仙乐健康（300791.SZ）2025年产品结构分析报告

基于收集到的信息，我将对仙乐健康2025年的产品结构进行全面分析。

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仙乐健康作为中国营养健康食品CDMO（合同研发生产组织）领域的龙头企业，按2024年收入计算，公司位居营养健康食品CDMO全球市场第三、中国市场第一[1]。公司在美国纽约证券交易所上市，是行业内少有的可供应多种剂型益生菌产品的企业，客户类型涵盖医药企业、直销企业、营养健康领域拓展新业务的社交电商等各种不同类型和经营模式的头部企业[2]。

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仙乐健康的营收按产品类型可划分为

：软胶囊、软糖、饮品、片剂、粉剂和硬胶囊[1][3]。2025年前三季度各产品线营收占比如下：

产品品类	营收占比	全球市场地位
软胶囊	48.0%	全球第二（6.0%市场份额）
软糖	25.1%	全球第二（3.6%市场份额）
饮品	约8.9%	-
片剂	约10%	-
粉剂	约5%	-
硬胶囊	约3%	-

：软胶囊和软糖两大核心产品合计占比达，构成公司营收的主体部分[1]。

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• 核心产品市场地位稳固
  ：软胶囊和软糖业务分别以6.0%和3.6%的市场份额位列全球第二[4]，展现出强大的竞争优势
• 毛利率表现良好
  ：2024年软糖业务毛利率达到48.2%，处于较高水平[4]
• 产品矩阵完整
  ：六大全剂型产品覆盖，满足客户多元化需求

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• 产品集中度较高
  ：两大核心产品占比超过70%，对单一产品线依赖度较高
• 新品类占比较低
  ：饮品、片剂、粉剂、硬胶囊等非核心产品占比合计仅约27%，多元化程度有限

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产品线	2024年表现	2025年趋势
软糖	营收同比增长34.54%，占比23.6%	前三季度占比提升至25.1%
软胶囊	稳定增长	前三季度占比48%，保持核心地位

软糖业务呈现快速增长态势，2024年增速达34.54%[4]，2025年前三季度占比进一步提升至25.1%，显示出该产品线的强劲发展动力。

2025年，公司在产品结构优化方面采取了多项举措：

• 启动战略咨询项目，布局精准营养与宠物营养等新兴赛道[1]
• 基于"人用技术迁移+宠物适口场景融合"战略，打造高端宠物营养解决方案[5]
• 宠物营养板块有望成为未来差异化竞争的潜力板块

• 2025年上半年落地推广
  10个大单品
• 25个储备产品
  正加速推进[5]
• 围绕儿童、女性、职场人群等核心客群，构建高适配度的产品矩阵

• 新消费客户营收同比增长超过40%
• 新消费渠道营收占比已提升至接近
  50%
  [5]
• 私域营收增长超过200%
• 直播电商、跨境电商、私域和新零售等渠道均实现强劲突破

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• 软胶囊和软糖全球市场份额领先，具备显著规模优势和技术壁垒
• 两大核心产品毛利率水平较高，贡献稳定利润

• 海外市场收入占总收入的
  61.2%
  ，其中美洲市场贡献39.2%，欧洲市场贡献17%[4]
• 全球化布局有效分散市场风险，支撑产品需求

• 新消费渠道营收占比接近50%，客户结构更加均衡
• 私域渠道增长超过200%，客户粘性增强

• 10个大单品落地+25个储备产品推进，产品矩阵不断丰富
• 精准营养、宠物营养等新赛道布局，前瞻性把握市场机遇

• 软胶囊和软糖合计占比超过70%，存在产品线过度集中风险
• 若核心产品市场需求下滑或竞争加剧，可能对公司业绩产生较大影响

• 2025年净利润同比预"腰斩"[4]
• 战略咨询项目前期投入、湖北怡本荟投资减值等因素压缩利润空间
• 新业务培育期需要一定时间才能贡献业绩

• 美洲市场占比较高（39.2%），受贸易波动因素影响[5]
• 对等关税政策等因素带来市场不确定性

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优化领域	具体措施
提升非核心产品占比	加大饮品、片剂、粉剂等产品的市场推广力度
客户结构多元化	继续拓展跨境/私域/直播/线下新零售等新消费赛道
成本控制	优化供应链管理，提升产能利用率

战略方向	具体举措
新业务培育	加速精准营养、宠物营养等新兴赛道的产品开发和市场拓展
技术升级	持续提升研发能力，保持产品技术领先优势
全球协同	加强中国本地、海外跨境与海外本地业务的全球协同
新市场开拓	拓展东南亚、拉美等新兴市场，分散市场风险

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综合评估，仙乐健康2025年的产品结构

，具有以下特点：

1. 核心产品地位稳固
   ：软胶囊和软糖两大核心产品市场占有率全球领先，为公司提供稳定收入来源

2. 结构优化持续推进
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   • 软糖占比从2024年的23.6%提升至2025年前三季度的25.1%
   • 新消费渠道占比接近50%，客户结构更加均衡
   • 大单品战略和储备产品推进，产品矩阵不断丰富

3. 未来增长可期
   ：精准营养、宠物营养等新赛道布局，以及全球化协同发展，为公司中长期增长奠定基础

：产品集中度较高（核心产品占比超70%）、短期利润承压、贸易环境不确定性等。建议投资者关注公司新业务培育进展和核心产品增长持续性。

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[1] 经济参考网 - “锚定全球化 仙乐健康冲刺"AH"上市” (https://www.jjckb.cn/20260204/c5781cedd9b045cb96f71d563e41c01e/c.html)

[2] 证券之星 - “仙乐健康(300791.SZ)投资价值分析报告” (https://stock.stockstar.com/IG2023120400018695.shtml)

[3] 新浪科技 - “锚定全球化 仙乐健康冲刺AH上市” (https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2026-02-04/doc-inhkrayt6704739.shtml)

[4] 新浪财经 - “2025年净利同比预"腰斩”,仙乐健康业绩阵痛后赴港IPO" (https://finance.sina.com.cn/roll/2026-02-04/doc-inhksenf6511109.shtml)

[5] 腾讯网 - “仙乐健康2025年上半年营收20.42亿元” (https://new.qq.com/rain/a/20250825A08RU900)

[6] 搜狐网 - “仙乐健康布局宠物经济,开启宠物营养新风口” (https://www.sohu.com/a/863256299_122094387)