德方纳米（300769.SZ）2025年减亏分析及经营拐点研判

根据德方纳米2025年度业绩预告，公司预计实现归母净利润亏损7.6亿元至8.6亿元，相比2024年同期的13.38亿元亏损，大幅减亏约4.78亿至5.78亿元，减亏幅度达到35.7%至43.2%[1]。扣除非经常性损益后的净利润预计亏损7.2亿元至8.2亿元，相比2024年的13.73亿元同样实现显著改善，减亏幅度达40.3%至47.6%[1]。从最新三季报数据来看，公司2025年前三季度扣非净利润亏损5.277亿元，同比大幅增长38.27%，显示公司经营情况正在持续好转[2]。

是本次减亏的核心驱动力。德方纳米在业绩预告中明确指出，公司通过持续推进产品迭代、降本增效、工艺优化与供应链精细化管理等一系列举措，推动毛利率自2025年第三季度起逐步改善[1]。这一变化标志着公司在经历行业周期低谷后，成本控制能力得到实质性提升。从财务指标来看，公司最新的加权净资产收益率（ROE）为-10.13%，较上年同期的-12.44%有所改善；毛利率虽然仍为负值（-0.41%），但相比上年同期的-3.08%已大幅收窄[2]。

为业绩改善提供了良好的外部环境。德方纳米作为磷酸铁锂正极材料的核心供应商，受益于新能源汽车与储能市场的蓬勃发展。2025年中国磷酸铁锂正极材料出货量继续保持增长态势，德方纳米在行业中位列第三名，市场地位稳固[3]。产业链上下游通过"锁单"协议深度绑定成为行业发展新主线，公开披露的磷酸铁锂销售合同已达936.94万吨，这为德方纳米的订单稳定性提供了有力保障[4]。

。首先，从财务数据来看，公司已连续多个季度实现同比减亏，2025年各季度亏损幅度呈现持续收窄趋势。其次，公司坚持技术创新引领发展，持续推进技术研发与产品迭代，加快新产品市场化落地节奏。再次，公司液相法技术壁垒较高、产品性能领先，绑定头部电池企业，2026年有效产能有望继续释放[5]。

。第一，行业竞争依然激烈，据不完全统计，目前磷酸铁锂扩产规模已达800万吨，三元材料扩产规模接近180万吨，正极材料合计扩产规模达到980万吨，供过于求的格局短期内难以根本扭转[3]。第二，公司基于谨慎性原则，对可能发生减值损失的资产计提减值准备，2025年度拟计提资产和信用减值损失合计4.05亿至5.30亿元，这对当期利润产生了较大影响[1]。第三，公司资产负债率达62.00%，较上年同期的60.96%有所上升，债务风险仍处于较高水平[2]。

。综合分析，德方纳米经营情况确实出现了显著改善，但断言经营拐点已完全确立仍需观察以下几个关键指标：一是2026年一季度能否延续减亏趋势并实现单季盈亏平衡；二是毛利率能否由负转正并保持稳定；三是行业产能出清进度及公司市场份额变化；四是公司现金流状况能否持续改善（最新数据显示自由现金流仍为负值）[2]。

从技术分析角度，德方纳米股价目前处于横盘整理阶段。截至2026年2月5日收盘，公司股价报39.65美元，20日均线为43.78美元，50日均线为44.60美元，股价处于均线下方运行[6]。技术指标显示，KDJ指标中K值为14.2、D值为20.2、J值为2.1，RSI（14）处于超卖区域，这表明短期内股价存在一定的反弹机会[6]。从支撑位和压力位来看，38.65美元为重要支撑位，43.78美元为短期压力位[6]。

：德方纳米2025年减亏近5亿元已基本确认，经营情况出现实质性改善，但经营拐点是否完全确立仍需2026年一季度数据进一步验证。公司毛利率自2025年第三季度起逐步改善的趋势是积极信号，但行业竞争加剧、产能过剩、债务压力等因素仍是制约业绩反转的主要风险。

：投资者需关注行业产能过剩风险、原材料价格波动风险、公司债务风险以及技术迭代风险。公司当前市净率约2.23倍、市销率约1.63倍，估值处于历史较低水平，但考虑到公司仍处于亏损状态且行业前景存在不确定性，建议投资者谨慎决策[1]。

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[1] 东方财富网 - 德方纳米:预计2025年亏损7.6亿元-8.6亿元 (http://finance.eastmoney.com/a/202601303637324794.html)

[2] 东方财富网 - 德方纳米(SZ300769)操盘必读-PC_HSF10资料 (https://emweb.eastmoney.com/pc_hsf10/pages/index.html?code=300769.html)

[3] 证券之星 - 谁在掉队?谁在突围?2025锂电池材料出货量TOP10排行出炉 (http://finance.stockstar.com/IG2026013000039278.shtml)

[4] 证券之星 - 【深度】超900万吨锁单背后:磷酸铁锂"卡位战"愈演愈烈 (http://finance.stockstar.com/IG2026012900014662.shtml)

[5] 东方财富网 - 德方纳米:同行订单落地体现新能源及储能市场高增 (http://finance.eastmoney.com/a/202602043641549233.html)

[6] 金灵AI技术分析数据 [0]