光通信设备商2026年资本开支指引及上游零部件订单能见度分析

根据最新财报数据，北美四大科技巨头在2026年的AI基础设施投资规模将创下历史新高：

2026年资本支出指引达到

，中位数几乎是2025年全年的两倍，比市场预期的1195亿美元高出约51%[1]。资金将重点用于扩大数据中心规模、采购英伟达芯片以及自研TPU。

2026年全年资本支出预计达

，较2025年增长60%-87%[2]。Meta计划将全年的经营现金流（约1158亿美元）全部投向AI基础设施，彰显对"超级智能"战略的长期投入决心。

季度资本支出同比激增

，截至2025年12月末止的12个月资本开支合计为，同比上升56.08%[2]。分析师预计其截至2026年6月的财年资本支出将接近。

，远超市场预期[3]。

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根据市场研究机构LightCounting的预测，

，并进一步增至2031年的4.1%[4]。

中信建投证券表示，Claude等AI Agent现象级火爆，Token调用量也大幅增长，

[1]。继续看好AI算力产业链，特别是业绩能见度较高的光模块产业链。

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公司	订单能见度	核心信息
新易盛	延伸至2026年Q3	谷歌第二大800G光模块供应商、英伟达GB200平台1.6T产品核心供应商，供应链占比超30%[5]
中际旭创	高度景气	2025年归母净利润98-118亿元，同比增长89.5%-128.17%，800G/1.6T订单持续释放[6]
天孚通信	稳定增长	2025年归母净利润18.81-21.5亿元，同比增长40%-60%[7]

• EML（电吸收调制激光器）和CW（连续波）激光器芯片的短缺将制约市场增长直至2026年底
  [8]
• 光模块核心物料短缺将在2026年年中显著缓解
  [4]
• 当前主流云厂商2026年资本开支规模持续超预期，GPU性能提升带动海外光模块速率升级趋势明确，高速率高价值量的光模块放量节奏有望加速

• 800G等高速光模块订单持续释放
• 下一代1.6T技术已开始商用部署，推动行业技术迭代不断加快
• 谷歌、微软、Meta等均明确表示未来几个季度的算力投入将只增不减

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时间范围	能见度等级	备注
2026年Q1-Q2	高能见度	订单排期明确，核心物料供应偏紧
2026年Q3-Q4	中等能见度	物料短缺逐步缓解，但需求持续旺盛
2027年	能见度降低	资本开支增速可能放缓，假设可能偏保守

• 机遇
  ：北美云厂商大规模扩产带动高速光模块需求激增，"易中天"组合（中际旭创、新易盛、天孚通信）业绩持续超预期
• 挑战
  ：EML/CW激光器芯片供应紧张仍是关键瓶颈，核心物料短缺预计2026年下半年才显著缓解

维持对光模块产业链的"推荐"评级，建议关注：

• 具备1.6T产品量产能力的龙头厂商
• 供应链占比提升的上游光芯片企业
• 全球化产能布局、交付效率优势明显的模块厂商

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[1] 东方财富网 - 谷歌Q4云收入猛增48%,2026年资本支出指引:全力投入算力基建 (http://finance.eastmoney.com/a/202602053642313945.html)

[2] 腾讯网 - AI狂潮退去?六巨头财报揭示理性时代的来临 (https://new.qq.com/rain/a/20260206A06U7K00)

[3] 东方财富网 - AI军备竞赛震动华尔街 四大科技巨头今年资本支出或达6500亿美元 (http://stock.eastmoney.com/a/202602063644277330.html)

[4] 腾讯网 - 光模块核心物料短缺将在2026年年中显著缓解 (https://new.qq.com/rain/a/20260203A024CY00)

[5] 搜狐网 - 新易盛净利"狂飙":光模块新贵能否稳坐牌桌 (https://www.sohu.com/a/983752840_250147)

[6] 腾讯网 - 4300亿光模块龙头,净利润预增超230% (https://new.qq.com/rain/a/20260202A06C9C00)

[7] 腾讯网 - 光模块三巨头2025业绩全线飘红,"易中天"王者归来 (https://new.qq.com/rain/a/20260202A045RR00)

[8] 新浪网 - 光模块行业迎高景气周期 供应链与技术成竞争关键 (https://k.sina.com.cn/article_7857201856_1d45362c0019026rtw.html)