仙乐健康(300791.SZ)海外业务及汇率风险分析

仙乐健康的境外业务已成为公司核心增长引擎，业务结构呈现**“外热内冷”**态势：

时间节点	境外业务占比	境外收入(亿元)	同比增速
2022年	约45%	-	-
2023年	约52%	-	-
2024年	60.5%	25.50	+47.33%
2025年前三季度	61.2%	-	-

从业务区域分布来看，2025年前三季度海外收入中

，，其他地区占比约5%[1][2]。

基于2024年财务数据测算，仙乐健康面临显著的汇率风险敞口：

• 海外收入规模：25.50亿元（占总营收60.5%）
• 净利润水平：3.25亿元（净利润率约7.76%）
• 收入币种结构：假设60%美元、40%欧元等其他货币

汇率情景	营收影响(亿元)	利润影响(亿元)	净利润变动幅度
人民币升值5%	-1.275	-0.099	-3.03%
人民币升值3%	-0.765	-0.059	-1.82%
人民币升值1%	-0.255	-0.020	-0.61%
基准	0	0	0
人民币贬值1%	+0.255	+0.020	+0.61%
人民币贬值3%	+0.765	+0.059	+1.82%
人民币贬值5%	+1.275	+0.099	+3.03%

• 人民币每变动
  1个百分点
  ，影响净利润约
  0.02亿元
• 极端情况下（人民币波动5%），净利润最大波动幅度可达**±3.03%**

根据公司2025年业绩预告，预计归母净利润仅1.01-1.51亿元，同比大幅下滑[1][2]。这一剧烈变化可能与以下因素相关：

• 2024年下半年以来人民币汇率波动加剧
• 海外业务毛利率受汇率挤压
• 美国子公司资产减值计提

• 海外收入占比超过60%，对汇率变化高度敏感
• 美洲市场占比较高（39.2%），美元走势直接影响业绩
• 境内业务持续萎缩（2024年同比下降10.28%），无法对冲海外风险

1. 外汇套期保值
   ：建议公司加大远期外汇合约、期权等工具使用比例
2. 业务布局优化
   ：适度增加欧元区业务以分散美元风险
3. 定价传导机制
   ：与海外客户建立汇率联动定价机制

---

[1] 新浪财经 - “2025年净利同比预’腰斩’ 仙乐健康业绩阵痛后赴港IPO” (https://finance.sina.com.cn/roll/2026-02-04/doc-inhksenf6511109.shtml)

[2] 搜狐 - “2025年净利同比预’腰斩’ 仙乐健康业绩阵痛后赴港IPO” (https://www.sohu.com/a/983777738_122014422)

[3] 金灵API - 仙乐健康(300791.SZ)公司概况与财务数据 [0]

[4] 金灵API - 仙乐健康(300791.SZ)财务报表分析 [0]