徽商银行大股东中静系中期分红提案被否深度分析

根据最新资料，徽商银行（03698.HK）大股东中静系与管理层之间围绕分红的分歧已持续多年。2026年2月2日召开的临时股东大会上，中静系提出的中期分红提案再次遭到否决，赞成票仅占25.6%[1][2]。

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中静系建议徽商银行向普通股股东每10股派发现金股息1.87元人民币（含税），合计派发股息总额约25.97亿元，占该行2025年中期母公司净利润86.41亿元的30.06%[1][3]。

依据	具体内容
政策导向	援引《新国九条》中"强化现金分红监管、提升投资者回报"的政策导向
行业对比	列举杭州银行、南京银行等同类城商行2025年中期的分红比例，介于24.7%-32.2%之间
股东权益	主张通过合理的现金分红维护H股股价稳定，切实保障全体股东的合法权益[1][3]

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• 中静系投资徽商银行的历史可追溯至2007年，当时通过与杉杉系共同持股的中静四海实业入股徽商银行
• 此后，中静系参与了徽商银行的增资扩股与IPO等资本运作，持股比例一度接近15%
• 截至2025年6月末，中静系合计持有徽商银行10.59%的股份，是公司重要股东之一[4]

时间	事件
2016年起	中静系开始提案要求徽商银行提升分红比例
2024年股东大会	中静系突然提出将2023年度分红比例提高至30%并追溯至2016年执行的提案，最终因近60%反对率未通过
2025年6月	中静系提出2025年中期分红相关提案，同样因赞成票未过半未获通过
2026年2月2日	最新中期分红提案再次被否决，赞成票仅25.6%[2][4]

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徽商银行管理层与中静系在分红问题上存在根本性分歧。尽管国内已有27家上市银行宣告2025年度中期现金分红，但徽商银行显然选择了不同的资本配置策略[1]。

有分析认为，中静系持续推动高比例分红可能与其自身的现金流需求相关。中静系掌门人高央自2009年以来一直担任徽商银行非执行董事，其在2023年曾被传协助调查，2024年6月仍出席了年度股东大会[4]。

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徽商银行的案例折射出A股/H股混合上市银行在公司治理中面临的典型挑战：

1. 大股东与管理层的目标不一致
   — 中静系追求短期现金回报，而银行管理层可能更倾向于留存利润以应对风险和支撑业务发展

2. 政策与市场的双重压力
   — 《新国九条》鼓励分红，但具体执行仍取决于银行的资本充足率和监管要求

3. 历史遗留问题
   — 中静系与杉杉系早年的股权纠纷（2020年曾互相指责违约并诉诸法律）加剧了双方的对立情绪[5]

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中静系坚持要求中期分红的表面理由是"响应监管政策、维护股东权益"，但更深层可能涉及大股东自身的资金周转需求。这场持续近十年的分红之争，既是资本意志与银行稳健经营原则的碰撞，也是混合所有制银行治理困境的典型缩影。

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[1] 新浪财经 - “总资产超2.3万亿，这家银行中期分红提案遭过半股东反对” (2026-02-05)
[2] 搜狐 - “30%分红’诱惑’失灵!徽商银行高票否决中静系提议” (2026-02-04)
[3] 腾讯网 - “十年了，徽商银行还在搞宫斗” (2026-02-06)
[4] 凤凰网 - “高央现身徽商银行股东会，中静系争分红再遇阻” (2026-02-05)
[5] 网易 - “杉杉正威均惨败，高央的徽商银行股权成为买家实力试金石” (2025-04-02)