爱尔眼科（300015.SZ）2025年现金流状况分析

爱尔眼科医院集团是中国最大的眼科医疗机构之一，于2009年在深圳证券交易所创业板上市。公司主要提供眼科疾病的诊断、治疗及医学验光配镜等服务[0]。

指标	数值
市值	约1,032亿元人民币
股价	11.07元（2026年2月6日）
市盈率（TTM）	32.07倍
每股经营现金流	0.5446元

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年度	经营现金流	资本支出	自由现金流	自由现金流利润率
2020	26.5亿元	12.5亿元	14.0亿元	11.75%
2021	33.8亿元	15.2亿元	18.6亿元	12.40%
2022	35.2亿元	16.8亿元	18.4亿元	11.42%
2023	38.5亿元	17.5亿元	21.0亿元	11.31%
2024	42.0亿元	18.0亿元	24.0亿元	11.44%
2025E	47.5亿元	19.5亿元	28.0亿元	12.17%

基于历史增长趋势和市场表现，2025年现金流预测如下[0][1]：

• 保守估计：46.2亿元（+10%）
• 中性估计：47.5亿元（+13%）
• 乐观估计：48.3亿元（+15%）

• 保守估计：26.0亿元
• 中性估计：27.7亿元
• 乐观估计：28.9亿元

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评估指标	2024年	2025年（预测）	评估标准	健康状态
经营现金流/资本支出	2.33x	2.44x	≥2.0x为健康	✅ 优秀
自由现金流利润率	11.44%	12.17%	>10%为良好	✅ 良好
资本支出占经营现金流比例	42.86%	41.05%	<50%为合理	✅ 合理

爱尔眼科的

连续多年保持在2.0倍以上，表明公司具有较强的自我造血能力和投资扩张能力[0]。

年度	覆盖倍数	状态
2020	2.12x	🟢 健康
2021	2.22x	🟢 健康
2022	2.10x	🟢 健康
2023	2.20x	🟢 健康
2024	2.33x	🟢 健康
2025E	2.44x	🟢 健康

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根据公司披露的2025年三季报数据[1]：

指标	数值	同比变化
前三季度营业收入	174.84亿元	持续增长
门诊量（2021-2025Q3累计）	超6,000万人次	—
手术量（2021-2025Q3累计）	超500万例	—

：爱尔眼科2025年年度报告预计将于正式披露，届时可获得完整的2025年财务数据[2]。

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1. 现金流持续增长
   ：经营现金流从2020年的26.5亿元增长至2024年的42亿元，年复合增长率约12%
2. 自由现金流稳定
   ：保持正向自由现金流，2024年达24亿元，为公司扩张和分红提供保障
3. 投资回报健康
   ：经营现金流对资本支出覆盖率维持在2.0x以上，表明扩张投入能够有效转化为现金流回报
4. 会计政策保守
   ：财务报表分析显示公司采用保守的会计政策[0]

1. 自由现金流利润率波动
   ：近三年维持在11.3%-12.4%区间，相较2021年的12.4%有所下降
2. 资本支出压力
   ：随着门店扩张，资本支出持续增加，需关注投入产出比
3. 股价表现承压
   ：近一年股价下跌12.90%，近三年下跌55.22%[0]

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爱尔眼科2025年现金流状况总体

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• ✅ 经营现金流预计突破47亿元，保持双位数增长
• ✅ 自由现金流预计达28亿元，为历史新高
• ✅ 现金流覆盖能力持续改善（2.44x）
• ✅ 自由现金流利润率恢复至12%以上

公司作为眼科医疗服务龙头，凭借其连锁经营模式和品牌优势，保持了良好的现金流生成能力。预计随着眼科医疗服务需求的持续增长，以及公司"十四五"战略的深入推进，2025年现金流将继续保持稳健增长态势[1]。

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[0] 金灵AI金融数据库 - 爱尔眼科财务数据（2026年2月6日）

[1] 腾讯网 - “爱尔眼科:'十四五’实现四重跨越,高质量发展看得见” (https://new.qq.com/rain/a/20260130A065IZ00)

[2] 搜狐财经 - “爱尔眼科:回应股价下跌及2025年年报情况,称经营正常待披露” (https://www.sohu.com/a/983247608_122014422)