美敦力5.85亿美元收购CathWorks对心血管器械行业格局的影响分析

2026年2月3日，全球医疗技术巨头美敦力（Medtronic plc）宣布行使收购选项，以最高

收购以色列医疗AI公司CathWorks[1][2]。这笔交易源于双方早在2022年建立的合作关系，当时美敦力投资7500万美元获得CathWorks核心产品FFRangio系统在美国、欧洲和日本的商业推广权，并保留2027年7月前的收购选择权[2]。

CathWorks成立于2013年，专注于开发基于计算机视觉和人工智能的心血管影像解决方案，其核心产品FFRangio系统能够从常规冠状动脉造影中利用AI技术快速、可靠地获取血流储备分数（FFR），实现对冠状动脉狭窄生理影响的精准评估[2]。

传统FFR测量需要使用压力导丝侵入性地进入冠状动脉，存在操作复杂、成本高昂且具有一定风险的问题。FFRangio系统的创新之处在于：

1. 非侵入性评估
   ：利用AI从标准血管造影影像中计算FFR值，无需额外导丝操作[1]
2. 效率提升
   ：可在导管室内快速获取结果，支持医生即时临床决策[1]
3. 全流程覆盖
   ：支持从诊断到治疗的完整患者旅程，实现"诊断-治疗一体化"[1]

美敦力冠状动脉与肾去神经业务高级副总裁杰森·魏德曼表示，CathWorks通过数据和人工智能颠覆了传统基于导丝的FFR方法，代表了介入心脏病学领域的重大技术进步[1]。

当前全球FFR市场正经历显著变化：

竞争者	2024年中国市场地位	变化趋势
雅培	主导但份额下降	从绝对主导降至约56.8%[3]
飞利浦	主导但份额下降	从绝对主导降至约56.8%[3]
北芯生命	快速崛起	市场份额升至29.5%[3]

中国企业的崛起正在改变传统国际巨头主导的格局。2024年数据显示，雅培和飞利浦在中国FFR市场的占有率从2019年的绝对主导地位下降至约56.8%，而中国本土企业北芯生命则快速攀升至29.5%[3]。

此次收购体现了美敦力的多重战略考量：

1. 技术整合
   ：将CathWorks的AI影像技术与其现有的冠状动脉介入产品组合深度整合
2. 产品线扩展
   ：从单纯的治疗器械延伸至精准诊断领域，形成"诊断+治疗"闭环
3. 区域市场强化
   ：借助已建立的美敦力商业渠道加速FFRangio系统的全球推广
4. AI赛道卡位
   ：在心血管AI影像领域抢占先机，对抗来自中国等新兴力量的竞争

AI在心血管影像领域的应用正处于快速增长期，主要参与者包括：

• 传统器械巨头
  ：美敦力、波士顿科学、雅培、飞利浦等
• AI技术公司
  ：CathWorks、HeartFlow等
• 新兴中国企业
  ：北芯生命、乐普医疗等

美敦力收购CathWorks标志着心血管器械行业正在进入新一轮整合周期：

1. 技术并购常态化
   ：大型器械厂商通过收购AI/软件企业补足技术短板
2. 平台化竞争
   ：从单一产品竞争转向"器械+AI+服务"平台竞争
3. 区域市场博弈
   ：中国企业的快速崛起正迫使国际巨头加大并购投入

对于中国市场而言，此次收购将产生复杂影响：

：

• AI FFR技术有望借助美敦力渠道实现更广泛的临床普及
• 促进国内企业与国际领先技术的学习交流
• 推动心血管精准诊疗理念的传播

：

• 国际巨头通过并购强化技术壁垒，可能加大本土企业追赶难度
• 在高端FFR/IVUS市场，外资品牌竞争力可能增强
• 国内创新企业面临更大的国际竞争压力

值得注意的是，就在美敦力宣布收购CathWorks的同一周（2026年2月5日），中国"国产FFR/IVUS第一股"北芯生命正式登陆科创板，发行价17.52元/股，收盘市值约200亿元[3]。北芯生命的高速成长证明，中国企业完全有能力通过技术创新在心血管介入领域实现"从追随者到定义者"的转变[3]。

红杉中国董事总经理曹弋博指出，北芯生命通过国内首个获批上市的60MHz高清高速IVUS产品与国产直接测量FFR系统，证明了中国企业能够通过技术反超来重塑市场格局[3]。

美敦力收购CathWorks对心血管器械行业格局的影响可概括为以下几点：

1. AI影像技术价值凸显
   ：5.85亿美元的收购价体现了AI在心血管精准诊疗领域的战略价值

2. 行业整合加剧
   ：预计将有更多类似的跨领域并购发生，器械+AI的融合趋势不可逆转

3. 中国力量崛起
   ：北芯生命的科创板上市与美敦力的收购形成呼应，显示心血管介入市场正走向多极化竞争

4. 商业模式演进
   ：从单纯设备销售转向"诊断+治疗+AI服务"的一体化解决方案竞争

展望未来，心血管器械行业的竞争将从单一产品维度转向平台化、生态化竞争，而AI技术将成为决定市场格局的关键变量。中国企业能否在这场技术变革中实现弯道超车，将取决于持续的研发投入、临床价值验证以及国际化能力的建设。

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[1] 亿欧快讯 - 美敦力公司意图收购CathWorks以推进其创新战略 (https://www.iyiou.com/briefing/202602031875928)

[2] 腾讯新闻 - 500万美元试水,5.85亿美元收网:美敦力拿下心血管AI第一吞并案 (https://new.qq.com/rain/a/20260205A04L9L00)

[3] 网易新闻/21世纪经济报道 - 北芯生命正式登陆科创板 (https://new.qq.com/rain/a/20260205A04AS700)