 今日头条 - “巴里克黄金:2025年黄金矿业投资指南” (https://www.toutiao.com/article/7475021208719753743/)
[3] 雪球 - “江西铜业股份Deep Seek问答:黄金的生产成本” (https://xueqiu.com/6393849633/327457892)
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