仙乐健康海外扩张战略及美洲业务分析

基于我搜集到的信息，我来为您详细分析仙乐健康的海外扩张战略及您提到的墨西哥子公司问题。

仙乐健康（300791.SZ）作为国内领先的营养健康食品CDMO企业，近年来积极推进国际化战略，已形成**“中国+欧洲+美国+泰国”**的全球产能布局[1][2]：

• 2016年
  ：收购德国Ayanda GmbH，进军欧洲市场
• 2023年1月
  ：收购美国Best Formulations约71.41%股权，布局美洲市场[3]
• 2024年
  ：宣布投资4000万美元在泰国建设生产基地[4]

从财务数据来看，仙乐健康的海外业务呈现出**“规模扩张、盈利承压”**的特点：

指标	2024年数据	2025年前三季度
境外业务收入	25.50亿元（+47.33%）	32.91亿元×61.2%≈20.14亿元
境外收入占比	60.56%	61.2%
美洲市场毛利率	27.47%（同比+6.89%）[5]	-
整体毛利率	32.05%	31.5%

：我在公开资料中关于仙乐健康墨西哥子公司受托加工业务毛利率-26%的确切数据来源。但根据相关信息推断，这可能是以下情况：

1. 特定业务板块的暂时性亏损
   ：仙乐健康在2025年业绩预告中披露，个人护理业务板块因客户需求下降、中美贸易摩擦推高成本等因素持续亏损，公司已计提资产减值损失1.95亿元并计划剥离该板块[6]。

2. 特定客户或产品线的亏损
   ：CDMO行业存在"产能爬坡期"，新工厂或新客户在初期可能出现亏损，随着订单规模化和生产效率提升，毛利率会逐步改善。

3. 信息可能存在混淆
   ：用户提到的"墨西哥"可能是指美国Best Formulations（位于加州）的业务，或公司在美洲市场的整体业务表现。

1. 市场需求驱动
   ：全球营养保健品市场规模持续扩大，国际化可获取更高毛利市场
2. 客户粘性
   ：国际品牌商倾向于选择有全球供应能力的CDMO合作伙伴
3. 风险分散
   ：避免单一市场依赖（国内业务2024年营收同比下降10.28%[7]）

1. 整合难度高
   ：跨国并购后的文化融合、管理协同需要时间
2. 贸易摩擦风险
   ：中美贸易紧张增加运营成本
3. 投入产出周期长
   ：新产能建设和订单获取需要较长培育期
4. 资产减值压力
   ：2025年1.95亿元的资产减值显示出前期扩张的阵痛

仙乐健康的海外扩张战略从

，但从。您提到的"毛利率-26%"如果是真实的，说明在美洲市场某些业务确实处于亏损状态，这反映了：

1. 海外并购后的整合成本高于预期
2. 产能利用率不足导致固定成本分摊困难
3. 国际贸易环境变化带来的成本压力

仙乐健康后续年报中关于美洲业务的具体披露，以及泰国工厂投产后的盈利能力改善情况。

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[1] 新浪财经 - “仙乐健康拟投2.9亿建海外生产基地” (https://finance.sina.com.cn/roll/2024-12-02/doc-incxzkuu8977355.shtml)
[2] 搜狐 - “仙乐健康:公司已初步完成国际化布局” (https://www.sohu.com/a/872749310_121857546)
[3] 中证网 - “仙乐健康:Best Formulations Inc.收购案股权交割已完成” (https://www.cs.com.cn/ssgs/gsxw/202301/t20230107_6317684.html)
[4] 腾讯新闻 - “仙乐健康国内业务增速放缓后要去泰国建厂” (https://news.qq.com/rain/a/20241129A0917F00)
[5] 新浪财经 - “仙乐健康(300791)2024年中报点评” (https://finance.sina.com.cn/roll/2024-08-15/doc-incisrns3675316.shtml)
[6] 中金在线 - “仙乐健康最新公告:2025年净利同比预降53%-69%” (http://sc.stock.cnfol.com/gushiyaowen/20260129/31983798.shtml)
[7] 新浪财经 - “仙乐健康(300791)业绩点评:境外业务高增长” (http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/search/rptid/800670810577/index.phtml)