古巴燃料供应保障政策对旅游业和烟草业外汇稳定性及投资者信心的影响分析

根据现有数据，古巴的经济高度依赖两大创汇支柱——旅游业和烟草业。旅游业一直是古巴的"外汇发动机"，历史上曾占外汇收入的相当大比例。约30%的古巴外汇收入来自烟草和蔗糖产业，而旅游业则贡献了更大比例的外汇收入[0]。

古巴雪茄作为全球知名的高端产品，年产量达数亿支，仅雪茄出口一项就能创造数千万美元的外汇收入。据统计，古巴去年售出2亿支雪茄，收入达3800万美元[1]。旅游业方面，古巴拥有加勒比地区得天独厚的气候和自然资源，优质海滩近300处，其中巴拉德罗海滩是世界著名的旅游胜地[2]。

古巴目前正面临严重的燃料短缺危机，这已成为制约经济发展的关键瓶颈。美国制裁持续收紧，直接影响了古巴获取急需燃料供应的能力[3]。古巴的燃料供应危机已对旅游业和整体经济造成严重冲击，国际游客数量急剧下降，2025年旅游业陷入历史性低谷[4]。

2025年12月18日，古巴政府宣布货币贬值，将新汇率设定为410古巴比索兑1美元，远弱于此前的24比索和120比索的双轨汇率体系[5]。这一举措反映了古巴在外汇市场上面临的巨大压力。

古巴商务部长明确表示，古巴将确保旅游业和烟草生产的燃料供应，以保护这两大创汇支柱产业。这一政策声明的核心目标包括：

1. 稳定旅游业运营
   ：保障宾馆、酒店、交通等旅游基础设施的燃料需求
2. 维持烟草生产
   ：确保烟叶种植、加工和雪茄卷制等全产业链的正常运转
3. 维护外汇收入
   ：通过保障两大创汇产业的正常运营，稳定外汇流入

为配合燃料供应保障政策，古巴政府还宣布了一系列吸引外资和振兴经济的措施：

• 外资法律改革
  ：推出更灵活的外资法规，简化审批程序
• 易货交易机制
  ：允许以物易货等灵活贸易方式，创造更动态的商业环境
• 马里埃尔发展特区
  ：专门设立的投资区，提供优惠政策吸引外资
• 优先发展领域
  ：明确将食品生产、工业、旅游、能源列为优先吸引外资的行业[6]

燃料供应保障政策在短期内可能产生以下外汇稳定效果：

• 防止旅游业和烟草业因燃料短缺而进一步萎缩，减缓外汇收入下滑势头
• 稳定雪茄出口创汇能力，保持外汇现金流入
• 增强国际市场对古巴经济运行可预测性的信心

• 燃料本身需要大量外汇进口，保障供应可能增加外汇支出
• 美国制裁持续收紧，外部燃料供应来源受限
• 货币贬值已导致进口成本大幅上升

从长期来看，燃料供应保障政策对外汇稳定性的改善空间有限，主要原因包括：

1. 外部依赖性高
   ：古巴能源结构高度依赖进口燃料，自身能源生产能力不足
2. 制裁风险持续
   ：美国制裁可能进一步升级，外部燃料供应渠道随时可能被切断
3. 产业结构单一
   ：过度依赖旅游业和烟草业增加了外汇收入的结构性脆弱性
4. 汇率制度调整
   ：新的三段式汇率体系（固定汇率1:24、1:120，浮动汇率每日调整）反映了政府承认官方汇率与实际市场价值之间存在巨大差距[7]

燃料供应保障政策向国际投资者传递了以下积极信号：

• 古巴政府明确将旅游业和烟草业列为战略优先产业
• 政府愿意采取积极措施解决制约产业发展的瓶颈问题
• 外资法律框架正在不断完善和优化

• 雪茄产业在2024-2025种植季呈现复苏态势，全国烟叶种植面积达1.5万公顷，其中比那尔德里奥省占10378公顷，贡献65%产量[8]
• 旅游业虽然面临短期困难，但长期发展潜力依然存在
• 政府对吸引外资态度积极，政策环境逐步改善

尽管政策释放了积极信号，但投资者信心仍面临多重制约：

• 古巴经济连续十年呈现宏观经济恶化趋势[9]
• 2025年上半年出口仅达到目标的62%，远低于预期[10]
• 通胀压力持续，财政失衡占GDP超过10%

• 美国制裁不确定性高，随时可能升级
• 委内瑞拉等传统友好国家石油供应不稳定
• 国际金融交易受限，外汇调拨困难

• 燃料供应保障的持续性存疑
• 货币汇率波动剧烈，汇兑风险高
• 双轨制/三轨制汇率体系增加了财务规划难度

古巴旅游业与加勒比地区其他国家相比，竞争力正在下降。由于燃料短缺和基本商品短缺，游客望而却步，而竞争对手国家则没有这些问题[11]。古巴旅游业面临的困境比其区域竞争者更为严峻，这进一步削弱了投资者对古巴市场的信心。

