珂玛科技收购苏州铠欣协同效应及碳化硅业务利润贡献时间表分析

根据最新信息，我对珂玛科技收购苏州铠欣后的协同效应及碳化硅业务贡献利润时间表进行了详细分析。

珂玛科技于

完成对苏州铠欣半导体科技有限公司的收购，这是公司首次尝试外延式并购扩张[1]。苏州铠欣专注于的研发与生产，其技术与产品体系与珂玛科技形成良好互补[1]。

从目前公开信息来看，协同效应正在

但尚未完全显现：

整合领域	进展状态	具体内容
销售渠道	顺利推进	双方客户资源整合中
供应链	顺利推进	采购体系协同优化
组织架构	顺利推进	管理团队整合
信息系统	顺利推进	信息化系统对接

值得注意的是，苏州铠欣的研发资源与投入已纳入公司体系，

[2]。这一投入虽然有利于长期竞争力构建，但短期内对利润形成一定压力。

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目前，珂玛科技的碳化硅业务处于

阶段：

• 超高纯碳化硅套件
  ：已实现小批量出货与客户交付[3]
• CVD碳化硅涂层产品
  ：处于技术整合与产能建设期
• 静电卡盘及陶瓷加热器
  ：产能正在逐步释放中[3]

根据2025年年度业绩预告及行业发展规律，碳化硅业务贡献利润的时间表可初步判断如下：

时间节点	业务进展	利润贡献预期
2025年下半年	收购完成、整合启动	整合期投入为主，尚未贡献正利润
2026年	产能释放、客户验证	预计开始小幅度贡献利润
2027年及以后	规模效应显现	有望成为重要利润增长点

1. 研发投入持续增加
   ：公司聚焦战略发展需求，新增立项多个研发项目，同步扩充研发团队规模[2]

2. 产品结构变化
   ：陶瓷结构件营业收入占比提升且毛利率相对较低[3]

3. 产能爬坡周期
   ：先进材料生产基地项目投产后，产能释放需要一定周期

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指标	2025年预告	2024年实际	同比变化
营业收入	10.6-10.8亿元	8.57亿元	+23.6%至+26.0%
归母净利润	2.86-3.36亿元	3.11亿元	-8.0%至+8.0%
扣非净利润	2.85-3.34亿元	3.06亿元	—

可以看出，

，主要原因是[3]：

• 陶瓷结构件占比提升且毛利率较低
• 持续加大研发投入
• 苏州铠欣并表带来的整合成本

：

• "十五五"规划将集成电路产业置于突出位置，政策支持力度加大[4]
• 半导体设备关键零部件国产化需求旺盛
• 公司已获得国际头部半导体设备厂商认证

：

• 碳化硅产品大规模量产时间
• 客户验证与订单获取进度
• 行业竞争格局变化

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收购苏州铠欣的战略意义明确，但

。从整合进展来看，各项协同工作正在有序推进，预计2026年开始逐步贡献业绩。

• 短期（2025-2026年）
  ：仍处于投入期，利润贡献有限
• 中期（2027年）
  ：有望实现规模化盈利
• 长期
  ：将成为公司重要利润增长极

1. 研发投入持续增加可能影响短期利润率
2. 碳化硅业务产能爬坡可能不及预期
3. 半导体行业周期性波动风险

总体而言，珂玛科技收购苏州铠欣是公司完善碳化硅陶瓷材料布局的重要战略举措，但协同效应的充分释放以及碳化硅业务贡献显著利润，

。短期内投资者需关注产能释放进度和毛利率变化情况。

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[1] 珂玛科技:完成对苏州铠欣收购 积极推进外延式布局 (https://new.qq.com/rain/a/20260112A068B100)

[2] 珂玛科技(301611)业绩预告 - 新浪财经 (https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vFD_AchievementNotice/stockid/301611.phtml)

[3] 产品结构变化及研发投入增加 珂玛科技2025年净利润变动-8.00%至8.00% - 腾讯网 (https://new.qq.com/rain/a/20260126A0549300)

[4] 【财报解读】珂玛科技2025年营收预增超23% 核心产品放量驶入成长快车道 - 搜狐网 (https://www.sohu.com/a/981094949_121123881)