湖南裕能铁锂正极吨净利分析及行业价格战底部研判

根据收集到的资料，我为您详细分析湖南裕能铁锂正极吨净利下滑及行业价格战底部问题。

湖南裕能作为磷酸铁锂正极材料行业龙头企业，2025年交出了一份亮眼的成绩单[1][2]：

• 归母净利润：11.5亿元至14亿元，同比大幅增长93.75%至135.87%
• 扣非净利润：11亿元至13.5亿元，同比增长92.88%至136.72%
• 第四季度单季度净利润：5.05亿元至7.55亿元，同比飙升390%至633%

东吴证券测算显示，湖南裕能25Q4单吨盈利约

，环比大幅提升[3]。这主要受益于：Q4部分客户涨价落地、产品结构优化、碳酸锂涨价带来的库存收益，以及供不应求的市场格局。

磷酸铁锂材料价格经历了惨烈的下跌周期。根据中国化学与物理电源行业协会数据，2022年底至2025年8月，磷酸铁锂价格从17.3万元/吨暴跌至3.4万元/吨，跌幅高达，全行业连续亏损超过36个月[4]。

• 湖南裕能（龙头）
  ：盈利显著，2025年净利润行业领先
• 德方纳米
  ：预计亏损7.6亿至8.6亿元，同比减亏35%至43%
• 万润新能
  ：预计亏损4.0亿至4.5亿元
• 安达科技、龙蟠科技
  ：同样深陷亏损泥潭

这种"一家独大、四家陪跑"的格局充分说明了行业集中度的提升和价格战对中小企业的冲击。

• 磷酸铁锂价格自2025年下半年进入上升通道，目前已较低位上涨近90%[5]
• 截至2026年1月30日，动力型磷酸铁锂价格区间为55200-60700元/吨，均线约57950元/吨[6]
• 2026年1月行业加工费提价约1000元/吨已逐步落地[7]

• 磷酸铁主流报价11300-12500元/吨（2026年2月6日数据）[8]
• 73%工铵主流市场价约6500元/吨
• 电池级碳酸锂价格已超14万元/吨，较2025年低点涨幅约140%[9]

按照目前原材料价格测算，磷酸铁锂行业平均成本线约为，这构成了价格的刚性底部支撑。

• 截至2025年三季度末，全行业"固定资产+在建工程"同比增速回落至
  7.5%
  ，处于历史极低水位[10]
• 融资环境收紧，过剩行业扩产审核极其严格
• 后续大幅扩产可能性极低

• 截至2025年底，国内磷酸铁锂可利用产能达639.9万吨/年
• 行业呈现"高端紧缺盈利，低端过剩出清"的分化格局[11]

• 动力电池
  ：新能源重卡等应用推动装机量稳步上升
• 储能需求
  ：预计2026年全球储能电池出货量达874GWh，同比增长46%
• 全球磷酸铁锂电池市场份额预计提升至
  82%
  [12]

• 2026年全年，全球磷酸铁锂正极材料出货量有望冲击
  525万吨
  ，同比增长36%
• 2025-2030年复合年均增长率（CAGR）预计达
  24%

1. 头部企业订单已排至2026年，产能满产
2. 开工率持续回升，2026年1月开工率达72.9%，同比提升11个百分点
3. 供需格局逐步改善，价格进入温和修复通道

1. 低端产能仍在出清过程中
2. 新结算模式下成本传导能力待验证
3. 行业"反内卷"政策执行效果待观察

：（当前价格约5.5-6万元/吨）

1. ✅ 原材料成本刚性支撑已形成
2. ✅ 产能扩张周期结束，供给增速放缓
3. ✅ 价格自低位回升90%，加工费开始上涨
4. ✅ 头部企业盈利恢复，行业平均开工率提升

• 低端产能出清仍需时间
• 下游议价能力变化
• 碳酸锂价格波动传导

1. 龙头企业
   ：湖南裕能凭借规模优势和成本控制能力，盈利修复确定性高
2. 技术升级
   ：关注高性能磷酸铁锂产能布局
3. 细分龙头
   ：磷酸铁、六氟磷酸锂等环节供需拐点已现

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[1] 腾讯网 - “铁锂正极龙头业绩’一赚多亏’,2026年行业分化或加剧” (https://new.qq.com/rain/a/20260206A01SKR00)

[2] 中财网 - “[业绩预告]湖南裕能(301358):2025年度业绩预告” (https://www.cfi.net.cn/p20260119001268.html)

[3] 腾讯网 - “研报掘金丨东吴证券:维持湖南裕能’买入’评级,目标价92元” (https://new.qq.com/rain/a/20260120A0422I00)

[4] 腾讯网 - “多部门对动力储能电池重申’反内卷’,企业称’价格战’已让行业不堪重负” (https://new.qq.com/rain/a/20260108A05O0M00)

[5] 腾讯网 - “湖南裕能2025年盈利翻倍背后:磷酸铁锂红利见顶,份额保卫战已打响” (https://new.qq.com/rain/a/20260128A06PXM00)

[6] 我的钢铁网 - “磷酸铁锂行情走势分析” (https://list1.mysteel.com/zhishi/lstlxqzsfx.html)

[7] 中国经济网 - “磷酸铁锂行业以’减’稳价以’扩’破局” (http://www.ce.cn/cysc/ny/gdxw/202601/t20260107_2685870.shtml)

[8] 我的钢铁网 - “Mysteel日报:磷酸铁报价维持高位 铁锂厂家逢低进行碳酸锂备库” (https://xny.mysteel.com/a/26020616/256FD5F8DD7DC212.html)

[9] 金融界 - “碳酸锂价格涨幅超140%!锂电产业链七成公司预增,行业拐点已至?” (https://finance.jrj.com.cn/2026/02/06104855650030.shtml)

[10] 东方财富网 - “铁锂盈利拐点,最核心的4家企业梳理” (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260206195115767826120)

[11] 腾讯网 - “超410万吨扩产潮下,磷酸铁锂的过剩、疯狂和’割裂’” (https://new.qq.com/rain/a/20260120A06P6900)

[12] 搜狐网 - “2026储能需求高增锂电材料迎供需改善与盈利修复共振” (https://www.sohu.com/a/983827056_121851694)