• 燃料供应保障政策有效执行，旅游业和烟草业维持正常运营
• 制裁有所缓和，外部燃料供应渠道恢复
• 外资持续流入，支持产业升级和扩展
• 外汇收入稳定，外汇储备逐步恢复

• 燃料供应维持基本需求，但无法支持产业扩张
• 制裁维持现状，外部环境基本稳定
• 旅游业缓慢恢复，雪茄出口保持增长
• 外汇收入温和增长，但无法根本解决结构性失衡

• 燃料短缺加剧，两大支柱产业运营受到严重冲击
• 制裁升级，外部供应渠道进一步收窄
• 旅游业持续萎缩，投资者信心下降
• 外汇收入大幅下滑，货币贬值压力持续

古巴商务部长关于确保旅游业和烟草业燃料供应的声明，反映了古巴政府对这些创汇支柱产业的战略重视。在面临严峻燃料短缺和美国制裁压力的背景下，这一政策旨在稳定外汇收入、维护投资者信心。

然而，从综合分析来看，该政策的效果可能有限：

1. 外汇稳定性
   ：燃料供应保障可以减缓两大产业的外汇收入下滑，但无法根本解决古巴外汇短缺的结构性问题。货币贬值和汇率制度调整反映了更深层次的经济挑战。

2. 投资者信心
   ：政策声明传递了积极信号，但投资者仍需权衡宏观经济风险、地缘政治不确定性和运营风险等多重因素。外资流入的持续性取决于制裁环境和古巴经济改革进程的综合影响。

对于考虑进入古巴旅游和烟草市场的投资者，建议：

1. 风险评估
   ：充分评估美国制裁可能带来的合规风险和运营中断风险
2. 多元化布局
   ：避免过度依赖单一市场或单一产品，保持业务多元化
3. 长期视角
   ：采取长期投资策略，关注古巴经济改革进程和政策走向
4. 灵活机制
   ：建立灵活的业务模式，以应对汇率波动和供应不确定性

总体而言，古巴燃料供应保障政策是应对当前经济危机的重要举措，但其长期效果仍取决于外部制裁环境和古巴自身经济改革的综合作用。投资者在评估古巴市场机会时，需要审慎权衡机遇与风险。

---

[0] Authentic Cuba Travel - Cuba Economy (https://www.authenticubatours.com/cuba-travel-resources/economy-cuba-travel.htm)

[1] CiberCuba - Cuban tobacco factory makes tens of millions (https://en.cibercuba.com/noticias/2025-05-15-u1-e199894-s27061-nid302877-plusvalia-comunista-fabrica-tabacos-cubana-factura)

[2] 中国商务部 - 古巴投资合作指南 (https://www.mofcom.gov.cn/dl/gbdqzn/upload/guba.pdf)

[3] 马克思主义研究网 - 迪亚斯-卡内尔主政以来的古巴形势 (http://marxism.cass.cn/zyyd/202504/t20250414_5869092.shtml)

[4] Financial Post - Tourism Cuba downward spiral Trump fuel supply (https://financialpost.com/commodities/energy/oil-gas/tourism-cuba-downward-spiral-trump-fuel-supply)

[5] Bloomberg - Cuba Devalues Peso (https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-18/cuba-devalues-currency-to-grapple-with-deepening-economic-crisis)

[6] Granma - Measures announced to make foreign investment more flexible (https://en.granma.cu/cuba/2025-11-28/measures-announced-to-make-foreign-investment-more-flexible-and-dynamic)

[7] Granma - The foreign exchange market in Cuba is undergoing transformation (https://en.granma.cu/cuba/2025-12-18/the-foreign-exchange-market-in-cuba-is-undergoing-transformation)

[8] 商务部 - 古巴烟草业复苏 (http://cu.mofcom.gov.cn/jmxw/art/2025/art_20218379ccf04e12b7ea588274ec17fe.html)

[9] Columbia University - Cuba: Ten Consecutive Years of Macroeconomic Deterioration (https://horizontecubano.law.columbia.edu/news/cuba-ten-consecutive-years-macroeconomic-deterioration)

[10] Havana Times - Cuban Gov. Admits Inability to Reverse Economic Collapse (https://havanatimes.org/business/cuban-gov-admits-inability-to-reverse-economic-collapse/)

[11] KTBS - Cuban tourism in crisis (https://www.ktbs.com/news/national/cuban-tourism-in-crisis-visitors-repelled-by-fuel-power-shortages/article_37d125b3-1c0f-5cbb-b0b4-eaff1340b9f0.html)