徽商银行A股IPO停滞原因深度分析
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徽商银行的A股上市之路可谓漫长而曲折。该行于
根据2025年10月中信证券、国元证券联合发布的《徽商银行上市辅导工作进展情况报告》显示，该行存在
徽商银行与"中静系"股东之间的股权纠纷已持续
- 中静系提出的26亿元中期分红提案遭到否决，其中**50%**股东投出反对票，**24%**股东弃权
- 中静系在提案中明确警告：徽商银行作为正在进行A股IPO辅导备案的银行，必须遵守证监会监管政策导向精神，否则将继续拉长辅导时长
这一事件充分暴露了徽商银行内部治理的矛盾，A股上市进程因此再添不确定性。
2026年2月的临时股东大会还审议了"
徽商银行在追求规模扩张的过程中，违规行为显著增多：
- 2024年金融监管部门对徽商银行的行政处罚金额超过2000万元
- 较2023年增加近500万元
- 收到6张百万级罚单，均涉及信贷业务违规[1]
- 零售不良贷款规模明显增加，提升了后续处置成本及难度
- 贷款仍存在质量下迁风险
- 收购的原包商银行资产处置工作尚未完成
尽管IPO进展停滞，徽商银行的资产规模仍保持增长：
- 截至2024年末，资产总额达到20,137.53亿元
- 较年初增加2,076.09亿元，增长11.49%
- 资产规模位居上市城商行第七位[1]
- 净息差持续收窄：2024年末为1.71%，同比下降17个基点
- 生息资产收益率下降33个基点
- 信贷规模已连续14年保持两位数增长，呈现"以量换价"特征
| 时间 | 事件 |
|---|---|
| 2013年 | 徽商银行登陆港交所 |
| 2018年 | 首次审议通过A股发行方案 |
| 2019年 | 开启上市辅导备案 |
| 2018年2月 | 曾撤回A股上市申请，理由是与个别董事和股东协商未果 |
| 2019-2025年 | 连续7次延长A股发行方案有效期 |
| 2026年2月 | 中静系分红提案被否决，内部矛盾公开化 |
徽商银行A股IPO停滞不前的原因是多方面的：
- 历史遗留问题：职工持股超标问题涉及复杂的股权结构调整
- 股东矛盾激化：与中静系的长期纠纷影响了公司治理稳定性
- 监管合规压力：频收罚单暴露出内部控制和合规管理方面的不足
- 市场环境变化：银行业整体上市节奏放缓，对中小银行IPO审核趋严
未来，徽商银行若要实现A股上市，需要：
- 彻底解决职工持股超标问题
- 化解与中静系的股权纠纷
- 加强合规管理和内部控制
- 提升公司治理水平
作为资产规模超过
[1] 今日头条 - 《徽商银行:六年回A未果,内部现新裂痕》(https://www.toutiao.com/article/7497931338079601192/)
[2] 新浪财经 - 《徽商银行(03698)建议延长A股发行方案及授权议案的有效期》(https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/2025-03-27/doc-inerceue3711868.shtml)
[3] 今日头条 - 《逾10家银行辅导进展情况报告更新 哪些问题受关注?》(https://www.toutiao.com/article/7501286583404872211/)
[4] 新浪财经 - 《徽商银行大股东死磕分红近10年,26亿派现提议又遭50%股东反对、24%弃权》(https://finance.sina.com.cn/money/bank/gsdt/2026-02-04/doc-inhkrtwp3756387.shtml)
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供投资者参考，不构成投资建议
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