Analysis Report

根据收集到的资料，我为您系统分析新易盛的股权激励费用及其对净利润的影响，以及2026年行权条件的宽松程度。

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新易盛（300502.SZ）于2024年实施限制性股票激励计划，具体要素如下[0][1]：

项目	具体内容
激励对象	146人（高级管理人员、中层管理人员及核心骨干）
授予数量	338.70万股第二类限制性股票（首次授予）
授予价格	23.24元/股
归属价格	23.085元/股（已调整）
归属安排	分三期归属：30%、40%、30%

行权期	时间跨度	营业收入累计目标
第一个归属期	2024年	≥ 45亿元
第二个归属期	2024-2025年	≥ 110亿元
第三个归属期	2024-2026年	≥ 195亿元

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根据授予数量和股价差额计算[0][1]：

• 授予股份市值
  ：约11,854.5万元
• 授予成本
  ：约787.1万元
• 预计股份支付总费用
  ：约
  11.07亿元
• 年均摊销费用
  ：约
  3.69亿元

期间	归母净利润	股权激励费用	费用占比
2024年	28.38亿元	3.69亿元	13.00%
2025年（预计）	96.5亿元	3.69亿元	3.82%

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• 2024年股权激励费用对净利润产生了一定影响，但公司净利润同比大增312.26%，有效稀释了费用冲击[1][2]
• 2025年随着净利润预计增长240%，费用占比将大幅下降至3.82%以内，影响更为有限[2]

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指标	目标值	分析
2024-2026年累计收入	≥195亿元
2024年已完成	86.47亿元	目标达成率192%
2025年收入目标	约23.5亿元	基于累计目标推算
2026年收入目标	约85.0亿元	基于累计目标推算

• 2024年收入目标45亿元，实际完成86.47亿元，
  达成率高达192%
  [1]
• 表明行权条件设置相对保守，实际业绩远超预期

• 公司受益于算力投资持续增长和高速率产品需求快速提升[2]
• 2025年预计净利润94-99亿元，同比增231%-249%[2]
• 光模块行业持续高景气度

• 2024-2026年收入目标复合增速约63%
• 2026年收入目标约85亿元，基于当前业绩趋势
  实现可能性较高

，主要原因：

• 目标设定充分考虑了公司高增长特性
• 累计目标给予后续年份较大的缓冲空间
• 行业景气度持续为公司提供业绩支撑

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1. 股权激励费用影响可控
   ：虽然2024年产生约3.69亿元费用，但相对28.38亿元净利润占比仅13%，且随利润增长影响递减

2. 行权条件相对宽松
   ：历史达成率192%表明条件合理，公司实际增长动能强劲

3. 关注后续业绩释放
   ：2025年预计净利润继续高增长，股权激励费用影响将进一步弱化

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[0] 新易盛:关于2024年限制性股票激励计划首次授予第一期归属条件成就的公告 (https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?stockid=300502&id=10937521)

[1] 新易盛2024年营业收入增179.1%,净利润增312.3% (http://finance.eastmoney.com/a/202504233385452042.html)

[2] 新易盛:预计2025年净利润同比增长231.24%-248.86% (https://new.qq.com/rain/a/20260130A07KRM00)