徽商银行2025年中期分红提案被否决原因分析

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2026年2月2日，徽商银行（3698.HK）召开的2025年第一次临时股东大会上，由大股东"中静系"（中静新华资产管理有限公司、中静新华资产管理（香港）有限公司及Wealth Honest Limited）联名提出的2025年度中期利润分配方案遭到否决[1][2]。

• 赞成票：25.55%
• 反对票：50.45%
• 弃权票：23.99%
• 反对+弃权合计：74.44%
  [2][3]

中静系提出的方案拟每10股派发现金股息1.87元（含税），涉及金额约26亿元，相当于将2025年度中期净利润的30%用于分红[3]。然而，这一分红比例远高于徽商银行近年来的实际分红水平。

银行业正处于净息差收窄、风险资产扩张的艰难时期。徽商银行2025年中期资本充足率为13.27%虽达标，但核心一级资本充足率面临压力。其他股东认为在当前环境下，银行需要保留更多利润以补充资本金，支持业务发展和风险抵御[1][2]。

徽商银行近几年的分红率整体虽有提升，但依然低于部分同业：

• 2022年：13.37%
• 2023年：14.5%
• 2024年：15%[1]

这场分红争议并非首次，而是延续近十年的股东内斗的集中爆发[1]。中静系此前曾多次提出高分红提案，但均未获通过。中静系方面曾直言，低分红与银行形象不匹配[2]。

• 中静系自身面临债券违约问题，急需通过分红缓解现金流压力
• 与"杉杉系"就徽商银行股权纠纷未解，影响公司治理稳定性[2][3]

徽商银行A股IPO已长跑6年仍未完成。辅导报告显示，中静新华资产管理有限公司与杉杉控股有限公司的股权纠纷处理结果可能对该行A股发行造成一定影响[2][3]。

立场	中静系主张	反对者逻辑
分红诉求	拿出30%净利润分红（约26亿元）	银行业艰难时期需保留资本
理由依据	顺应监管要求，维护H股股价，保障股东权益	净息差收窄、风险资产扩张需资本补充
实际考量	缓解自身财务压力	银行长远发展和风险抵御能力

徽商银行2025年中期分红提案被否决，本质上是

。在银行业整体面临资本补充压力的背景下，其他股东选择否决高分红方案，以确保银行有足够的资本缓冲和发展空间。同时，长期的股东内斗和股权纠纷也对公司治理和A股IPO进程产生了持续影响。

这一事件反映出银行类上市公司在股东回报与资本充足之间需要寻求更好的平衡，同时也凸显了公司治理结构稳定对银行长期发展的重要性。

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[1] 凤凰网 - “总资产超2.3万亿，这家银行中期分红提案遭过半股东反对” (https://finance.ifeng.com/c/8qWJnFEShI8)

[2] 搜狐 - “徽商银行大股东死磕分红，26亿派现又遭50%股东反对、24%弃权” (https://www.sohu.com/a/983734303_211762)

[3] 搜狐 - “徽商银行分红再’拉扯’，'中静系’提议’10派1.87’未通过” (https://www.sohu.com/a/983353133_121218495)

[4] 腾讯网 - “十年了，徽商银行还在搞宫斗” (https://new.qq.com/rain/a/20260206A04UTM00)

[5] 今日头条 - “30%分红’诱惑’失灵！徽商银行高票否决中静系提议” (https://www.toutiao.com/article/7602956471222927926/)