倍轻松(688056)市盈率视角下的估值分析

指标	当前数值	历史对比	评估
市盈率(TTM)	67.29倍(已失真)	上市初约80倍→亏损	失效指标
实际P/E(2025)	负值(-22.28倍)	盈利→巨亏	确认亏损
市销率(PS)	约2.1倍	峰值约8倍	中等偏低
市净率(PB)	3.06倍	峰值约10倍	中等
当前股价	约36-42元	峰值170元	跌幅78.8%
总市值	19.5亿元	峰值100亿元	缩水80%

数据来源: 公司公告[1][2]、东方财富数据、金灵API[0]

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由于倍轻松2025年预计归母净利润为**-1.05亿元至-0.84亿元**，公司处于亏损状态，

。显示的67.29倍TTM市盈率是基于历史盈利计算，不能反映当前基本面变化。实际估值应参考市销率(PS)或市净率(PB)。

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类别	利空因素	影响程度
业绩	扣非净利润连续4年亏损，2025年亏损同比扩大约30倍	⚠️ 严重
治理	实控人马学军再次被立案调查(涉嫌信披违规)	⚠️ 严重
经营	核心产品收入暴跌、营销费用高企、战略调整过渡期	⚠️ 中高
竞争	按摩仪市场竞争加剧，品牌护城河不够深厚	⚠️ 中等
流动性	流动比率7.21，债务风险低(积极因素)	✅ 良好

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│  估值层面：                                                      │
│  ✓ 股价距高点下跌近80%，估值已充分释放风险                          │
│  ✓ 市值从100亿→19.5亿，缩水超过80%，具备"底部特征"                  │
│  ⚠️ 但PS仍约2.1倍，未到"破产价"程度                               │
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│  基本面层面：                                                     │
│  ✗ 业绩亏损持续扩大，2025年亏损幅度超预期                            │
│  ✗ 实控人风险未解除，治理层面利空未出尽                              │
│  ⚠️ 2026年能否扭亏是关键观察窗口                                   │
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│  综合判断：                                                      │
│  ★ 估值已具备"底部区域"特征，但"利空出尽"信号尚不明确                  │
│  ★ 建议等待：(1)2025年年报正式落地；(2)2026年一季报验证扭亏可能性      │
│  ★ 风险提示：实控人风险、业绩持续亏损、行业竞争加剧                     │
│  ★ 适合策略：左侧布局需谨慎，右侧确认更安全                            │
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1. 当前估值水平
   ：约19.5亿市值对应约2.1倍市销率，属于科创板中等偏低估值水平

2. 关键观察指标
   ：
   • 2025年年报业绩兑现情况
   • 2026年一季报是否出现扭亏拐点
   • 实控人立案调查进展
   • 新业务/新产品拓展成效

3. 风险提示
   ：当前P/E为负值说明公司仍在亏损状态，"利空出尽"尚需时间验证，不建议重仓左侧布局。

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[1] 东方财富网 - 倍轻松:2025年年度业绩预告 (http://finance.eastmoney.com/a/202601273632545022.html)

[2] 腾讯新闻 - 倍轻松实控人马学军再被立案调查,毛利走高核心产品收入暴跌 (https://new.qq.com/rain/a/20260206A07X6X00)

[3] 腾讯新闻 - 倍轻松不轻松:顶流代言失效,去年巨亏1亿,实控人被立案 (https://new.qq.com/rain/a/20260130A04JXD00)

[0] 金灵API市场数据