天孚通信（300394.SZ）FAU器件分析报告：规模效应抵消降价影响，盈利能力持续提升

根据您的问题，我将对天孚通信FAU器件单价下滑及规模效应影响进行系统分析。以下是详细的研究报告：

天孚通信（300394.SZ）FAU器件分析报告

一、公司业务概况

天孚通信是

国内光器件领域的龙头企业

，主要从事光器件整体解决方案和先进光学封装制造服务[1]。公司产品线涵盖

光无源器件

和

光有源器件

两大类，广泛应用于全球电信、光纤连接、数据中心和人工智能市场。

**FAU（Fiber Array Unit，光纤阵列）**是光无源器件的核心产品之一，主要用于光模块中实现光纤与光芯片的精密对接，是高速光模块的关键组件。

二、2024年及近期业绩表现

财务指标	2024年	同比变化	2025年Q1	同比变化
营业收入	32.52亿元	+67.74%	9.45亿元	+29.11%
归母净利润	13.44亿元	+84.07%	3.38亿元	+21.07%
毛利率	57.22%	+4.02pct	53.05%	-
净利率	41.30%	+3.70pct	35.75%	-
ROE	28.5%	+10.2pct	-	-

数据来源：公司年报及一季报披露数据[2][3]

三、FAU器件单价下滑分析

1. 行业价格压力背景

根据行业研究报告显示，

光通信器件市场存在产品价格下滑的风险

[4]。这主要源于：

市场竞争加剧
：随着全球光模块需求快速增长，越来越多的厂商进入该领域
上游成本传导
：下游光模块厂商面临降本压力，向产业链上游传导
技术迭代
：产品升级换代期间，老产品价格存在下行压力

2. 天孚通信的产品价格表现

从公开数据来看，天孚通信的产品

并未出现明显的单价下滑导致毛利率下降

的情况：

产品类别	2024H1营收	同比增速	毛利率	同比变化
光无源器件	6.99亿元	+63.39%	68.94%	+13.89pct
光有源器件	8.20亿元	+267.35%	46.84%	+5.37pct

分析

：尽管有源器件毛利率相对较低，但其营收增速远超无源器件，带动整体毛利率提升。

四、规模效应能否抵消降价影响？

✅

规模效应的积极影响

1. 产能规模持续扩张

2024年光通信元器件产量较上年同期
增加4150万个，同比增长14.27%
[5]
销量达2751万个，
增幅15.18%
带动营收增长13.02亿元

2. 单位成本下降

产量增长快于营收增长（14.27% vs 67.74%），体现
规模经济效应
自动化替代及流程优化降低人工成本

3. 费用率下降

销售费用率：0.85%，同比降低0.64pct
管理费用率：4.19%，同比降低0.52pct[6]

✅

规模效应抵消降价影响的证据

指标	2023年	2024年	变化趋势
毛利率	53.2%	57.22%	↑ 4.02pct
净利率	37.6%	41.30%	↑ 3.70pct
营收增速	60.8%	67.74%	↑ 6.94pct

关键结论

：即使存在行业价格下行压力，天孚通信凭借

规模效应、工艺优化和产品结构升级

，实现了毛利率和净利率的"双提升"，表明

规模效应不仅抵消了降价影响，还带来了盈利能力的增强

。

五、规模效应的驱动因素

1. AI算力需求驱动

全球人工智能快速发展，
数据中心建设带动高速光器件需求持续稳定增长
[7]
LightCounting预计2024年光模块整体市场增速有望
超过40%
[8]

2. 产供销协同

公司持续加大研发投入（2024H1研发费用1.12亿元，占营收7.20%，同比增长76.64%）
以
技术创新驱动客户新产品成功和持续降本

3. 全球化布局

苏州为总部，新加坡为海外总部，江西与泰国为量产基地
泰国生产基地部分车间已投入运营，满足国内外客户需求

六、风险提示

风险类型	具体描述
价格风险	光通信器件产品价格下滑可能影响毛利率
汇率风险	美元汇率变化对毛利率产生影响[9]
竞争风险	行业竞争加剧可能压缩利润空间
产能风险	春节等假期影响产能利用率