中际旭创员工持股计划减持后核心团队稳定性分析

基于收集到的信息，我将为您提供中际旭创员工持股计划减持完毕后的核心团队稳定性综合分析报告。

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根据公司公告，控股股东山东中际投资控股有限公司于2025年11月20日至2026年1月15日期间，通过大宗交易方式减持公司股份550万股，占公司总股本的0.49%，减持均价为521.73元/股[1]。减持完成后，中际控股持股数量降至12,144.01万股，持股比例从11.42%下降至10.93%[1]。

值得关注的是，控股股东在减持完成后承诺：自本次减持完成后12个月内不再减持公司股份[1]。这一承诺向市场传递了管理层对公司长期发展的信心。

2025年3月，公司完成回购股份注销工作，回购专用证券账户持有的16,465,985股公司股份注销完成，公司总股本从1,121,166,509股减少至1,104,700,524股[2]。此次注销完成后，公司股本结构得到优化，每股收益相应提升。

中际旭创自2018年以来已实施多期股权激励计划，形成了长效的人才绑定机制[3]：

激励计划期数	实施年份	业绩完成率	评价
第一期	2018-2020	145.3%-213.1%	全部超额完成
第二期	2021-2023	99.1%-169.3%+	2021年受特殊因素影响略低于目标，其余大幅超额
第三期	2024-	实施中	预留部分112万股已调整授予
第四期	2025-	刚启动	覆盖772名核心骨干

2025年3月，中际旭创发布第四期限制性股票激励计划（草案），拟向772名中层管理人员及核心技术骨干授予890万股限制性股票，授予价格为每股54元[4][5]。该计划的显著特点包括：

• 激励范围广
  ：覆盖772名中层管理人员及核心技术（业务）骨干，体现了公司对人才梯队建设的高度重视
• 考核周期长
  ：有效期为60个月，首次授予满12个月后分四期归属，比例为15%:25%:30%:30%
• 业绩目标明确
  ：2025-2028年累计营业收入目标不低于1,732亿元
• 个人绩效绑定
  ：设置A、B、C、D、E五档绩效考核等级，只有A、B、C等级方可归属

2024年11月，公司调整第三期限制性股票激励计划预留部分授予数量及价格，将预留股票数量调整为112万股[6]。这一调整体现了公司根据实际情况灵活优化激励方案的能力。

中际旭创的灵魂人物刘圣是清华大学毕业的技术派，在公司发展中扮演着至关重要的角色[7]。刘圣于2008年回国创立旭创科技（中际旭创前身），在公司濒临破产之际，带领团队72小时连续攻关，研发出国内第一台40G光模块样机，成功搭上谷歌这艘巨轮，使公司起死回生。

近年来，随着光模块业务迅速崛起，中际旭创已从一家电机为主的企业转型为光通信模块重要供应商，公司97%以上的业务与光模块相关，而光模块研发与经营主要由刘圣主导[8]。这意味着公司的核心技术能力与研发方向仍然高度依赖于创始团队的稳定性。

公司创始股东王伟修家族近年来正逐步"放手"公司管理，将目光投向体系之外，寻找新的资产整合平台[8]。这一变化有利有弊：

• 积极影响
  ：刘圣全面执掌公司后，战略方向更加统一，执行效率提高
• 潜在风险
  ：需关注管理层更替过程中的平稳过渡

从治理结构来看，第四期激励计划明确不包括公司董事、监事及高级管理人员[5]，这表明公司对核心管理层的约束机制与激励机制是分开设计的，有助于保持管理层的长期稳定性。

1. 股权激励覆盖全面
   ：772名中层管理人员及核心技术骨干获得限制性股票，形成了广泛的人才绑定机制，有效降低核心人才流失风险

2. 业绩完成率持续达标
   ：历史股权激励计划业绩完成率普遍超额完成（除2021年受特殊因素影响外），表明激励计划设计合理，核心团队执行力强

3. 创始人主导地位稳固
   ：刘圣作为技术创始人，全面执掌公司研发与经营，战略方向清晰统一

4. 控股股东承诺锁仓
   ：减持完成后12个月内不减持的承诺，传递了对公司长期发展的信心

5. 财务健康支撑
   ：公司2025年业绩预增89.50%-128.17%，ROE达38.41%，财务风险低[9]，为人才激励提供了坚实的业绩基础

1. 创始人家族退出
   ：王伟修家族逐步"放手"，可能带来管理层调整的不确定性

2. 核心技术依赖
   ：光模块业务高度依赖于刘圣及其核心技术团队，存在一定的核心人员依赖风险

3. 行业竞争加剧
   ：光模块行业竞争激烈，技术迭代快，核心人才的稳定性直接关系到公司竞争力

4. 股价波动影响
   ：公司股价近一年涨幅超过400%，员工持股计划的激励效果可能因股价波动而减弱

评估维度	评分	说明
股权激励绑定	★★★★☆	覆盖772名核心骨干，考核周期长
管理层稳定性	★★★★☆	刘圣主导地位稳固，家族退出影响可控
业绩支撑能力	★★★★★	历史业绩超额完成，2025年预增显著
人才梯队建设	★★★★☆	中层激励充分，核心技术团队稳定
综合评分	★★★★☆	核心团队稳定性良好

综合以上分析，中际旭创的核心团队稳定性处于

。公司通过多期股权激励计划建立了完善的人才绑定机制，创始人刘圣主导地位稳固，业绩持续增长为人才激励提供了坚实支撑。虽然存在创始人家族退出和核心技术依赖等潜在风险，但整体风险可控。

投资者应重点关注以下事项：

1. 第四期激励计划实施进度
   ：772名核心骨干的归属情况将直接影响团队稳定性

2. 刘圣及核心技术团队的持股变化
   ：创始团队持股比例变化是重要的参考指标

3. 管理层变动公告
   ：关注公司管理层调整的具体安排

4. 业绩达成情况
   ：2025-2028年累计营收目标的完成进度

• 核心技术人员流失风险
• 光模块行业竞争加剧风险
• 人工智能算力需求波动风险
• 国际贸易政策变化风险

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[1] 腾讯网 - 中际旭创:控股股东减持计划实施完毕 (https://new.qq.com/rain/a/20260116A076PJ00)

[2] 雪球 - 中际旭创最新公告:回购股份注销完成 (https://xueqiu.com/5187193467/326291393)

[3] 雪球 - 中际旭创(SZ300308)股权激励历史完成情况 (https://xueqiu.com/2114410344/327930008)

[4] 网易 - 中际旭创股价微涨0.42% 拟推千万股激励计划 (https://www.163.com/dy/article/JRF2CL1M0519QIKK.html)

[5] 证券之星 - 中际旭创:第四期限制性股票激励计划(草案)摘要 (http://stock.stockstar.com/AN2025031900013973.shtml)

[6] 今日头条 - 中际旭创股权激励 (https://www.toutiao.com/topic/7483708194913699859/)

[7] 今日头条 - 中际旭创一个清华技术男的"7000亿算力" (https://www.toutiao.com/article/7590585549216367150/)

[8] 腾讯网 - 中际旭创王伟修家族的"新猎物" (https://new.qq.com/rain/a/20260122A065X500)

[9] 金灵API数据 - 中际旭创财务分析 [0]